Понедельник, 28 Августа 2023 19:31

АрмИнфо. Изменения процентной ставки Центральных банков региона Кавказа и Центральной Азии (КЦА) в действительно влияют на инфляцию: повышение учетной ставки на 1 процентный пункт приводит к снижению уровня инфляции на 0,5 процентного пункта, а повышение обменного курса на 1 процентный пункт приводит к снижению инфляции на 0,3 процентного пункта. Об этом говорится в опубликованном сегодня докладе аналитиков МВФ «Каким образом повышение эффективности денежно-кредитной политики может обуздать инфляцию в странах Кавказа и Центральной Азии».

В нем отмечается, что темпы инфляции в регионе КЦА нестабильны ввиду значительной доли продовольствия и импортных продуктов в потребительской корзине. Резкий рост цен на эти продукты в 2022 году и снижение курса валюты оказали сильное влияние на некоторые страны региона, но даже без учета цен на энергоносители и продовольствие инфляция остается высокой. Свою роль, считают аналитики, сыграли и другие факторы, такие как сохранение узких мест в цепочках поставок.

Несмотря на то, что большинство центральных банков стран КЦА повысили процентные ставки во время текущего периода инфляции, регион по-прежнему сталкивается с постоянным инфляционным давлением. Это связано с тем, что эффективности денежно-кредитной политики также препятствуют несколько структурных факторов, ограничивающих влияние изменений процентных ставок на экономику. Это:

- Слабо развитые финансовые рынки в КЦА, которые снижают влияние денежно-кредитной политики на процентные ставки, банковское кредитование, цены на активы, балансы и инфляционные ожидания.

- Продолжающееся широкое использование регулирования обменного курса и валютных интервенций, которые могут нивелировать некоторые последствия изменений процентных ставок.

- Все еще повышенный уровень использования доллара США в экономике (долларизации), несмотря на его постепенное снижение в течение последнего десятилетия.

- Ограниченный авторитет центрального банка и объем предоставляемой им информации в условиях низкого доверия к государственным институтам и низкой финансовой грамотности.

Говоря о приоритетных задачах экономической политики, аналитики МВФ отмечают: Во-первых, важность расширения операционной независимости центральных банков. Влияние органов государственного управления на решения и операции центральных банков может затруднить для них принятие мер, необходимых для сдерживания инфляции. 

Во-вторых, необходимо повышение гибкости обменного курса в целях смягчения внешних потрясений и содействия ориентации денежно-кредитной политики на внутренние потребности. Для этого требуется ограничить использование валютных интервенций только целями устранения чрезмерной волатильности обменных курсов и обеспечения равновесия между покупками и продажами иностранной валюты.

В-третьих, необходимо повышение доверия к центральным банкам посредством совершенствования коммуникации и повышения прозрачности. Обеспечение четкости коммуникаций остается сложной задачей, несмотря на достигнутый прогресс. Центральным банкам стран КЦА следует продолжать работу по выработке четкого и нацеленного на перспективу подхода к разъяснению того, как их стратегические решения помогают достичь целей их политики.