Четверг, 21 Октября 2010 11:44
Главное для населения – ощутить, что стабильность пришла надолго
Интервью с руководителем миссии МВФ в Армении Ратной Сахай
В июне 2010 г. Исполнительный совет МВФ одобрил новое соглашение с Арменией о льготном финансировании – EFF/ECF, которое заменит предыдущее соглашение Stand-By. В сентябре миссия МВФ в Армении под руководством заместителя директора департамента по Ближнему Востоку и Центральной Азии Ратной Сахай, завершила переговоры по статье IV соглашения МВФ (политика валютных курсов) и достигла предварительного соглашения с властями Армении об экономических реформах в рамках первого обзора выполнения EFF/ECF. Исполнительный совет МВФ в скором времени обсудит завершение первого обзора, однако правительство Армении уже инициировало ряд структурных реформ, и МВФ уверен в их продолжительности.
Сможет ли частный сектор обеспечить достаточный спрос на кредитование, если государство прекратит применение фискальных стимулов?
В прошлом году спад экономики Армении оказался одним из самых острых в мире - более 14%. В то время спрос на кредитование действительно был очень слабым. Однако в этом году мы видим сигналы не только восстановления экономики, но и роста кредитного спроса. Если вы обратите внимание на рост этого спроса в частном секторе, то увидите, что в августе 2010 года, к августу 2009 г., он вырос на 23%. Новости, как видите, обнадеживающие. Спрос, как мне кажется, в основном исходит из сфер промышленности и услуг. Беседуя с представителями Центрального Банка и банкирами, мы и у них увидели оптимистичный настрой в отношении роста кредитного портфеля. Одна задача, с которой банковская система пытается справиться, это соотношение драмового и долларового кредитования: доля долларовых кредитов в общем портфеле достаточно высока. Конечно, банки хотели бы уравновесить активы и обязательства, поэтому они предпочли бы больше кредитовать в долларах. Но и здесь мы видим определенное улучшение.
Какие шаги могут оказаться наиболее эффективными со стороны Центрального Банка – для повышения спроса на кредиты, управления ликвидностью и приближения кредитных ставок к регулятивным?
В определенный период между регулятивными и краткосрочными рыночными ставками существовала определенная разница. Ролью Центрального Банка, четко определенной еще до кризиса, была и остается ценовая стабильность. Центробанк ставил перед собой цель удержать инфляцию в пределах целевого диапазона, и достаточно активно использовал свои регулирующие механизмы и монетарные инструменты, включая открытые рыночные операции, однодневные кредитные и депозитные операции (standing facilities) и требования по обязательному резервированию валюты. Мы убедились, что ставка РЕПО Центрального банка и ставка рефинансирования достаточно близки. Когда мы говорим о ставках на финансовом рынке, мы рассматриваем самый «ультракороткий» их спектр – ставки на межбанковские «овернайт» и 7-дневные РЕПО-сделки.
Несмотря на это, «ножницы» между ставками ЦБ и кредитными ставками на рынке составляют около 10%. Какие причины здесь, по-вашему, основные? Заметна ли Вам, как наблюдателю извне, конкуренция в банковском секторе?
Вопрос сложный. Ставка ЦБ – это базис 7-дневной ставки РЕПО, т.е. это краткосрочные ставки для межбанковских операций. А рыночные ставки, про которые мы говорим – это розничные ставки на более долгосрочные операции между банком и клиентом. Поэтому между ними может существовать заметная разница. Здесь складывается много факторов – премии за кредитный риск, за сроки и за ликвидность. С этой точки зрения замечание о широком спреде представляется обоснованным. На это может быть несколько причин, и недостаток конкуренции может быть одной из них. Мне кажется, конкуренция на рынке есть, хотя ее и можно усилить. Но другая проблема, усугубившаяся в кризис, это долларизация вкладов. С другой стороны, брать кредиты предпочтительнее в национальной валюте, но банки предпочитают кредитовать в долларах. Валютная чересполосица как раз и оказалась тут весьма существенным фактором: очевидно, что армянские банки испытывают определенные затруднения в вопросе адекватного кредитования в национальной валюте. Риски здесь и прямые – валютные, и опосредованные, когда эти валютные колебания передаются на кредитные риски.
Итак, одним из последствий кризиса стала редолларизация экономики. Ее эффекты чувствуются до сих пор. С течением времени можно ожидать прихода макростабильности, а вместе с ростом экономики – роста доверия граждан к армянскому драму. Эти обстоятельства нужно назвать благоприятными для дедолларизации, от которой зависит эффективность монетарной политики. Мы видим положительные тенденции в этом направлении, но призываем правительство и Центральный Банк и дальше следовать верной политике. Потому что самое важное для населения – ощущение, что стабильность пришла надолго. Именно это укрепит доверие к национальной валюте.
Сможет ли курс армянского драма избежать чрезмерных колебаний? Какие шаги здесь может предпринять Центробанк?
Мы можем порекомендовать Центральному Банку три вещи. Первое: интервенции необходимы только при необходимости сдержать избыточные колебания, которые могут вызвать беспокойство на рынке. Против фундаментальных тенденций рынка идти нельзя. Второе – необходим достаточный объем резервов во внешней валюте. Наконец, в более долгосрочной перспективе, необходимо быть уверенным, что валютный курс соответствует паритету покупательной способности и не ослабляет конкурентоспособность экономики.
В соглашении EFF/ECF установлен ряд целевых показателей. В отношении валюты установлен минимум на иностранные резервы и максимум на домашние активы. Если цель первого – предупредить избыточную интервенцию в валюте, то для чего устанавливается «потолок» на домашние активы?
Этот показатель – составная часть многих программ с участием МВФ. Принимается он во избежание излишнего роста денежной массы и, как следствие, инфляционных давлений. Таким образом, «потолок» на домашние активы соответствует целям властей, в отношении как инфляции, так и экономического роста, потому что о негативных эффектах избыточной инфляции знают все.
Немного о налоговой политике. Пойдет ли «стягивание» налогового администрирования на пользу малому и среднему бизнесу?
Если поехать в Армению и спросить у людей, они, без сомнения, скажут вам, что в налоговой системе есть определенный уровень коррупции. Проблема существует со стороны и чиновников, и бизнеса. Мы считаем, что ужесточение налогового и таможенного администрирования должно быть сосредоточено на крупных налогоплательщиках, которые в основном и ответственны за налоговые недоборы государства. С точки зрения небольших предприятий, ужесточение окажется благоприятным. Более того – в долгосрочной перспективе это станет выгодно и для крупных налогоплательщиков. Им больше не понадобится тратить средства на взятки и уклонение от налогов. Здесь нужно добавить, что ставки налогов в Армении сопоставимы с другими странами. Поэтому мы поддерживаем политику государства по фокусированию на практической части – администрировании и сборе налогов, и в меньшей степени на налоговой политике.
Другой вопрос, требующий внимания – это преференциальные режимы налогообложения. В армянской экономике есть один-два сектора с преференциальным налогообложением, такие как рынки табака и нефтепродуктов. В этой области мы провели ряд длительных переговоров с правительством. Руководство Армении согласилось перевести налогообложение этих товаров с нынешнего условно-расчетного налогообложения на НДС, и в отношении бензина и дизельного топлива эта мера начнет действовать с начала 2011 года. Для рынка табачных изделий требуется некоторое время, так как местные производители табака имеют ряд преференций по сравнению с импортерами. Поэтому правительство заранее хочет оградить местных фермеров, выращивающих табак, от безработицы. Мы согласны, что в этом случае налоговый режим надо менять постепенно и таким образом, чтобы причины этой задержки были ясны для всех. Специфический подход в отношении табака должен быть закреплен в законопроекте, и мы ожидаем его принятия до встречи Исполнительного совета МВФ в начале ноября, в ходе которой будет обсужден первый обзор выполнения Арменией условий EFF/ECF.
Учитывая большую легкость фиксированных выплат в администрировании, смогут ли налоговые органы перейти на более сложное налогообложение?
Замечание верное, поэтому необходимо уделить большое внимание усилению налогового администрирования. Если сразу же ввести НДС, не подготовив достаточных институциональных возможностей для его взимания, налоговые поступления могут оказаться под вопросом. Необходимо некоторое время для того, чтобы подготовить систему и наладить новые каналы по получению более точной информации о деятельности бизнеса.
Правительство несколько раз высказывало намерение устранить барьеры конкуренции на внутренних рынках. Осуществится ли оно на практике в этот раз?
На мой взгляд, это одна из приоритетных областей реформ. В конечном счете целью любой страны и любого правительства должно быть повышение темпов экономического роста и обеспечение его равномерного распределения среди населения. Для эго необходима боле конкурентная экономическая атмосфера. Мы провели обсуждение с премьер-министром Армении Тиграном Саркисяном, председателем Центрального Банка Артуром Джавадяном, министром финансов Тиграном Давтяном. Мы видим усилия в этом направлении, но сделать необходимо гораздо больше. Кроме упрощения налогового режима и повышения его прозрачности, необходимо упростить процессы отчетности и лицензирования.
Министр финансов сообщил нам, что правительство сократило процессы лицензирования почти на 40%. Это просто замечательно! Другая хорошая новость – шаги правительства по сокращению контактов между гражданами, обращающимися за лицензиями, и госслужащими, их выдающими. Сделано это будет при помощи внедрения электронного документооборота. Условия ведения бизнеса в Армении, по сравнению с другими странами, еще можно совершенствовать. Делать это очень важно, потому что внешний мир для Армении стал совсем иным, нежели прежний, докризисный. Темпы роста основных экономических партнеров Армении – России и Евросоюза – не только снизились, но и ожидаются на низком уровне в течение определенного времени. Поэтому Армении необходимо быть более конкурентоспособной и находить способы диверсификации экономики.
К примеру, Армения имеет огромный и пока неиспользованный потенциал для туризма. Недостаток внимания, который уделяется этой отрасли в Армении, иллюстрируется тем, что республика не имеет министра туризма. А ведь это очень серьезный источник доходов и для государства, и для населения, источник занятости и иностранной валюты. Туризм также является важным посредником в развитии ряда вспомогательных индустрий. Кроме того, у Армении есть огромная Диаспора, которая, без сомнения, была бы рада инвестировать Армению – следовательно, правительство не будет вынуждено привлекать все инвестиции в одиночку.
В конце, пожалуйста, напомните примерные сроки завершения первого обзора по Армении в рамках соглашения EFF/ECF. Когда соглашение получит окончательное одобрение?
Можем с удовлетворением сказать, что Армения прошла соответствие всем критериям, предусмотренным первым обзором. Ряд целевых показателей был намечен на сентябрь, и мы думаем, что ко времени обсуждений правительство выполнит и их. С правительством уже заключено рабочее соглашение, одобрение которого сейчас зависит от исполнительного совета МВФ. После одобрения средства будут выделены. Исполнительный совет рассмотрит соглашение в начале ноября.
Арам Гарегинян
Эксперт: Сдерживание тарифов на электроэнергию в Армении носит сугубо временный характер
Политолог: Выход Армении из ЕАЭС приведет к ее зависимости от азербайджанских и турецких рынков
Артур Аветисян: все размышления по поводу выбора модели будущей АЭС не пойдут дальше разговоров, пока нет видения стратегического развития
ATI.SU: Спрос на международные грузоперевозки в Армении вырос на 30%
ГД выдвинул кандидатуру Армена Ктояна на должность члена Совета Центрального банка
Ардшинбанк предоставит американской компании кредит в 135 млн долларов на рефинансирование существующих обязательств
Армения и Франция рассматривают перспективы расширения сотрудничества в технологической сфере