Девальвация драма и сокращение кредитования отразились на рынке заемных обязательств Армении

На армянском рынке государственных и корпоративных заемных обязательств сложилась непростая ситуация, заявил в беседе с корреспондентом АрмИнфо директор инвестиционного департамента ЗАО "Армсвисбанк" Карен Турьян.

Он отметил, что на состояние рынка повлияло вынужденное ужесточение в конце 2014 года Центробанком денежно-кредитной политики в условиях девальвации драма и ухудшения экономической ситуации в Российкой Федерации. Это привело к повышению процентных ставок государственных облигаций, что в свою очередь отразилось на доходности корпоративных облигаций и сокращении банковского кредитования. Специалист подчеркнул, что корреляция между армянской и российской экономиками очень высокая, при этом на ухудшения в российской экономике армянская реагирует куда быстрее, чем на улучшения. 

По словам К.Турьяна, сейчас невозможно прогнозировать дальнейшее развитие ситуации.  "Конкурировать с государством в плане ставок не выгодно. Никакая компания не будет выпускать облигации по доходности, схожей с доходностью гособлигаций, я уже не говорю о драмовых привлечениях - драмовая ликвидность жестко регулируется Центробанком", - отметил К.Турьян.

Отвечая на вопрос, почему вхождение EBRD и IFC на рынок облигаций Армении со своими выпусками не достигло целей и не прибавило активности рынку, он сказал, что предлагаемые по этим бумагам процентные ставки не интересны, тем более что были выпущены облигации, номинированные в национальной валюте. "И в этих случаях проблема в том, что невозможно было конкурировать с государством, выпускающим облигации под 15% и выше. Плюс к этому, драмовые гособлигации имеют свои преимущества - не облагаются налогом для физических лиц и имеют высокую ликвидность", - заметил К.Турьян. Он считает, что выход на рынок двух крупных институциональных структур был несвоевременным, поскольку их бумаги не могут быть ликвидными, потому что инвесторы, юрлица и граждане, пережившие за последние годы несколько шоков от обесценивания драма, перестали хранить сбережения в них и не хотят рисковать. "Одним словом, инвесторов эта акция не заинтересовала", - подытожил К.Турьян.

Напомним, что EBRD 11 февраля с.г. разместил на бирже NasdaqOMX Armenia третий выпуск драмовых купонных облигаций на 2 млрд. драмов, которые прошли листинг 19 февраля. Драмовые купонные облигации EBRD второго выпуска в объеме 2 млрд. были размещены на бирже Nasdaq OMX Armenia 30 января с.г., а листинг прошли 11 февраля с.г. Номинальная стоимость облигаций EBRD третьего и второго выпусков составляла 10 тыс. драмов, а срок погашения - 6 месяцев.  Купонная доходность облигаций третьего выпуска - 14,5%, а второго выпуска - 17%. Драмовые купонные облигации EBRD первого выпуска на 2 млрд. драмов, имевшие плавающую ставку, были размещены 31 января 2014 года, а листинг прошли 6 февраля того же года. Этот выпуск уже погашен. Величина плавающего купона по облигациям EBRD определялась как сумма публикуемой Центральным Банком Армении доходности краткосрочных облигаций и маржи в 0,3%, предназначенной для выплаты последующих купонов. Доходность по цене отсечения по облигациям банка (сформированная на аукционе) составила 8,555%. Международная финансовая корпорация (IFC), входящая в группу Всемирного Банка, выпустила 23 декабря 2013 года купонную облигацию с объемом эмиссии в 2 млрд. драмов, доходностью в 9,7% и сроком обращения в 3 года.  Листинг данные бумаги IFC прошли 2 февраля 2014г. В настоящее время на биржевой площадке Abond котируются второй и третий выпуски EBRD и единственный выпуск облигаций IFC.

По данным ЦБ, за 2014 год средневзвешенная доходность по ГКО (краткосрочные) снизилась с 8,2% до 7,1%, ГСО (среднесрочные) - повысилась с 10% до 12,5%, по ГДО (долгосрочные) - повысилась с 11,6% до 14%. Ставки на драмовые депозиты повысились с 11,2% до 12,7%, а долларовые почти не изменились, снизившись с 6,2% до 6,1%. По последнему выпуску в апреле 2015 года средневзвешенная доходность по ГКО повысилась до 13%, ГСО - до 14%, ГДО сохранилась на уровне 14%.  По драмовым срочным депозитам на банковском  рынке некоторые банки уже повысили ставки до 14 и даже до18% годовых с повышательным трендом.