Пятница, 4 Февраля 2011 17:23

Больше всего нам не хватает организаторских навыков

АрмИнфо. Интервью АрмИнфо с генеральным директором инвестиционной компании “Арменброк” Арамом Кайфаджяном

Г-н Кайфаджян, наверное, излишне говорить о многочисленных задачах рынка капитала, но и не говорить о них мы тоже не можем. К сожалению, все эти задачи в результате привели к тому, что иностранное инвестиционное сообщество, по всей видимости, наотрез отказалось инвестировать средства в экономику нашей страны. Как в этих условиях живется вам и вашим коллегам?

Прежде чем ответить на поставленный Вами вопрос, я хотел бы напомнить, что все финансовые рынки, в том числе и рынок ценных бумаг, работают по единому механизму, который предполагает перераспределение капитала при помощи посредников и, прежде всего, на основе спроса и предложения на капитал.

Еще задолго до кризиса Армения имела определенную макроэкономическую стабильность, кроме стабильности был и некоторый рост экономики, были некоторые факторы, которые влияли на привлекательность инвестиционного климата. Наверное, излишне напоминать, какие именно сектора стали катализатором этого роста. Это в основном строительная сфера, металлургическая промышленность, переводы физических лиц, в принципе и остальные сектора экономики чувствовали себя неплохо, хотя всегда был потенциал для более активного экономического развития и качественного роста.

На фоне общей стабильности, естественно был и довольно серьезный спрос к инвестициям со стороны иностранных инвесторов, причем настолько серьезный, что мы часто не знали какому инвестору отдавать проекты и просто отдавали тому, кто первый попросит. Жаль, не было соответствующего предложения. Были, конечно, некоторые банки и предприятия, которые заявляли о готовности к IPO, но готовых проектов практически не было. Сегодня, увы, нет ни спроса, ни предложения. Но даже если сегодня на внутреннем рынке и появятся какие-то инвестиционные проекты, то мы возьмемся за них не с большой охотой, потому что их размещение стало в разы сложнее.

Г-н Кайфаджян, резкий и значительный отток иностранных инвесторов, наверное, был в начале 2009 года, когда наша валюта девальвировалась порядка на 20%. Вообще как серьезно именно это обстоятельство повлияло на готовность инвесторов делать инвестиции в Армении?

Не новость, что для инвесторов в особенности зарубежных очень важно, чтобы национальная валюта была как минимум стабильная, конечно еще лучше для них, чтобы она укреплялась. Тем ни менее, мартовская девальвация драма не является самым главным фактором оттока иностранного капитала из страны. Когда речь заходит об этом, я всегда привожу пример Грузии, экономическая система которой имеет определенной сходство с нашей системой, хотя сейчас экономики наших стран трудно назвать схожими. Там ведь тоже национальная валюта – лари потеряла свои позиции по отношению к основным валютам. Но то обстоятельство, что грузинская экономика стабильна и диверсифицирована, более того продолжает довольно интенсивно развиваться и открываться, сохранило готовность инвесторов вкладывать свои средства в Грузии, чего нельзя сказать об Армении. Это в большей степени повлияло на настроение инвесторов и сменило их предпочтения не в пользу нашей страны. Повлияло все, начиная от политической системы, уровня коррупции, бюрократии, а иногда и жесткого регулирования…

Замечу также, что зарубежные инвесторы не только довольны своими вкладами в грузинские компании, им также приятно просто проживать в этой стране, открывать собственный бизнес, развивать партнерские отношения, отдыхать и развлекаться.

Жесткое регулирование мешает Вам работать?

Я не сказал бы, что последнее обстоятельство мешает нам работать, к этому мы привыкли, тем более есть мнение, с которым в некотором смысле согласен и я, что жесткое регулирование позволило состояться банковскому сектору нашей страны. Кроме этого, ведь и до кризиса регулирование на рынке капитала опять таки было жестким, но мы ведь работали и даже росли.

Г-н Кайфаджян, много спорят о том, правильно ли разработаны направления денежно-кредитной политики Армении. Что Вы думаете по этому поводу?

Честно говоря, я не хотел бы комментировать эффективность проводимой экономическими властями страны денежно-кредитной политики, потому что и сам затрудняюсь сказать, что правильно, а что нет. То, что происходит в экономике мне и самому не нравится - не все так публично как хотелось бы, статистика не всегда отображает реальное положение дел в экономики. Поэтому, критиковать, либо, напротив, поощрять политику властей, в условиях отсутствия полной и объективной информации, мы не можем. Не исключено, что у них просто нет альтернативы, поэтому они и избрали именно эту политику. Надо быть внутри всего процесса, чтобы объективно оценивать реальное положение дел.

А если посмотреть на ситуацию со стороны, ведь многие иностранные аналитические службы дают какие-то оценки, часто очень точные, не будучи внутри этого процесса…

Со стороны, можно увидеть только какой-то замкнутый круг. К примеру, если б мы сохранили политику плавающего курса, и статистика была бы объективной, тогда возможно инфляция достигла бы, к примеру, 25%, что опять-таки привело бы к резкому и существенному оттоку иностранных инвесторов, как это было после девальвации драма.

Да, но в условиях плавающего курса шансов развивать экономику больше, а там и инфляцию обуздать можно…

Я и сам сторонник именно этого механизма. Но дело тут даже не в избранном механизме, хотя и он не допустим в условиях, когда импорт в разы превалирует над экспортом – отпускать валюту при таком раскладе дел не реально, потому что это приведет к резкому росту цен на импортные товары. Другое дело, если бы параллельно с применением этого механизма проводилась бы активная работа по диверсификации экономики, а мы ведь не работаем в этом направлении. На самом деле, проблема не в избранной политике, проблема в том, что люди, которые должны “двигать” экономикой не готовы к этому. Экономика, несомненно, имеет реальный потенциал развития, есть реальная возможность развивать и промышленность, и туризм и остальные сферы, есть и финансовый ресурс для этого, эффективное расходование которого позволило бы нам сократить долговую нагрузку. Так вот, если б мы начали активно работать над реальным сектором экономики, мы смогли бы пойти на такие вещи, как более либеральная денежно-кредитная политика, сейчас, увы, в свете всех проблем, это пока не представляется возможным.

А когда это станет возможным, и с чего нужно начинать? Как все-таки восстановить былой спрос со стороны инвесторов?

С чего нужно начинать? Нужны серьезные системные изменения во всей экономике, отдельными реформами мы не достигнем существенных высот. Надо серьезно задуматься над такими вещами, как коррупция, бюрократия. Нужно работать над созданием качественного предложения для инвесторов. А это возможно только при стабильной макроэкономической ситуации в стране. Если же мы продолжим топтаться на том же месте, а по таким важным для инвесторов показателям, как “Doing business” (рейтинг Всемирного Банка по легкости ведения бизнеса) терять свои позиции, то о былом интересе инвесторов нам и вовсе придется позабыть.

Все мы хотим вернуть интерес инвесторов, но у нас до сих пор нет института, который бы защищал их права. Раньше в Армении этим занималась комиссия по ценным бумагам. Сегодня, если у иностранного инвестора возникнут какие-либо правовые проблемы, то ему придется обращаться в суд. Опять приведу пример Грузии, где президент лично гарантирует инвесторам сохранность их инвестиций. Вообще, нам не помешало бы позаимствовать опыт грузинских реформаторов, старательно обучаться их навыкам проведения экономических реформ. Они в свою очередь обучались этим навыкам в Прибалтийских, Скандинавских странах и не скрывают этого.

Есть у нас в стране люди, которые могли бы адаптировать навыки грузинских реформаторов к местным реалиям, ведь это не простая задача. По всей видимости, нет, раз до сих пор начатые реформы не дали положительных результатов…

И в этом надо повторить опыт Грузии, где практически все чиновники – министры, их заместители имеют зарубежное образование и опыт, все они свободно общаются на английском языке и достойно представляют страну перед инвесторами. Я был на многих региональных конференциях, организованных в Грузии. На них приглашаются министры, их заместители, специалисты разного профиля, там бывает очень много инвесторов. Наши, во-первых, очень редко участвуют на этих конференциях, во-вторых, всегда очень плохо подготовлены. Грузины же делают просто отличные презентации.

Г-н Кайфаджян, в таких трудных условиях как работается инвесткомпаниям, за счет каких операций удается держаться на плаву?

В основном за счет операций с государственными бумагами. Мы и все остальные наши коллеги были просто вынуждены диверсифицировать деятельность в эту сторону. Более или менее активность наблюдается по сделкам с валютой, не плохим спросом пользуются также депозитарные услуги.

Из Ваших слов выходит, что мы, по крайней мере, ближайшие несколько лет, не станем свидетелями второго IPO?

Ни одна компания не сможет организовать полноценное IPO, пока на рынке не появятся иностранные инвесторы. Приведу пример первого IPO Грузии – прежде чем его проводить крупнейший частный банк Грузии увеличил свой капитал, диверсифицировал структуру своего портфеля, значительно увеличив там долю иностранного капитала, и только потом вышел на Лондонскую фондовую биржу. Все было очень хорошо организованно, именно этого качества нам не хватает больше всего. Все проблемы нашей экономики исходят от отсутствия организаторских навыков. Причем тут макроэкономическая стабильность, когда приезжающих в Армению инвесторов приводит в ужас уличный мусор и всестороннее безразличие. Мы часто расхваливаем трудолюбие и талант армянского народа, но это не самый главный ресурс, который может вывести нас на качественно новый уровень развития. Прежде всего, нужно приобрести организационные навыки, создать финансовый ресурс, а человеческий найти не трудно. Эта, пожалуй, самая главная мысль, которую я хотел передать читателю.

Элита Бабаян

ДОБАВИТЬ КОММЕНТАРИЙ

RUB	4.24	-0.01
USD	361.97	-0.35
EUR	404.72	-0.72
GBP	477.76	-1.08
CAD	253.85	-0.80
JPY	22.87	-0.02
CNY	54.00	-0.03
CHF	434.17	-1.05

Новости

Больше всего нам не хватает организаторских навыков