Эксперты Всемирного Банка усмотрели риски, угрожающие стабильности экономики Армении

АрмИнфо. Эксперты Всемирного Банка дали очередной прогноз для экономики Армении. В возобновившемся ежемесячном отчете специалистов Ереванского офиса ВБ по состоянию экономики страны говорится, что в свете ослабления внешних условий, связанных с экономической рецессией в России, рост ВВП Армении в 2016 году несколько замедлится, будет <вялым> и составит 2,5%. Причины - спад российской экономики и наличие структурных недостатков.

Эксперты напомнили, что в 2015 году рост ВВП Армении сократился до 3,0% несмотря на сокращение экспорта и денежных переводов из России. Эти негативные факторы были компенсированы хорошим урожаем в сельском хозяйстве и новым инвестициям в горнорудную промышленность. Между тем, рост показателя экономической активности до 5,5% в январе 2016 года в годовом выражении объясняется некоторой активностью в торговом секторе и эффектом низкой базы января 2015 года.

По мнению экспертов, в 2015 году правительство для поддержания экономической активности пошло на расширение бюджетного дефицита посредством введения налоговых льгот, увеличения расходов на инвестиции в инфраструктуру, социальную защиту и кредитные субсидии.  В результате, дефицит бюджета в годовом выражении возрос в два раза с 2% до 4% ВВП. Увеличился и государственный дол за счет нового выпуска еврооблигаций, заимствований от Антикризисного фонда ЕАЭС, ВБ, что привело к накоплению государственного долга до уровня 48% ВВП.

Анализируя налогово-бюджетную политику страны на 2016 год, эксперты ВБ отмечают, что с целью бюджетной консолидации правительство намерено принять меры по повышению доходов и <скромному> сокращению расходов. По их мнению, некоторые изменения налоговой политики в отношении повышения ставок акцизов, введенных осенью 2015 года, в состоянии позитивно повлиять на собираемость налогов, в результате чего соотношение налогов к ВВП снизится на 1%-ый пункт. Они отметили важность доработки и принятия парламентом единого налогового кодекса, который предполагается внедрить с 2018 года. Государственные расходы планируется сократить на 1,5%-ых пункта с тем, чтобы достичь целевого дефицита в размере 3,5% ВВП. Изменения в структуре бюджетных расходов в 2016 будут касаться, с одной стороны - увеличения ассигнований на поддержку секторов экономики в форме субсидий, роста расходов на обслуживание госдолга, а с другой - сокращения государственных закупок товаров и услуг. Фактический бюджетные доходы в январе 2016 года были ниже, чем год назад, что, по мнению экспертов, отражает тенденцию продолжающегося снижения импорта. <Фискальное давление наблюдалось и в прошлом году, и если тенденция января продолжится и в этом году, бюджет страны вновь может столкнуться с этим фактором>, отмечается в отчете.

Анализируя денежно-кредитную политику ЦБ РА, эксперты ВБ отметили ее жесткость в первой половине 2015 года и смягчение во второй половине в связи с отступлением инфляционного давления. Хороший урожай в сельском хозяйстве, снижение мировых цен на продукты питания и слабый внутренний спрос привел к среднегодовой инфляции на уровне -0,1% в 2015 году - значительно ниже прогнозного целевого диапазона ЦБ в 4+1,5%. В связи с этим, ЦБ снизил учетную ставку с 10,25% в начале года до 8,75% к концу. Инфляция оставалась в <приглушенном> состоянии, и в январе 2016 ее темпы опустились на 0,4% за счет 4%-го снижения цен на продукты питания.

По мнению специалистов ВБ, банковский сектор Армении в 2015 году в целом оставался стабильным, однако объем неработающих кредитов (NPL) вырос за год с 3,7% до более чем 9% (По данным рейтинговой службы АрмИнфо уровень NPL возрос с 8,53% до 12,3% - ред). Тем не менее, эксперты ЦБ считают, что высокий уровень долларизации активов и наличие валютного GAP в банковских балансах создают риски стабильности банковского сектора и его прибыльности. По данным экспертов, общий объем совокупного кредитного портфеля в 2015 году сократился на 3,1%. (По данным рейтинговой службы АрмИнфо уровень кредитования, напротив, возрос на 0,2% без учета межбанковских кредитов, а с учетом межбанка рост составил 1,7% - ред). Причем снижение кредитования шло в основном за счет валютных кредитов, отражающих ожидания дальнейшего повышения курса драма. Коммерческие банки депонировали излишки иностранной валютой на счетах ЦБ РА, что способствовало увеличению валовых резервов на $282 млн в течение 2015 года. По мнению экспертов ВБ, 2016 год будет сложным для банковского сектора в связи с новым нормативным требованием регулятора к минимальному размеру общего капитала с 1 января 2017 (30 млрд драмов - ред).

Экперты ВБ, вместе с тем, отмечают улучшение состояния текущего счета Армении за счет резкого сокращения импорта. В 2015 году импорт снизился на 22% в годовом выражении, а только в январе 2016 - на 26,5%. Несмотря на снижение объемов экспорта в Россию, за счет увеличения его по другим направлениям - Китай и Ближний Восток - в 2015 году экспорт <просел> всего на 3,9%. Вместе с тем, в страны ЕАЭС экспорт сократился на 27,1%, отражая тем самым слабый спрос в Евразии, снижение цен на сырьевые товары и рост операционных издержек, связанных с переходом к процедурам и требованиям Таможенного Союза. В страны ЕС экспорт снизился всего на 5,2%.  Улучшение торгового баланса, как считают эксперты, компенсируется падением объемов денежных переводов. В 2015 году чистые денежные переводы сократились на 35,8% (в долларах США и в годовом сопоставлении), что было в основном связано с падением на 42,2% чистых денежных переводов из России. Улучшение состояния счета текущих операций облегчило давление на драм, что позволило ЦБ ограничить вмешательство на валютном рынке во второй половине года.  Это в свою очередь привело к увеличению золотовалютных резервов до $1,77 млрд к концу 2015 года, против $1,35 млрд в январе 2015 года.  Вместе с тем, дефицит торгового баланса страны несколько улучшился в январе 2016 года, в связи с увеличением 5,6% экспорта и дальнейшим сокращением на 22% объемов импорта, - говорится в ежемесячном отчете ереванского офиса ВБ.