АрмИнфо.По прогнозу Fitch госдолг Армении к концу 2021 года достигнет пика в 67,6% ВВП, а затем постепенно снизится до 63,5% к концу 2025г, поскольку правительство вновь реализует свои среднесрочные фискальные правила и планирует снизить этот показатель до 60% к концу 2026г.
Об этом отмечается в сообщении Fitch, где подмечено, что более слабый рост из-за экономических шрамов от шоков 2020г и давления расходов на поддержку экономики сдерживают потенциал более быстрого сокращения госдолга. Номинированный в иностранной валюте долг составляет 77% госдолга, что повышает уязвимость страны к обесцениванию драма.
Fitch считает, что влияние повторной пандемии Covid-19 и шоков конфликтов привело к тому, что государственная задолженность развернула свою предыдущую тенденцию к снижению в сторону повышения и это привело к росту соотношения госдолг/ВВП на 13,8 п.п. - до 67,3% в конце 2020г.
В этом сообщении также приводится прогноз по чистому внешнему долгу (NXD), который по ожиданиям Fitch к концу 2022г вырастет до 62,2% ВВП, против уже высоких 55,1% ВВП на конец 2020г. Внешние финансы являются ключевым слабым местом Армении с высокой зависимостью от экспорта сырьевых товаров (41% текущих внешних поступлений 2020г), что повышает уязвимость к колебаниям цен на медь и драгметаллы, а также довольно слабому притоку прямых иностранных инвестиций (ПИИ).
По оценкам Fitch, баланс текущего счета в 2020 году оставался в целом устойчивым, несмотря на шоки, улучшившись до дефицита в 4,3% ВВП (против дефицита в 7,2% ВВП в 2019г). Это было связано с резким сжатием импорта товаров и услуг, а также весомым ростом трансфертов нерезидентов со II кв. 2020г, вызванным крупными трансфертами диаспоры, сродни росту во время кризисов 2008 и 2013 годов.
Fitch прогнозирует, что дефицит текущего счета увеличится до 6,1% в 2021г с последующим ростом до 6,8% в 2022г, по мере восстановления частного потребления и капитальных расходов, а также сокращения антикризисных трансфертов диаспоры, что более чем компенсирует эффект более сильных условий торговли от десятилетних высоких цен на медь. Fitch ожидает, что чистый приток ПИИ покроет лишь четверть дефицита 2021 года, причем основную часть финансирования составят февральские еврооблигации и займы международных финансовых институтов.
Консолидированный бюджетный дефицит увеличился с 0,8% ВВП в 2019г до 5,1% ВВП в 2020г, что обусловлено ростом расходов, в т.ч. на поддержку экономики во время пандемии. Поправка к бюджету в IV кв. 2020г расширила дефицит госбюджета и перераспределила расходы на военные нужды, но недовыполнение капитальных расходов ограничило рост дефицита 2020 года. Fitch прогнозирует постепенное сокращение дефицита госбюджета до 4% в 2021г и 2,8% в 2022г в связи с продолжением ряда мер бюджетной поддержки в рамках плана восстановления экономики в 2021г и ожиданием некоторого улучшения исполнения капитальных расходов.
Потенциальные дополнительные фискальные меры для поддержки более слабого восстановления экономики являются ключевым риском для прогнозов Fitch. Дефицит 2021 года будет финансироваться в основном за счет еврооблигаций на сумму $750 млн, выпущенных в феврале 2021г, причем 71% годовых потребностей в финансировании завершено к концу февраля.
Армения взяла на себя обязательства по ключевым структурным реформам, связанным с управлением государственными финансами в рамках SBA МВФ (Stand-By Arrangement - соглашение о резервном финансировании), в том числе по поддержанию своей среднесрочной бюджетной траектории, улучшению мобилизации доходов, управлению налоговыми рисками и эффективности составления бюджета и реализации капитальных расходов. Однако, по мнению Fitch, дополнительные потребности в расходах на восстановление экономики и снижение политической поддержки могут замедлить прогресс в реализации программы реформ.
По статданным, в Армении ускорение роста госдолга, при минусовом миграционном сальдо и слабом приросте населения, повысило удельную долговую нагрузку на душу населения в 2020г до $2.7 тыс с $2.5 тыс в 2019г. Из них $2 тыс, как и годом ранее, исходят от внешнего долга. Степень покрытия внешнего долга золотовалютными резервами снизилась за 2020г с 49,3% до 43,2%, на фоне удержавшегося в росте внешнего долга при ухудшении динамики резервов с 26,1%-го роста на 8,2%-ый спад. Рост госдолга Армении за 2020г на 8,8% до $7.968 млрд обусловлен приростом как внешней задолженности на 4,6% до $6.053 млрд, так и внутренней - на 24,6% до $1.915 млрд. Годом ранее, в 2019 году рост этих показателей выглядел скромнее: общий госдолг - 5,8%, в частности, внешний долг - 4,6% и внутренний - 10,7%.