АКРА: Расширение использования национальных валют создает благоприятные предпосылки для нерезидентов на российском рынке

АрмИнфо. Исторически российский рынок капитала не пользовался большой популярностью у иностранных компаний как источник привлечения долгового капитала. Так, по данным Банка России, объем долговых обязательств нерезидентов на конец июля 2022 года составлял 237 млрд руб., или около 0,3% от совокупного внутреннего долгового рынка России.

Однако аналитики российского рейтингового агентства АКРА полагают, что в силу ряда обстоятельств присутствие нерезидентов на российском рынке будет возрастать. К ним относятся активное расширение использования «мягких» национальных валют в трансграничных расчетах, запуск прямых торгов валютными парами — национальных валют других стран с российским рублем, стабилизация российского долгового рынка и возврат условий заимствования к докризисным. Российский рынок обладает всей необходимой инфраструктурой для размещения на нем нерезидентов, а наличие суверенных выпусков отдельных стран в российских рублях является важным ориентиром для компаний-нерезидентов.

По их мнению, увеличение расчетов в национальных валютах естественным образом способствует наиболее активному привлечению капитала на национальных рынках, так как ведет к снижению валютных рисков. В 2021 году доля российского рубля во внешнеторговом обороте Евразийского экономического союза (далее — ЕАЭС) достигла 71,5%, в совокупном экспорте и импорте России — 14,1 и 27,9% соответственно. Таким образом, российский рубль является наиболее используемой валютой заимствования на пространстве ЕАЭС. Кроме того, расширение экономического сотрудничества с Турцией и использование национальных валют во взаимных расчетах расширяет географию использования российского рубля, в том числе и как потенциальной валюты заимствования для снижения валютных рисков.

Отмечается также, что в целях создания рыночного прямого ценообразования между национальными валютами Московская биржа расширяет количество иностранных валют, торгуемых напрямую за российский рубль. Так, за российский рубль на Московской бирже уже торгуются китайский юань, турецкая лира, белорусский рубль, казахстанский тенге, армянский драм и южноафриканский рэнд. С 12 сентября 2022 года начинаются торги валютной парой «узбекский сум — российский рубль», также в планах допустить дирхам ОАЭ. В случае привлечения нерезидентами российских рублей наличие прямого валютного рынка национальных валют будет способствовать снижению валютных рисков для них.

Сегодня треть товарооборота России приходится на страны, валюты которых допущены на Московскую биржу.

В исследовании говорится, что российский рынок обладает полноценной инфраструктурой, и страны начинают привлекать на нем рубли.  Инфраструктура российского рынка содержит все необходимые элементы для привлечения нерезидентов. Банк России как финансовый мегарегулятор, Московская и Санкт-Петербургская биржи, Национальный расчетный депозитарий, Национальный клиринговый центр, различные типы инвесторов, ликвидный рынок государственных ценных бумаг разных типов формируют полноценный внутренний рынок капитала.

Естественным первым шагом к доступу компаний на иностранный рынок капитала является размещение на нем суверенных облигаций, что создает ориентир по доходностям для национальных компаний. Наглядными примерами являются Республика Беларусь (выпуск: RU000A100D89) и Республика Казахстан (выпуски: RU000A101RP4, RU000A101RT6, RU000A101RV2, RU000A101RW0, RU000A101RZ3, RU000A101S08, RU000A101S16), которые уже размещали государственные облигации в российских рублях.

Развитие рынка капитала в национальных валютах стран — торговых партнеров России будет способствовать расширению торговли, прямому ценообразованию валют и, как следствие, снижению валютных рисков и стоимости капитала в средне- и долгосрочной перспективе.