Нужны ли Армении ответственные инвестиции или берем все что попало?

АрмИнфо. Разговоры об ответственных инвестициях появились в западной экономической литературе лет 15 назад, когда стало ясно, что далеко не все капитальные вложения, и в первую очередь иностранные, способны приносить стране-получателю одни выгоды. Порой эти инвестиции наносят существенный вред окружающей среде и социальной сфере, оставляя за собой, образно выражаясь, «выжженную землю». Многочисленные примеры таких инвестиций хорошо известны в странах третьего мира, где правительство этих стран не утруждали себя ответственной инвестиционной политикой.

В развитых демократических странах Запада такое безответственное поведение инвесторов, в принципе, невозможно. Но и тут со временем актуализировалась проблема борьбы с изменениями климата, а сопутствующий энергетический кризис заставляют правительства, под мощным давлением населения, затягивать гайки, преграждая путь так называемым токсичным капиталам.

Такие многочисленные примеры есть и в Армении, в основном в горнорудной и энергетической областях. Странно и то, что проблема касается не всегда прямых частных инвестиций. Так совсем недавно экологическая общественность страны вновь подняла проблему работы малых ГЭС в Армении. Большинство из них было построено лет 10 тому назад на кредитные средства Европейского Банка реконструкции и развития и Европейского инвестиционного банка. При строительстве большинства из них не были соблюдены самые элементарные требования и технические параметры, призванные обеспечить сохранение экосистемы рек, приводящая к серьезному отрицательному воздействию на биоразнообразие речных бассейнов. Никто никакую ответственность за эти действия так и не понес, а европейские донорские структуры, естественно, отчитались о своих успехах в Советах директоров.

Проблема в том, что, как показывает исследование, представленное Центром корпоративного управления (Corporate Governance Center) на недавно состоявшемся круглом столе, экспертному и профессиональному сообществу глубоко безразлично качество привлекаемых инвестиций.

Круглый стол был организован в рамках Клуба деловой этики при непосредственном содействии Центра международного частного предпринимательства (www.cipe.org), продвигающей в нашей стране собственную, разработанную совместно с независимой геополитической аналитической компанией Оксфорд Аналитика (www.oxan.com) концепцию так называемого конструктивного капитала. Концепция представляет собой инновационный подход для поддержки потоков частного капитала и прямых иностранных инвестиций, основанный на всеобъемлющей системной добропорядочности. Концепция поощряет прозрачность, подотчетность и верховенство права в качестве основы для справедливой, инклюзивной и устойчивой экономики.

В качестве противоположности конструктивному, существует и понятие коррозиийного капитала. В данном случае речь идет как о государственных, так и о частных финансовых потоках, которым не свойственны прозрачность, подотчетность и рыночная направленность. Этот тип инвестиций подрывает доверие к рыночным институтам, ослабляет верховенство закона и способствует непрозрачной бизнес-практике. Коррозийный (деструктивный) капитал представляет собой фундаментальную угрозу демократии и инклюзивным рынкам. Он подрывает привлечение конструктивного капитала, создает токсичную бизнес-среду, которая душит инновации местного бизнеса, уменьшает равенство и препятствует перспективам развития. Речь идет как раз о тех инвестициях, которые по сути своей в перспективе наносят больше вреда, чем пользы.

Как отметила на круглом столе руководитель Центра корпоративного управления Нарине Меликян, следование концепции привлечения страной конструктивного капитала способствует созданию инвестклимата, работающего на лучшее будущее, на борьбу с коррупцией, на усиление принципов корпоративного управления на предприятиях и в компаниях, на совершенствование инвестиционной политики государства, препятствующей коррозийным экономическим процессам. Очень важным на сегодняшний день процессом является постепенное внедрение в бизнес-практику стандартов ESG.  

Аббревиатуру ESG можно расшифровать как «экология, социальная политика и корпоративное управление». В широком смысле это устойчивое развитие коммерческой деятельности, которое строится на следующих принципах: ответственное отношение к окружающей среде, высокая социальная ответственность, высокое качество корпоративного управления. В современном виде ESG-принципы впервые сформулировал бывший генеральный секретарь ООН Кофи Аннан. Он предложил управленцам крупных компаний включить эти принципы в свои стратегии, в первую очередь для борьбы с изменением климата. Явление стало очень популярным в последние годы и устойчиво закрепилось за рубежом.

Согласно предоставленным данным на круглом столе, инвестиции, направленные на экологические, социальные и управленческие (ESG) факторы в 2021 году во всем мире составили 120 млрд долларов США, что вдвое превышает показатель, зафиксированный в 2020 году.

По мнению иностранных инвесторов, работающих в Армении, но просивших не называть себя, армянские компании, особенно те, кто претендует на получение серьезных заемных средств у институциональных зарубежных инвесторов, пока только учатся составлению нефинансовых отчетов по ESG, которые становятся, можно сказать, обязательной рекомендацией со стороны кредитов. Тем не менее, неумение и, очень часто, нежелание заниматься вопросами, связанными с ESG-рисками, создают определенные проблемы доступа компаний и даже армянских банков к недорогим заемным средствам. Фактически ни одна из крупных компаний Армении, в том числе и кредитно-финансовых, не имеют в открытом доступе своего полновесного ESG отчета, по которому зарубежные инвесторы могли бы составить нефинансовый рейтинг и оценить реальную картину.

Изучая открытые источники, как правило, данные по ответственному отношению к окружающей среде можно найти лишь у одной – двух горнорудных компаний, имеющих зарубежные корни. С социальной ответственностью – ситуация несколько лучше. Это наши телекоммуникационные крупные компании и первая пятерка крупнейших банков. Хуже всего обстоят дела в области качества корпоративного управления. По словам специалистов Центра корпоративного управления, этот вопрос давно игнорируется нашими экономическими ведомствами, а большинство банков и крупных компаний лишь создают видимость его наличия во внутреннем, как правило, но неработающем регламенте.

Может быть и по этой причине показатели Армении по привлечению инвестиций, особенно ПИИ, весьма скромны. Чистый приток ПИИ в первом полугодии 2022 составили всего 76,55 млрд драмов, хотя и вырос за год на 34 млрд. Преобладающая часть такого роста обусловлена ​​притоком инвестиций из России из-за российско-украинского конфликта и, как следствие, санкций, введенных против России странами Запада.

Центр корпоративного управления изучил ряд аналитических отчетов, касающихся инвестиционной среды Армении. По словам специалистов они постарались выявить факторы, способствующие и препятствующие проникновению и развитию конструктивного капитала. В том числе было проведено качественное исследование, состоящее из кабинетных и т.н. полевых исследований, посредством глубинных интервью с экспертами и фокус-группами.

Результаты этих исследований и были обнародованы на круглом столе. Было сказано, что в экспертном сообществе преобладают традиционные представления о качестве инвестиций, которые выражаются во взглядах типа «нужны любые инвестиции» или «плохих инвестиций не бывает».

Несмотря на все это, необходимость инвестиций со стороны долгосрочных, ответственных и институциональных структур также подчеркивалась экспертами. Они лишь связывали качество инвестиций с экономическими причинами: повышение производительности, создание добавленной стоимости, обновление технологий, создание производственных цепочек добавленной стоимости. Очень редко, кто подчеркивал социальную, экологическую и политическую роль инвестиций. Вне экономического контекста упоминалось лишь решение вопросов внешней безопасности (укрепление границ, модернизация вооруженных сил и военной техники).

И тем не менее, исследования показали, что эксперты все же придают большую важность прозрачности и подотчетности компаний, в том числе нефинансовую (ESG) подотчетность. Эксперты связывали такую необходимость не только привлечением конструктивных инвестиций, но и с развитием рынка капитала.

В качестве проблем инвестиционной среды выступавшие эксперты отметили дискреционную, низкорентабельную реализацию государством инвестиционной политики, из-за несбалансированности деятельности различных государственных органов. Государство должно улучшать единые принципы инвестиционной среды, создавать серьезную базу для генерации квалифицированных кадров, в том числе и в госорганах.

Плох вывод о том, что большинство действующих экспертов игнорируют или просто не знают инвестиционных концепций и их основ. В отношении же иностранных инвестиций выступавшие эксперты касались лишь проблем судебной системы, ее неэффективности, неповоротливости, что  доставляет инвесторам серьезные неудобства с точки зрения финансовых убытков и потерь времени.

В качестве же фактора, препятствующего проникновению конструктивного капитала, опрошенные эксперты назвали недостаточное привлечение общественности и организаций гражданского общества, которые сами пока недостаточно сформированы.

Наличие тонкой грани между количественным и качественными понятиями привлекаемых в страну инвестиций понятна, но, как показывает опыт многих стран, ее отсутствие не оправдано в средне- долгосрочной перспективе. Переход к стабильному инвестиционному подходу не может зиждется на ситуативной основе, как сегодня происходит с деньгами релокаторов. Нужен системный поход государства и бизнес-сообщества.

На круглом столе эксперты говорили именно об этом, и большинство из них согласились с необходимостью переосмысления инвестиционной политики Армении. Кроме важных  просветительских и информационно-разъяснительных функций, государство с участием представителей частного сектора, гражданского общества в лице бизнес-союзов и ассоциаций, а также научного экспертного сообщества должно разработать и внедрить, образно говоря, стандарты устойчивости инвестиций, включать их в качестве возможностей развития в экономическую политику страны, способствуя тем самым росту конкурентоспособности инвестиционной среды, в том числе для доступа экономики к глобальным конструктивным потокам капитала.

Это нужно и с точки зрения выполнения обязательств, взятых на себя Соглашением о всеобъемлющем и расширенном партнерстве (CEPA), подписанным с Европейским Союзом, где отмечена необходимость последовательных шагов для приведения системы корпоративного управления в Армении в соответствие с Принципами корпоративного управления стран ОЭСР.

Необходимость внедрения в бизнес-среду не фиктивно-формальных, а работающих принципов корпоративного управления должно поощряться государством и создавать действенные механизмы для компаний в вопросах доступа к недорогим финансовым ресурсам, получения налоговых или таможенных льгот и, в целом, при взаимодействии с органами государственного управления, в том числе для реализации частно-государственных программ (PPP).

Круглый стол, прошедший по инициативе Центра корпоративного управления, оказался довольно познавательным для присутствующих, так сказать, заинтересованных сторон. Можно лишь сожалеть, что в числе этих сторон не было представлено Министерство экономики.

Возможно, у скромных начальников подразделений этого ведомства, и находящихся при нем структур, не было времени «летать в облаках». Они все выполняют важное правительственное решение - «увеличить до 2026 года соотношение инвестиций/ВВП не менее чем до 25%, а также обеспечить соотношение прямых иностранных инвестиций (ПИИ)/ВВП до 6%, уделяя особое внимание качеству и инвестиционных программ, основанных на знаниях», - как красиво выразился на днях глава этого ведомства.