Вторник, 16 Мая 2023 21:46

АрмИнфо. Европейский Банк Реконструкции и Развития (EBRD) улучшил прогноз роста ВВП Армении на 2023 год с прежних 4% до обновленных 5%, ожидая сохранения темпов и в 2024г (против ранее озвученных 4,8%).  Такой прогноз дан на 2023-2024гг с учетом серьезных геополитических рисков снижения. Об этом отмечается в опубликованном 16 мая докладе EBRD "Региональные экономические перспективы. Высокая инфляция снижает покупательную способность домохозяйств".

В качестве сравнения стоит отметить, что этому улучшению прогноза предшествовали мартовское улучшение прогноза со стороны Центробанка РА - с прежних 4,9% до обновленных 5,8% и апрельское улучшение прогноза МВФ - с 4,5% до 5,5%,

В докладе ЕБРР по Армении упоминается, что в 2022 году рост экономической активности достиг 14,2% (рост ВВП составил 12,6% - Ред.). В частности, в промсекторе был зафиксирован рост на 7,8%, а в сфере услуг - на 28,2%, при этом двузначным ростом отличились также сфера строительства и торговый сектор (12,5% и 17% соответственно - Ред). Сфера услуг на такие высокие темпы вышла исключительно за счет роста спроса со стороны нерезидентов, особенно в плане информационных, коммуникационных и туристических услуг. При этом чистый приток денежных переводов почти удвоился в 2022 году за счет почти семикратного увеличения переводов от российских граждан, нашедших убежище в Армении, в том числе многих лиц армянского происхождения. В результате рост экономической активности в I квартале 2023 года составил 12,2% годовых, но уже появляются признаки замедления. Годовая инфляция снизилась в марте 2023 года до 5,4%, отражая ужесточение денежно-кредитной политики и повышение обменного курса в 2022г.

Ожидается замедление роста экономики на всем Кавказе, поскольку чрезвычайные факторы, подстегнувшие экономическую активность в 2022 году, обеспечивают ограниченный дополнительный стимул. Прогнозируется, что рост экономики в регионе составит 3,5% в 2023 году и 3,7% в 2024 году.

Экономики Восточной Европы и Кавказа продолжат приспосабливаться к шоку

В 2023 году экономики Восточной Европы и Кавказа (EEC) продолжат приспосабливаться к шоку, вызванному войной на Украине. После резкого падения производства в 2022 году экономика Украины, скорее всего, выйдет на скромный рост в 1% (с 29,1%-го спада в 2022-ом), если не прекратятся боевые действия и не начнется восстановление. В Молдове, вероятно, произойдет дальнейшее сокращение ВВП в 2023 году после серьезной рецессии в прошлом году. На Кавказе факторы, обусловившие высокие темпы роста в 2022 году, в значительной степени исчезли, в результате чего ожидаемые темпы роста ВВП приблизились к их среднесрочному потенциалу. Инфляция повсеместно постепенно снижается, но ее годовой уровень колеблется от однозначных цифр на Кавказе до примерно 20% в Украине и Молдове. В краткосрочной перспективе регион остается крайне подверженным геополитическим рискам. В долгосрочном разрезе перспектива вступления Украины, Молдовы и Грузии в ЕС может стать важным фактором реформ и повышения производительности.

По региону EEC прогнозируется рост экономики на 1,9% в 2023 году (против 13%-го спада в 2022г), с ускорением темпов в 2024 году до 3,3%. Причем, в регионе Восточной Европы и Кавказа наивысший темп - 5%-ый рост в 2023 году ожидается по экономикам Армении и Грузии, а спад экономики Молдовы заметно замедлится до 1,3% (с 5,9% в 2022-ом).

Производство в регионах операций EBRD вырастет на 2,2% в 2023 году

Ожидается дальнейшее замедление темпов роста в регионах операций EBRD до 2,2% в 2023 году, что на 0,1 процентных пункта ниже предыдущего прогноза. Темпы роста в Турции были пересмотрены в сторону понижения, отражая экономические последствия землетрясений в феврале 2023 года, а также ожидаемое ужесточение условий кредитования в конце года в странах Южного и Восточного Средиземноморья, где реформы были отложены, а также в Центральной Европе и странах Балтии из-за сдержанного роста в странах с развитой экономикой, устойчивой инфляции и ужесточения условий финансирования. Ожидается, что темпы роста в регионах операций EBRD ускорятся до 3,4% в 2024 году по мере постепенного снижения инфляционного давления, что на 0,1 процентных пункта выше предыдущего прогноза.

Главный экономист EBRD Беата Яворчик заявила: "Возможно, инфляция находится на нисходящей траектории, но она по- прежнему выражается двузначными числами более чем в трех четвертях стран, где работает EBRD. Мы также видим множество свидетельств того, что домохозяйства в регионах операций EBRD испытывают затруднения, поскольку им пришлось бороться с двумя рецессиями, одной сразу за другой". Она также подметила, что инфляция, возможно, начала снижаться по мере спада цен на энергоносители, но в марте она по-прежнему составляла в среднем 14,3% по регионам операций EBRD.

Для экономик соседних с Арменией стран прогноз сохранен

В Грузии, по прогнозу EBRD, рост ВВП в 2023 году замедлится до 5% (с 10,1% в 2022г), с ускорением темпов в 2024 году до 5,3%. В Азербайджане на 2023 год прогнозируется замедление роста ВВП до 2,5% (с 4,6% в 2022г), с незримым ускорением темпов в 2024-ом до 2,7%. И почти такой же прогноз дается по росту экономики Турции - на 2,5% в 2023-ом (против 5,6% в 2022г) и 3% в 2024-ом, причем ожидаемый в текущем году темп ухудшен на 0,5 процентных пункта.

Грузия. Устойчивый двузначный экономический рост, наблюдавшийся в течение последних двух лет, начал замедляться в начале 2023 года. Строительство, торговля и финансовые услуги выросли в первые месяцы 2023 года, но секторы производства и недвижимости сокращались. Однако, постпандемический подъем туризма продолжился и в 2023 году. В 2022 году экономика Грузии выиграла от огромного притока капитала и высокого спроса на услуги, подкрепленного значительным притоком высококвалифицированных специалистов из России, в том числе многих выходцев из Грузии. Доходы от зарубежных поездок превысили допандемический уровень в 2022 году, а чистый приток денежных переводов почти удвоился. Большой приток иностранного капитала покрывал торговый дефицит. Укрепление национальной валюты в сочетании со своевременным ужесточением центральным банком денежно-кредитной политики способствовало устойчивому снижению годовой инфляции до 5,3% в марте 2023 года.

Перспективы замедления экономического роста омрачены высокими геополитическими рисками. Но с другой стороны, потенциальное начало процесса вступления в ЕС в ближайшие годы может активизировать реформы, способствующие росту.

Азербайджан. Сильный экономический рост за последние два года был обусловлен восстановлением экономики после пандемии Covid-19 и высокими доходами от углеводородов. В 2022 году объем производства вырос на 4,6%, при этом в ненефтяном и газовом секторе рост составил 9%, поскольку экономика выиграла от значительного притока иностранной валюты. Высокие цены на нефть и газ увеличили экспортные доходы, в то же время чистые денежные переводы увеличились в 6 раз, в основном, в адрес российских граждан, в том числе многих выходцев из Азербайджана. В течение I квартала 2023 года экономический рост резко замедлился до 0,4% годовых, при этом добыча в нефтегазовом секторе упала на 4%, несмотря на то, что добыча газа выиграла от роста спроса на альтернативные источники газа в Европе. Инфляция постепенно замедлялась, но оставалась высокой, на уровне 13,8% в годовом исчислении в марте 2023 года. Центральный банк Азербайджана продолжал повышать директивную процентную ставку, последнее повышение которой составило 8,75% в марте 2023 года. Недавнее резкое замедление роста реальных доходов должно уменьшить инфляционное давление. Перспективы замедления роста ВВП обусловлены сохраняющейся инфляцией и зависимостью от сырьевых товаров.

Турция. Рост экономики на 5,6% в 2022 году, в основном был обеспечен за счет потребления домохозяйств и при поддержке неортодоксальной и мягкой денежно-кредитной политики, в результате которой годовая инфляция в октябре 2022г достигла пика в 85%. Растущий спектр нормативных актов, регулирующих распределение кредита, вместе с базовыми эффектами способствовали снижению инфляции с тех пор, но уровень остается очень высоким и составляет около 50%. Фискальные и кредитные стимулы, стартовавшие с 2023 года, а также значительное повышение минимальной заработной платы с 1 января с.г. обеспечивают сохранение ценового давления. Опережающие экономические индикаторы указывают на сильное начало 2023 года, но неблагоприятное воздействие февральских землетрясений становится очевидным. По ожиданиям EBRD, в этом году шок производства, связанный со стихийными бедствиями, составит менее 1%, и по официальным оценкам ущерб от землетрясений превышает $100 млрд, что подразумевает значительное бремя восстановительных работ.

Внешняя уязвимость продолжает расти, что вызывает опасения инвесторов на фоне политической неопределенности. Из-за роста цен на энергоносители и импорта золота дефицит счета текущих операций вырос до 5,4% ВВП в 2022 году и продолжал увеличиваться в первые несколько месяцев 2023 года. При этом объем обязательств со сроком погашения в течение следующего года достигает рекордно высокого уровня в феврале 2023 года, что свидетельствует о потребностях во внешнем финансировании на уровне около 25% ВВП.

Обеспокоенность по поводу внешних обязательств страны, низкий уровень валютных резервов и перспективы политики после выборов усиливают давление на лиру, которая с начала года обесценилась по отношению к доллару на 4%, несмотря на ряд мер по сдерживанию спроса на инвалюту. Условные обязательства, такие как госгарантии, предоставляемые через схему депозитов с защитой обменного курса, предполагают, что любое существенное обесценивание валюты может оказать неблагоприятное воздействие на международные резервы и сальдо бюджета.

В то время как высокие расходы домохозяйств и правительства будут продолжать поддерживать рост в преддверии президентских и парламентских выборов в мае 2023г. существует значительная неопределенность в отношении направления экономической политики после голосования. Вне зависимости от исхода выборов властям необходимо будет принять меры по устранению растущих внешних диспропорций, которые, вероятно, ослабят экономическую активность во второй половине года.

В ЕАЭС только экономики России и Беларуси задержатся в спаде

Россия. В 2022 году экономика России сократилась на 2,1%, что меньше первоначальных ожиданий, поскольку высокие цены на энергоносители частично смягчили последствия широкомасштабных санкций. Однако, более низкие цены на энергоносители и введенные ЕС предельные значения цен на российскую нефть и нефтепродукты с декабря 2022 года негативно сказались на экспорте и государственных доходах. Слабый потребительский спрос и жесткая денежно-кредитная политика сдержали первоначальный рост инфляции, которая, в том числе благодаря эффекту базы, в марте 2023 года упала ниже уровня, фиксируемого до вторжения в Украину. С начала 2023 года рубль ослаб по отношению к доллару более чем на 10% из-за снижения валютных поступлений и продаж предприятий, принадлежащих иностранцам, и это обесценивание будет способствовать инфляции в ближайшие месяцы.

Ожидается, что в 2023 году экономика РФ задержится в спаде с замедлением темпов до 1,5% (с 2,1% в 2022-ом), что отражает влияние новых санкций. В сравнении с предыдущим прогнозом сделан пересмотр в сторону ухудшения, что обусловлено более высокими ожиданиями цен на нефть и переориентацией торговли нефтью на альтернативные направления. Возврат к росту, прогнозируемому на уровне 1%, ожидается в 2024 году, но это зависит от исхода войны с Украиной и связанных с этим экономических санкций.

Беларусь. Широкомасштабные санкции, введенные в результате тесного сотрудничества Беларуси с Россией, ограничивают деловую активность и ограничивают экспортные возможности. В результате в 2022 году ВВП сократился на 4,7%. Падение было широкомасштабным и затронуло обычно устойчивый сектор информационно-коммуникационных технологий после многих лет неизменно высокого роста в этом секторе. Неопределенность, возникшая в результате войны с Украиной, а также экспортных и финансовых ограничений, привела к существенному сокращению инвестиций и чистого экспорта. Годовая инфляция снизилась в марте 2023г до 6% благодаря контролю над ценами и сильному эффекту базы.

Поскольку экономика Беларуси постепенно приспосабливается к ограничительным внешним условиям, спад ВВП замедлился в I квартале 2023г до 2,1% годовых. В 2023 году ожидается спад ВВП на 1%, за которым последует умеренное восстановление в 2024 году до 1,3%-го роста, с учетом значительных рисков снижения.

Казахстан. В 2022 году экономика выросла на 3,2%, несмотря на периодические технические сбои на терминале Каспийского трубопроводного консорциума в Новороссийске, угрожающие экспорту казахстанской нефти. Экспорт продемонстрировал замечательную устойчивость на фоне высоких цен на нефть (рост на 39,9% годовых). Рост ВВП ускорился до 4,9% годовых в I квартале 2023г благодаря значительному росту в строительстве (на 18% г/г), инвестициях в основной капитал (на 16,1% г/г) и обороте розничной торговли (на 12,1% г/г). Промышленность и сельское хозяйство продемонстрировали сравнительно скромные темпы роста - 2,8% и 3,5% соответственно. Несмотря на усилия Национального банка по ужесточению своей денежно-кредитной политики и сокращению своего участия в финансировании программ стимулирования после COVID-19, инфляционное давление сохранялось на фоне роста цен на транспорт, продукты питания и товары. Годовая инфляция достигла в феврале 2023г пика в 21,3%, а затем снизилась в марте до 18,1%.

Экономические перспективы Казахстана, вероятно, выиграют от перемещения иностранных компаний, инвестиций в новые виды деятельности, связанные с уходом крупных мировых игроков из России, и продолжающихся усилий по диверсификации транспортных и транзитных маршрутов нефти. Запланированные реформы по улучшению делового климата, снижению входных барьеров (например, в горнодобывающем секторе) и сокращению влияния политически значимых лиц в экономике, скорее всего, в случае реализации будут стимулировать прямые иностранные инвестиции и развитие малых и средних предприятий в среднесрочной перспективе. Риски снижения включают сохраняющееся инфляционное давление и неопределенность в отношении цен на нефть и сырьевые товары. В целом, по ожиданиям EBRD, экономика Казахстана вырастет на 3,9% в 2023 году и 4,2% в 2024 году.

Кыргызстан. В 2022 году экономика выросла на 7%, несмотря на значительное сокращение экспорта золота. Всплеск спроса России на рабочих-мигрантов, массовое перемещение российского капитала и высококвалифицированной рабочей силы в Кыргызстан и значительный рост посреднической торговли более чем компенсировали неблагоприятные последствия войны.

Рост продолжился и в I квартале 2023 года, при этом высокий внешний и внутренний спрос привел к росту промсектора (на 7,6% годовых), гостиничного бизнеса (на 24,1%), розничной и оптовой торговли (на 11,8%) и грузоперевозок (на 18,7%).  Импорт вырос в январе-феврале 2023г на 27,2% годовых на фоне повышения цен на продукты питания и энергоносители, а также увеличения реэкспортной деятельности. Особо стоит отметить удвоение импорта грузовых автомобилей в первые два месяца 2023 года, что отражает огромную роль страны в транзитной и посреднической торговле. В целом реальный ВВП Кыргызстана вырос в I квартале 2023г на 4,6% годовых, несмотря на сокращение чистых денежных переводов на 34%. После пика в 15,6% в июле 2022 года инфляция замедлилась до 12,7% в марте 2023г. В 2022 году дефицит сектора госуправления достиг 1,3% ВВП (с 0,8% ВВП в 2021г.). Текущие реформы налогового администрирования и тарифов помогут удержать дефицит под контролем в среднесрочной перспективе.

По Прогнозу EBRD, экономика Кыргызстана вырастет на 7% в 2023 году и на 7,2% в 2024 году. В краткосрочной перспективе экономика страны продолжит получать выгоду от расширения возможностей реэкспорта, увеличения денежных переводов из России и перемещения российских компаний и частных лиц, в том числе ИТ-разработчиков и предпринимателей. Инвестиции в крупные энергетические и инфраструктурные проекты, такие как гидроэлектростанция Камбар-Ата I и железная дорога Китай-Кыргызстан-Узбекистан, скорее всего, поспособствуют росту в среднесрочной перспективе. Тем не менее, уязвимые места, связанные с ужесточением условий кредитования и зависимостью от денежных переводов из России, сохраняются.

Украина даже при интенсивности войны сможет вывести экономику в рост

После беспрецедентного падения ВВП Украины в 2022 году на 29,1%, объем производства в реальные сроки стабилизировался на уровне около 70% от довоенного уровня. Большинство предприятий продолжают работать, но с ограниченными возможностями в условиях, характеризующихся войной на истощение, сконцентрированной на востоке и юго-востоке страны.  Производителям приходится справляться с частыми перебоями в электроснабжении, ущербом для основных фондов и инфраструктуры, проблемами с логистикой, нехваткой квалифицированных кадров и случайными воздушными налетами. В этих сложных условиях макроэкономическая стабильность была сохранена благодаря более четким графикам внешнего финансирования и долгосрочной программе МВФ, утвержденной в марте 2023 года. Внешнего финансирования, по-видимому, достаточно для покрытия больших пробелов во внешнем и бюджетном финансировании и устранения потребности в денежном финансировании дефицита бюджета в 2023 году.

Годовая инфляция снизилась в марте 2023г до 21,3% и, вероятно, продолжит снижаться. Ожидается, что валютные резервы останутся на адекватном уровне, поддерживая привязку обменного курса. Ожидается, что в 2023 году ВВП Украины выйдет в рост на 1% (из 29,1%-го спада в 2022-ом), с ускорением темпов в 2024г до 3%, в случае, если война будет продолжаться в течение всего этого периода с той же интенсивностью, что и в начале 2023 года. Прогноз подвержен высокой неопределенности и рискам снижения и повышения в зависимости от динамики войны. Ожидается, что украинская экономика будет расти лишь скромно, поскольку предприятия адаптируются к военным обстоятельствам.