Среда, 8 Мая 2024 20:09
Эммануил Мкртчян

Армения находится в ловушке "голландской болезни" - экономист

Армения находится в ловушке "голландской болезни" - экономист

АрмИнфо. Необходимо задержать и сохранить краткосрочный неожиданный эффект от релокации людей и финансов для экономики Армении и придать ему стабильное значение. Такое мнение выразил, выступая на состоявшейся на днях Международной научной конференции в РАУ, ректор университета, известный экономист, профессор Эдвард Сандоян.

Он отметил важность обсуждения основных характеристик того, что происходит с экономикой Армении за последние 2 года. <Это важно потому, что, во-первых, новые факторы эффекта полностью связаны с РФ - релокация людей и бизнесов, рост туризма и, конечно, реэкспорт или параллельный импорт>, - отметил Сандоян.

Поэтому, как считает докладчик, необходимо понять, может ли Армения в качестве развития систем экономического регулирования способствовать тому, чтобы задержать или сохранить для экономики этот краткосрочный неожиданный эффект, и, более того, придать ему стабильное значение. <Это не так просто, проблемы серьезные, но пока мы находимся на тренде роста, пока получаем достаточно интересный эффект от новых факторов роста, необходимо попробовать каким-то образом повлиять на эти процессы в позитивном ключе.

Развивая мысль, Сандоян назвал 8.7%-ый экономический рост в Армении не совсем естественным для экономики, как по структуре ВВП страны, так и по ретроспективе ее развития. <По разным оценкам наших экспертных сообществ, наш естественный экономический рост варьируется на уровне 4-5%>, - подчеркнул он. <Когда рассматриваем основные драйверы экономического роста, мы замечаем высокий объемов строительства, поддерживаемый субсидируемой государством ипотекой, где темпы роста ипотечных кредитов уже значительно превышают темпы экономического роста и темпы роста доходов населения. Это уже потенциальный кризис с точки зрения платежеспособности обслуживания ипотечных кредитов. И когда мы смотрим на рост торговли на 25,7%, учитывая что в 2022 году мы имели более существенные темпы роста, и объем услуг вырос на 10,3%, то мы понимаем, что здесь работают факторы, условно говоря, нестандартные. И встает вопрос - насколько этот рост устойчив?>, - задался вопросом профессор.

Как отметил Сандоян, по номинальному ВВП Армения среди стран СНГ находится на 5 месте, как и собственно по паритету покупательской способности (ППС). Но ситуация меняется: <С точки зрения потенциальной конкурентоспособности экспорта, Армения, из-за укрепления нацвалюты, стала значительно уступать свои позиции Таджикистану, Узбекистану, Киргизии, Молдове, Казахстану, Белоруссии и Грузии. Мы продолжаем находится в зоне рисков т.н. <голландской болезни>. Беспрецедентный приток иностранной валюты в 2022 году, невзирая на дальнейшее его снижение, имело шоковое воздействие на экономику, которое отличается укреплением курса и потерей конкурентоспособности, как по паритету покупательной способности, так и с точки зрения присутствия армянских товаров и услуг на зарубежных, в том числе российском рынках>.

Сандоян назвал основные факторы армянской <голландской болезни>. По самым приблизительным в Армению в течение 2022 года приехало более 100 тыс релокантов, было открыто около 2500 юридических лиц с российскими участниками и около 4000 бизнесов, зарегистрированных в качестве ИП. Уже 31 марта 2023 года их число выросло до 6060 и 7771 соответственно. Дополнительный приток средств клиентов в армянскую банковскую систему только в 2022 году оценивается порядка 3 млрд долларов США. Как результат, из общего прироста армянской экономики в том году на уровне 12.6% релокация создала более 3% пункта. Эффект рассчитывается примерно в 100 млн долларов в месяц в среднем из расчета, что релоканты тратят порядка 1 тыс долларов в месяц.

В свою очередь, объем внешней торговли начал показывать абсолютно беспрецедентные цифры.  Экспорт в 2022 году вырос на 79.7%, в 2023 - на 55.3%. Импорт  - на 63.7% и 40.2% соответственно.  Произошло опережение роста экспорта по отношению к импорту, что по мнению экономиста хорошо, но  с другой стороны - здесь мы видим опять же давнюю болезнь армянской экономики, когда не удается за счет импортозамещения воспользоваться ситуацией и улучшить сальдо торгового баланса. При этом, экспорт вырос существенно, а в Россию - в 3 раза в 2022. Но в 2023 пошло значительное сокращение темпов роста экспорта товаров и услуг в Россию. Импорт из России стал значительно меньше чем экспорт из Армении и впервые за историю страна столкнулись с ситуацией, когда торговый баланс Армении с Россией стал положительным.  <Понятно, что это не закономерность, а результат того что происходит - временные факторы экономического роста>, - считает Сандоян.

При этом, он отметил, что структура экспорта представляет собой большой интерес. Ведь 34% приходится на ОАЭ и Гонконг, а это золото и бриллианты. Понятно что армянская экономика не способна производить подобные объемы, и понятно что тут мы имеем дело с реэкспортом, 42% из которого приходится на Россию. На реэкспорт приходится 28% экспорта в 2022года и уже 50% в 2023 году. Причем драгоценные и полудрагоценные металлы и камни занимают долю более 20%.

Для понимания общей картины, важен, по словам специалиста, и анализ ситуации, связанной с притоком и оттоком частных иностранных трансфертов. В 2.55 раза объемы трансфертов возросли в 2022 году (в 7 раз чистый приток) и 1.8 раза - в 2023-м. Эти возросшие в разы показатели связаны с российской физической и финансовой релоканцией. А снижение потока в 2023 году связано с ужесточением санкционных режимов со стороны банковской системы Армении, которая опасаясь вторичных санкций значительно сокращает и ограничивает возможности для реализации операций, связанных с конечными бенефициарами - российскими юридическими и физическими лицами.

Все эти симптомы <голландской болезни> не могли не повлиять на укрепление курса драма, что привело к удорожанию жизни в стране, сокращению конкурентоспособности экспорта и приема туристов. Более того, как отметил Сандоян, если еще в 2022 году Россия была основным источником инвестиций в Армению, то в 2023 году этот показатель значительно сократился. В структуре чистого притока иностранных инвестиций заметна отрицательная динамика по акционерному капиталу, реинвестированного дохода и долговых инструментов, хотя последние в классическом смысле нельзя считать компонентом ПИИ.

Если взять курс армянского драма за 2000 год в качестве 100% отметки, то в 2023 году укрепление драма составило порядка 27%. Если то же самое сравнить с динамикой российского рубля - валюты основного торгового партнера Армении, то получится разнонаправленное движение: девальвация рубля составляет порядка 300%, а крепление драма - 27%. Очень многим инвесторам и коммерсантам в такой ситуации очень трудно "выкручиваться", когда рубль девальвируется, а драм укрепляется.

Говоря о банковской системе Армении, Сандоян напомнил, что совокупная чистая прибыль ее в 2022 году составила беспрецедентные за всю историю 263 млрд драмов, а в 2023 году - 229 млрд драмов. Банки проявляют очень высокую рентабельность, но зарабатывают они ее не на кредитных операциях, создающих процентные доходы, а на различных комиссионных, на открытии счетов, торговых портфелях, обналичиванию средств, конвертации и т.д. Такие факторы роста имеют нестабильный временный характер. <И нам бы ухватиться за то, чтобы не потерять эти возможности, но к сожалению, когда мы рассматриваем динамику роста активов системы - 12.8% в 2022году и 9.3% - в 2023-ем и сравниваем ее с динамикой роста прибыли, мы понимаем, что речь идет не о банковском бизнесе, главная миссия котрой в медиаторстве между финансовым рынком и экономикой.

Ученый с сожалением отметил, что все эти естественные факторы приводят к тому что курс армянского драма продолжает укрепляться. Мы сегодня находимся на уровне, когда курс драма крепче чем в 2014 году. Это естественный процесс, но с другой стороны - это запрограммированная <голландская болезнь>. <Это содержит риски обвала, хотя с другой стороны обвала не будет, потому что профессионалы знают, что у нас в системе валютного регулирования применяется инструмент, фантастически эффективный как в прямом, так и в переносном смысле. Это беспрецедентно высокие уровни обязательного резервирования инвалютных банковских обязательств, что дает в режиме вечного двигателя возможность не допускать обесценивания курса драма, потому что драм с одной стороны является самым нужным, дефицитным, важным товаром для банковской системы, потому что он всегда нужен и востребован для обеспечения норматива обязательного резервирования. И с другой стороны - этот механизм, заставляющий вынужденно продавать 14% от привлеченных инвалютных банковских обязательств, подталкивает к укреплению курса нацвалюты. Но получается, что это порядка 1.8 - 2.0 млрд долларов США выведенных из обращения кредитных ресурсов, которые могли бы способствовать экономическому росту. Если к этому добавить и порядка 2 млрд долларов, выведенных через систему накопительного пенсионного страхования, которые отложены на 30-40 лет, то все это не способствует экономическому росту и сокращает реальные доходы граждан и особенно молодого поколения>, - подчеркнул Сандоян.

Однако, по мнению экономиста, все эти все инструменты, с одной стороны полезны, важны, от них отказываться очень сложно, с другой стороны - они приводят к специфической экономической ситуации. Потому что, если допустить девальвацию драма искусственным образом через стерилизацию, через механизмы абсорбции излишков иностранной валюты, через интервенции и т.д., то есть начать вмешиваться в естественный процесс, то можно и навредить экономике. Ведь в конченом итоге понятно, что крепкий курс драма делает дешевле обслуживание внешнего долга, который приблизился к 12 млрд. долларов США, он выгоден для импортеров, выгоден с точки зрения различных инновационных технологических операций, обновления основных фондов и т.д.

Говоря о том, какой из путей экономического роста важен, что <хорошо или плохо>, Сандоян выразил мнение, что крепкий курс драма ослабляет потенциал экономики Армении и создает риски, которые связанны со структурными рыночными процессами. Потому что именно сейчас, по его словам, <сам Бог велел бы расширять экспортный потенциал и повышать конкурентность наших товаров и услуг и развивать туризм>. Но как это сделать, чтобы не навредить макроэкономическим показателям? Тут экономист видит очень серьезную дилемму, с которой, пока не поздно, надо разбираться. В этом и суть, ловушка <голландской болезни>.

ДОБАВИТЬ КОММЕНТАРИЙ
Введите код     


Новости
Инновационная сеть Team Telecom Armenia NGN доступна теперь во всех городах Вайоцдзорской и Арамавирской областейИнновационная сеть Team Telecom Armenia NGN доступна теперь во всех городах Вайоцдзорской и Арамавирской областей
Плата за вывоз мусора в Ереване впредь будет изыматься на основании занимаемой жилплощади, а не количества жильцов в нейПлата за вывоз мусора в Ереване впредь будет изыматься на основании занимаемой жилплощади, а не количества жильцов в ней
Мэрия Еревана понизила местные пошлины на разрешение на строительство в одной из столичных зонМэрия Еревана понизила местные пошлины на разрешение на строительство в одной из столичных зон
За январь-ноябрь 2024 года доходы госказны Армении, по сравнению с показателем 2023-го, увеличились на 9,6% или 199,2 млрд драмовЗа январь-ноябрь 2024 года доходы госказны Армении, по сравнению с показателем 2023-го, увеличились на 9,6% или 199,2 млрд драмов
Армения в I полугодии 2024г сократила поставки природного газа из России на 13%, увеличив на 71,2% импорт сжиженного газаАрмения в I полугодии 2024г сократила поставки природного газа из России на 13%, увеличив на 71,2% импорт сжиженного газа
Весь объем пшеницы Армения закупает у РоссииВесь объем пшеницы Армения закупает у России
Минтеруправления обсудил перспективы продления срока эксплуатации второго энергоблока Армянской АЭСМинтеруправления обсудил перспективы продления срока эксплуатации второго энергоблока Армянской АЭС
Законопроект, обязывающий бизнес обеспечить помещения системами видеонаблюдения, изъят из обращенияЗаконопроект, обязывающий бизнес обеспечить помещения системами видеонаблюдения, изъят из обращения
Пезешкиан подтвердил решимость Ирана завершить МТК Пезешкиан подтвердил решимость Ирана завершить МТК "Север-Юг"
Армения нарастила экспорт концентрата меди, цинка, молибдена и руд с содержанием драгметалловАрмения нарастила экспорт концентрата меди, цинка, молибдена и руд с содержанием драгметаллов
Армения и США рассмотрели возможности запуска прямого авиасообщенияАрмения и США рассмотрели возможности запуска прямого авиасообщения
Власти Армении намерены преодолеть пробелы в сфере госуправления с помощью цифровизацииВласти Армении намерены преодолеть пробелы в сфере госуправления с помощью цифровизации
Экспорт алюминиевой фольги из Армении продолжительно сокращаетсяЭкспорт алюминиевой фольги из Армении продолжительно сокращается
Директор ААЭС: российская сторона представит предложения по модернизации систем охлаждения реактора второго энергоблока Армянской АЭСДиректор ААЭС: российская сторона представит предложения по модернизации систем охлаждения реактора второго энергоблока Армянской АЭС
АраратБанк – «Крупная компания года» в сфере корпоративной социальной ответственностиАраратБанк – «Крупная компания года» в сфере корпоративной социальной ответственности
Российские и иранские чиновники обсудят работу Ирана и ЕАЭС в рамках полноформатного соглашения о зоне свободной торговлиРоссийские и иранские чиновники обсудят работу Ирана и ЕАЭС в рамках полноформатного соглашения о зоне свободной торговли
Армения в I полугодии 2024г существенно сократила и экспорт и импорт автомобилейАрмения в I полугодии 2024г существенно сократила и экспорт и импорт автомобилей
В I полугодии 2024г импорт нефтепродуктов в Армению сократился на 16,4%В I полугодии 2024г импорт нефтепродуктов в Армению сократился на 16,4%
1% idcoin вместо новогодних страданий: актуальные советы.1% idcoin вместо новогодних страданий: актуальные советы.
Армения сменила бразильский сахар на российскийАрмения сменила бразильский сахар на российский
На КПП На КПП "Верхний Ларс" своей очереди на проезд ждут почти 850 армянских фур
В Ереване необходимо построить мусороперерабатывающий завод - мэрВ Ереване необходимо построить мусороперерабатывающий завод - мэр
Проект строительства в Ереване четвертого участка Кольцевого бульвара будет вынесен на рассмотрение правительства РАПроект строительства в Ереване четвертого участка Кольцевого бульвара будет вынесен на рассмотрение правительства РА
Энергетический сектор является одной из важнейших отраслей экономики Армении - министрЭнергетический сектор является одной из важнейших отраслей экономики Армении - министр
В правительстве России представили итоги 23-его заседания армяно-российской МежправкомиссииВ правительстве России представили итоги 23-его заседания армяно-российской Межправкомиссии
На валютном межбанке Армении с 16 по 20 декабря долларовые сделки сокращались, а рублевые стали растиНа валютном межбанке Армении с 16 по 20 декабря долларовые сделки сокращались, а рублевые стали расти
Idram Junior подарил школам книгиIdram Junior подарил школам книги
"Серые сделки" с золотом и бриллиантами стали просвечивать в частных трансфертах
Оверчук: товарооборот между Россией и Арменией за 10 месяцев 2024 года достиг $10,2 млрдОверчук: товарооборот между Россией и Арменией за 10 месяцев 2024 года достиг $10,2 млрд
Вице-премьер Армении: Оборот торговли агропродукцией между Арменией и РФ вырос на 7%Вице-премьер Армении: Оборот торговли агропродукцией между Арменией и РФ вырос на 7%
Облигации устойчивого развития Team Telecom в Армении пройдут листинг на Армянской фондовой биржеОблигации устойчивого развития Team Telecom в Армении пройдут листинг на Армянской фондовой бирже
EBRD выступил якорным инвестором облигаций ОСУР компании Telecom Armenia, вложив $13.5 млнEBRD выступил якорным инвестором облигаций ОСУР компании Telecom Armenia, вложив $13.5 млн
Все ли деньги защищены в российских банкахВсе ли деньги защищены в российских банках
Вице-спикер НС: глобальное цифровое сотрудничество становится все более важным во взаимосвязанном миреВице-спикер НС: глобальное цифровое сотрудничество становится все более важным во взаимосвязанном мире
Геворг Папоян и представители C-Quadrat Ampega обсудили развитие рынка капитала и финансовой экосистемы АрменииГеворг Папоян и представители C-Quadrat Ampega обсудили развитие рынка капитала и финансовой экосистемы Армении
В посольстве Армении в США состоялась спецдискуссия по долгосрочному влиянию USAID в укреплении экономического развития РАВ посольстве Армении в США состоялась спецдискуссия по долгосрочному влиянию USAID в укреплении экономического развития РА
Мирзоян: Армения привержена конструктивному сотрудничеству в ОЧЭС для продвижения мира и стабильности в Черноморском регионеМирзоян: Армения привержена конструктивному сотрудничеству в ОЧЭС для продвижения мира и стабильности в Черноморском регионе
Армения в I полугодии 2024 года нарастила экспорт и импорт золота в разыАрмения в I полугодии 2024 года нарастила экспорт и импорт золота в разы
Армения в I полугодии 2024г увеличила экспорт и импорт бриллиантов в 2,5 разАрмения в I полугодии 2024г увеличила экспорт и импорт бриллиантов в 2,5 раз
Big Christmas Market с Idram, IDBank и idplusBig Christmas Market с Idram, IDBank и idplus
ЕАБР: Армения на территории Евразийского региона реализовала 10 инвестпроектовЕАБР: Армения на территории Евразийского региона реализовала 10 инвестпроектов
Больше не хотим быть потребителями товаров second hand - Пашинян меняет логику благотворительностиБольше не хотим быть потребителями товаров second hand - Пашинян меняет логику благотворительности
Правительство Армении планирует выйти на IPO со своим пакетом акций Зангезурского медно-молибденового комбинатаПравительство Армении планирует выйти на IPO со своим пакетом акций Зангезурского медно-молибденового комбината
Мой призыв по сокращению служебных авто в силе: Пашинян пригрозил <общинам- непослушникам> сокращением финансированияМой призыв по сокращению служебных авто в силе: Пашинян пригрозил <общинам- непослушникам> сокращением финансирования
Армения подпишет конвенцию об устранении двойного налогообложения доходов с ЯпониейАрмения подпишет конвенцию об устранении двойного налогообложения доходов с Японией
ЕФСР предоставит Армении грант в $2 млн. на повышение качества финотчетности организаций госсектораЕФСР предоставит Армении грант в $2 млн. на повышение качества финотчетности организаций госсектора
Армения подпишет соглашение об экономическом сотрудничестве с ВенгриейАрмения подпишет соглашение об экономическом сотрудничестве с Венгрией
Очередное #ЗернышкоКЗернышку от премьера: ЗММК внес в госбюджет 33 млрд. 249 млн.  драмов в качестве дивидендов правительства Армении:Очередное #ЗернышкоКЗернышку от премьера: ЗММК внес в госбюджет 33 млрд. 249 млн.  драмов в качестве дивидендов правительства Армении:
На заседании армяно-российской межправительственной комиссии одним из самых обсуждаемых вопросов станет межрегиональное сотрудничествоНа заседании армяно-российской межправительственной комиссии одним из самых обсуждаемых вопросов станет межрегиональное сотрудничество
Между Арменией и Кореей имеется огромный нереализованный потенциал - депутат НСМежду Арменией и Кореей имеется огромный нереализованный потенциал - депутат НС
КРОУ утвердила правила организации тендеров на внедрение в Армении технологии 5GКРОУ утвердила правила организации тендеров на внедрение в Армении технологии 5G
Замминистра высокотехнологичной промышленности обсудил с директором офиса МСЭ перспективы сотрудничества с АрмениейЗамминистра высокотехнологичной промышленности обсудил с директором офиса МСЭ перспективы сотрудничества с Арменией
Глава Минтеруправления Армении обсудил с послом Швеции перспективы развития двустороннего сотрудничестваГлава Минтеруправления Армении обсудил с послом Швеции перспективы развития двустороннего сотрудничества
Совет МВФ по итогам 4-го обзора SBA одобрил предоставление Армении кредита stand-by в размере $24.12 млнСовет МВФ по итогам 4-го обзора SBA одобрил предоставление Армении кредита stand-by в размере $24.12 млн
Представители Армении и Ирана обсудили перспективы сотрудничества в области туризмаПредставители Армении и Ирана обсудили перспективы сотрудничества в области туризма
Тигран Джрбашян: Армения сегодня стоит перед очень серьезным вызовом в сфере демографииТигран Джрбашян: Армения сегодня стоит перед очень серьезным вызовом в сфере демографии
Ларс открыт только для легковых автомобилейЛарс открыт только для легковых автомобилей
Лучшие подарки на Новый год для ваших близкихЛучшие подарки на Новый год для ваших близких
Cтолкновение интересов Запада и России положит на алтарь армянскую атомную энергетикуCтолкновение интересов Запада и России положит на алтарь армянскую атомную энергетику
Министр: совместными усилиями создано законодательство, которое призвано развивать технологический сектор АрменииМинистр: совместными усилиями создано законодательство, которое призвано развивать технологический сектор Армении
Читать больше
Курсы валют
24.12.2024
RUB3.970.04
USD395.750.17
EUR411.420.33
GBP496.07-0.26
CAD274.880.15
JPY25.19-0.04
CNY54.240.05
CHF439.67-1.83