В Армении надо сосредоточиться на развитии рынка долевых ценных бумаг

АрмИнфо. Армении пора сосредоточиться на развитии рынка долевых ценных бумаг с целью привлечения финансирования реального сектора экономики. Об этом говорилось на завершающей сегодня свою работу Конференции «25 лет совершенства, роста и глобальной интеграции», приуроченной 25-летию создания Армянской фондовой биржи (AMX).

Как отметил на одном из своих выступлений Томаш Бардзиловски, представляющий Варшавскую Фондовую Биржу (GPW), в стране есть определенное движение в направлении развития рынка корпоративных ценных бумаг, но движение идет в сторону долговых облигаций, тогда как, несмотря на субсидии и программы содействия, рынок акций как буд-то застыл и не двигается. По его мнению, в стране не создана необходимая для этого инфраструктура, хотя есть уже компании, способные на IPO. В этом плане он назвал сегмент информационных технологи, который зачастую находит себе финансирование за рубежом, не найдя его в Армении. Фактически ИТ-компании по этой причине покидают армянский рынок и продолжают свое развитие там, где есть доступ к долгосрочному капиталу, в той же Силиконовой долине. По словам польского гостя, если правительство сумеет создать такие финансовые инструменты, то институциональные инвесторы обязательно обратят внимание на Армению и на ее хорошо развевающийся рынок высоких технологий.

На конференции отмечалось, что с этой точки зрения необходимо строить крепкие мосты между рынками капиталов, обмениваться опытом и практикой по использованию финансовых инструментов, создавать персональные связи. Нужно чтоб институциональные инвесторы видели в Армении понятный для них рынок, транспарентный, устойчивый и доверительный.

Как сообщил в беседе с корреспондентом АрмИнфо исполнительный директор более двух лет работающей в Армении компании ROEMER CAPITAL Александр Мюльбергер, инфраструктура рынка капитала Армении за последние годы серьезно расширилась и углубилась. Фактически в стране готова инфраструктура для развития интеграции, для работы глобального капитал маркетса с локальным. Локальные компании привлекают финансирование под свои портфели. Подписаны соглашения с армянскими банками и брокерами и сейчас уже начался процесс подписания соглашений с армянскими корпратами, которые думают о выходе на зарубежные рынки для привлечения как заемного, так и долевого капиталов. Для этого нужно время. Однако, пока нужно увеличить количество локальных IPO. Инфраструктурно, законодательно, нормативно все готово, остается чтобы компании «созрели». После того, как местные компании увеличат число локальных IPO, надо будет сделать следующий шаг – выходить на региональные рынки капитала через биржи региона. И лишь потом можно будет говорить о западном направлении.     

«Нам нужна критичная масса. Мы маленькая страна. Нам надо работать с крупными странами и привлекать оттуда капиталы», - считает партнер-основатель армянской компании-ритейлера KAMERTOON Давид Тавадян. Он считает, что в настоящей ситуации Армения могла бы быть своеобразной оффшорной финансовой зоной, где бы шла «живая торговля» фондовыми активами из многих стран, в том числе и торговля «голубыми фишками». По мнению Тавадяна, в стране немало прямых иностранных инвестиций и как уже видно спрос опережает предложения и растут цены. «Мы не в состоянии до бесконечности увеличивать объемы FDI так как столкнемся с серьезными структурными проблемами. Армении нужны портфельные инвестиции и это важное направление развития реального сектора экономики. К этому надо стремиться. «Всему свое время, и я позитивно настроен в этом отношении», - подчеркнул эксперт.

Отметим, что рынок акций Армении совсем невелик: на Армянской фондовой бирже (AMX) прошли листинг около трех десятков компаний, из которых котируется меньше половины. На рынке долевых бумаг однозначно доминируют банки, цель присутствия на бирже которых, в основном, сводится к поддержанию «уровня биржевой капитализации». Ликвидность акций армянских компании крайне низкая, общая капитализация немногим превышает полтриллиона драмов. Листинг нефинансовых компаний существует, но он ограничен небольшим числом компаний коммунального обслуживания, промышленных компаний и нескольких производителей потребительских товаров.

По словам главы ЦБ РА Мартына Галстяна, главная цель регулятора в направлении развития рынка корпоративных ценных бумаг сводится в укрепление доверия и авторитета к экономике страны. «В разное время многие страны достигали этого за счет якорных эмитентов, таких как компании со стабильным доходом, сильной репутацией, прозрачностью и высокой кредитоспособностью, которые регулярно выходят на рынок и надежно выполняют свои обязательства. Их успешные выпуски демонстрируют эффективность работы рынка капитала, создают позитивные истории успеха и побуждают другие компании к большей прозрачности и выходу на рынок», отметил он. Поэтому, считает главный банкир, в первую очередь следует поощрять выпуски ценных бумаг компаниями, способными обеспечить положительные результаты в краткосрочной перспективе, особенно надежными, стабильными, прибыльными и известными компаниями. В этом контексте особенно важны крупные инфраструктурные компании. Инфраструктура Армении нуждается в значительном улучшении, в то время как такие компании могут реально привлекать финансирование с рынка капитала благодаря своей видимости для инвесторов и относительно стабильным будущим денежным потокам.

Трудно не согласиться с Галстяном в этом контексте и разговоры о хотя бы частичной публичной приватизации инфраструктурных и муниципальных предприятий, имеющих постоянное «кеш флоу» идут давно, но дело не двигается с места.