В ЦБ Армении обсудили макроэкономическую политику в непредсказуемом и подверженном шокам мире

АрмИнфо. Сегодня в Дилижане в филиале Центрального банка Армении проходит международная конференция под необычным названием <Могут ли страны договориться? Макроэкономическая политика в некооперативном мире>. Словосочетание <некооперативный мир> (non-cooperative world) описывает среду, в которой участники действуют обособленно, преследуя только собственные интересы без координации с другими.

Глобальные дисбалансы, энергетический шок, тарифы и так далее - все это откровенное проявление <non-cooperative world>. Новая эра международной экономической политики, всё больше доминируемая тарифами, стратегическими вмешательствами и геополитическими соображениями, фундаментально меняет глобальные дисбалансы и повышает риск экономической и геополитической дестабилизации.

Возрождение политики великих держав, многополярности и экономической фрагментации порождает риск того, что глобальные дисбалансы и несоответствия не уменьшаются, а преобразуются - переходя к новым моделям, отмеченным фрагментированными торговыми и финансовыми потоками, нарушенными цепочками поставок, нескоординированной макрофинансовой политикой и ослабленными глобальными финансовыми защитными системами.

По мере того, как глобальные цепочки создания стоимости перестраиваются под совокупным давлением геополитики, конфликтов, технологических изменений и климатической политики, использование тарифов способствует более асимметричному осуществлению экономической и политической власти в мире. В то же время недавние войны и геополитическая напряжённость вновь разожгли волатильность цен на нефть и сырьевые товары, подпитывая инфляцию и расширяя разногласия между экономиками - особенно между экспортерами и импортерами энергии.

В этой всё более хрупкой и фрагментированной среде эти перекрывающиеся давления рискуют усилить внешние дисбалансы и подтолкнуть мировую экономику к более стагфляционному пути, где сохраняется высокая инфляция и замедляется рост, что поднимает фундаментальные вопросы о устойчивости глобальной экономической архитектуры и будущем открытой, основанной на правилах экономической системе.

Сегодня центральные банки сталкиваются с двойной задачей: удерживать инфляционные ожидания при одновременном балансировании хрупкой долговой динамики, волатильными потоками капитала и неравномерным экономическим восстановлением. В то же время климатические потрясения, структурные демографические сдвиги и геополитическая фрагментация всё больше испытывают пределы традиционных монетарных систем.  Волатильность и неопределённость, возникающие из-за этих сил, стали определяющими чертами новой нормы.

Вопрос не в том, какие текущие и будущие решения по процентным ставкам принимаются, это может потребовать от центральных банков фундаментально переосмыслить структуры и установки для разработки и принятия решений в денежно-кредитной политике. На этом фоне, как следует расширять рамки монетарной политики для обеспечения эффективного принятия решений и четкой коммуникации в условиях возросшей неопределённости и сложного макрофинансового ландшафта?

Вызовы, с которыми сталкиваются центральные банки в условиях всё более фрагментированной международной валютной системы очевидны. Система претерпевает глубокие изменения, ставя центральные банки под растущее давление. Давление на независимость центрального банка усиливается, поскольку крупные фискальные потребности повышают риск фискального доминирования и возрождают политико-экономические дебаты о роли и власти центральных банков в денежно-кредитной и финансовой системе.

Динамика инфляции становится всё сложнее, формируемая не только условиями спроса, но и факторами предложения, такими как постоянные перебои в поставках, шоки цен на энергию и сырьевые товары, тарифы, демографическое старение и глубокие структурные трансформации.  Эти силы бросают вызов задачам центрального банка по балансу упрямого, высокоинфляционного давления с замедлением роста и волатильными финансовыми рынками. В то же время риски финансовой стабильности растут в фрагментированной глобальной среде, отмеченной волатильными потоками капитала, геополитической неопределённостью и опасно необычными сдвигами настроений инвесторов в сторону развивающихся экономик и традиционно рискованных активов. Быстрое распространение цифровых частных денег и финансовых инноваций ещё больше ставит под угрозу монетарный суверенитет, размывая границы финансовой стабильности и расширяя существующие политические рамки.

Смогут ли центральные банки ориентироваться в менее интегрированном и более политизированном глобальном ландшафте, сохраняя при этом свою репутацию, эффективность политики и способность обеспечивать цены и финансовую стабильность?

Именно на эти многочисленные вопросы постарались найти ответы участники конференции - управляющие и высокопоставленные чиновники центральных банков представители международных организаций (МВФ, БМР, Всемирный банк), учёные из ведущих университетов мира, международные эксперты исследовательских центров, политических институтов и аналитических центров.