АрмИнфо. По прогнозу Всемирного Банка, экономика Армении переходит от фазы исключительно сильного восстановления роста в 2022-2025гг к более умеренной траектории роста в 2026 году на 5,3% (против фактических 12,6% в 2022г, 8,3% в 2023г, 5,9% в 2024г и 7,1% в 2025г), и к 2028 году приблизится к 5%. Это замедление связано с нормализацией уровней потребления и инвестиций после их резкого подъема, а также с постепенным угасанием эффекта от начавшегося в 2022 году скачка реэкспорта. Об этом отмечается в июльском докладе ВБ "Экономический пульс Армении: Стремление к росту, снижающему уровень бедности, с помощью более эффективной фискальной политики".

ВБ обращает внимание, что инфляционное давление в последнее время усилилось и на фоне возросшей глобальной напряженности может еще больше обостриться в краткосрочной перспективе. По ожиданиям ВБ, инфляция достигнет пика на уровне 4,6% в 2026 году, после чего снизится до 3,3% в среднесрочной перспективе. В краткосрочной перспективе ожидается усиление инфляционного давления в ближайшие месяцы, что частично отражает потенциальные последствия конфликта на Ближнем Востоке. Прогноз по инфляции обусловлен более высоким уровнем мировых цен, в частности волатильностью цен на нефть, которая, как ожидается, вызовет масштабное ценовое давление на потребительские товары через каналы предложения.  Базовый сценарий   предполагает временные перебои в мировых поставках энергоносителей, связанные с начавшимся в конце февраля 2026 года конфликтом на Ближнем Востоке, что приведет к росту цен в течение всего года. Согласно оценкам, средний рост цен на нефть марки Brent и на удобрения составит соответственно 36% и 20%, причем этот прогноз по-прежнему характеризуется значительной неопределенностью.

По прогнозу ВБ, соотношение дефицита госбюджета к ВВП незначительно увеличится в 2026 году до 3,9% (с 3,5% в 2025г), что частично отражает повышение пенсий, вступившее в силу с апреля 2026 года. Но далее этот показатель будет постепенно сокращаться до 3,6% в 2028 году, демонстрируя приверженность правительства курсу на фискальную консолидацию.

По ожиданиям ВБ, соотношение государственного долга к ВВП, после снижения за 2025 год с 48% до 46,8%, вырастет в 2026 году до 50% и далее в 2027-2028 годах задержится на уровне 51,3%, что немного превысит заложенный в бюджете порог в 50% и потребует принятия надежных мер по консолидации. Несмотря на запланированную траекторию фискальной консолидации, по прогнозу ВБ, в ближайшие годы ожидаетcя рост уровня долга, что частично отражает пополнение стабилизационного фонда и продолжение операций по субсидированию кредитования (on-lending).

Соотношение дефицита текущего счета к ВВП, после заметного роста за 2025 год с 4,6% до 7,2%, по прогнозу ВБ, будет постепенно сокращаться - до 5,6% в 2026 году, до 5,2% в 2027г и до 4,8% в 2028г, чему поспособствуют нормализация торговых потоков и рост экспортного потенциала.

Данный базовый прогноз уже учитывает влияние на цены энергоносителей сохраняющейся на сегодняшний день напряженности на Ближнем Востоке. Помимо этого, возможная эскалация конфликта представляет собой ключевой понижательный риск, который может существенно ухудшить показатели экономического роста, инфляции, а также состояние государственных финансов и внешнеэкономических счетов. "Дополнительные риски для экономики Армении включают рост напряженности в отношениях с Россией и экспортные ограничения, а нерешенные пограничные вопросы с Азербайджаном и Турцией способны снизить уверенность инвесторов. Эти факторы могут привести к задержке принятия инвестиционных решений, несмотря на достигнутый прогресс в нормализации отношений. Однако, в случае дальнейшего прогресса в нормализации отношений с соседними странами, более глубокая региональная интеграция и стратегические инвестиционные обязательства будут способствовать достижению более сильных результатов, чем предусмотрено в базовом сценарии", - отмечается в этом докладе ВБ.

Глобальный и региональный контекст Армении

Глобальный контекст: Мировая экономика вступила в 2026 год в условиях повышенной неопределенности, отражающей слияние нескольких накладывающихся друг на друга шоков. Эскалация конфликта на Ближнем Востоке, начавшаяся с конца февраля 2026 года, спровоцировала масштабную реакцию цен на сырьевые товары: нефть марки Brent поднялась выше $100 за баррель, цены на удобрения выросли примерно на 20%, а цены на природный газ резко подскочили. Это привело к росту производственных издержек по всей цепочке поставок и способствовало формированию более осторожных, а в некоторых случаях непредсказуемых позиций в торговой политике крупнейших экономик мира. На этом фоне Всемирный Банк прогнозирует замедление роста мировой экономики в 2026 году, при этом темпы роста в регионе Европы и Центральной Азии (ECA) снизятся с 2,6% в 2025 году до 2,1% в 2026 году.

Основные торговые партнеры Армении сталкиваются со своими собственными специфическими трудностями: Россия продолжает преодолевать экономические последствия затянувшегося конфликта на Украине и связанных с ним санкций, в то время как ЕС борется со снижением промышленной активности, слабыми инвестициями и последствиями фрагментации торговли. ВБ обращает внимание, что масштабы и продолжительность этих шоков остаются неопределенными, и прогноз может существенно измениться в зависимости от развития геополитических событий.

Региональный контекст: Ближайшее региональное окружение Армении претерпевает многочисленные изменения. Процесс нормализации отношений между Арменией и Азербайджаном, закрепленный Вашингтонским саммитом в августе 2025 года и последующими мерами по укреплению доверия, начал менять структуру торговли и логистики: в конце 2025 года открылись новые транзитные маршруты через Азербайджан (первый подобный транзит грузов за последние десятилетия). "Если будет достигнуто окончательное мирное соглашение, это может постепенно способствовать диверсификации транзитных и торговых связей Армении, дополняя ее существующий коридор через Грузию и расширяя доступ к региональным рынкам. В то же время внешняя политика Армении, направленная на диверсификацию своих партнеров в сфере экономики и безопасности и углубление взаимодействия с ЕС, может иметь негативные экономические последствия, которые все еще проявляются, особенно с учетом глубины существующих экономических связей Армении с Россией. Иран, сталкивающийся с ограничениями со стороны международных санкций, в настоящее время предлагает некоторые транзитные варианты", - отмечается в этом докладе ВБ.

Каналы передачи воздействия на экономику Армении

Глобальные и региональные экономические процессы оказывают воздействие на Армению через ряд каналов передачи (transmission channels), перенося внешние шоки на внутреннюю экономику. Данные механизмы, по оценке ВБ, охватывают несколько факторов:

- Цены на энергоносители: Армения импортирует почти две трети жидкого топлива из России и, в возрастающих объемах, из Азербайджана; резкие скачки мировых цен на энергоносители увеличивают стоимость импорта и оказывают повышательное давление на внутренние транспортные тарифы и производственные издержки, хотя долгосрочный контракт Армении с "Газпромом" (Россия) на поставку природного газа по фиксированной цене обеспечивает частичную защиту от шоков стоимости газа;

- Цены на продовольствие и цепочки поставок: Инфляция мировых цен на продовольствие передается напрямую, усугубляясь укреплением рубля, которое повышает стоимость импорта продуктов питания из России (основного поставщика продовольствия в Армению) в драмах. Более высокие цены на удобрения также влияют на издержки сельскохозяйственного производства;

- Денежные переводы: На долю России приходится примерно 54% чистых притоков денежных переводов в I квартале 2026г, и замедление темпов роста российской экономики напрямую сократит этот важнейший источник дохода для армянских домохозяйств;

- Нормализация торговли: Спад в реэкспорте оборудования (2023-2024гг), а также драгоценных металлов и камней (второе полугодие 2024г-2025г), ставший главным фактором ухудшения баланса торговли товарами, отражает снижение спроса на транзитную торговлю через Армению по мере нормализации экономической активности в России после посткризисного скачка, что сочетается с отменой Россией экспортной пошлины на вывоз драгоценных металлов, которая была введена в конце 2023 года;

- Логистика и транспортная связанность: Связанные с конфликтом на Ближнем Востоке перебои в воздушном сообщении, на морских судоходных маршрутах и изменение направлений торговых потоков увеличивают логистические издержки для экономики Армении, которая и без того не имеет выхода к морю и располагает ограниченным числом транзитных коридоров.  Открытие транзитного маршрута между Арменией и Азербайджаном с ноября 2025 года и периодическая торговля незначительно компенсируют это влияние, обеспечивая альтернативный коридор.

Какие риски могут повлиять на рост экономики

В худшем сценарии эскалация геополитической напряженности, побочные эффекты конфликта на Ближнем Востоке, а также внутриполитическая напряженность после парламентских выборов 2026 года могут создать значительные понижательные риски для экономического роста в Армении и других макроэкономических показателей. Рост напряженности в отношениях с Россией подвергает Армению значительным политическим и социально-экономическим понижательным рискам. На парламентских выборах 7 июня 2026 года правящая в Армении партия <Гражданский договор> во главе с премьер-министром Николом Пашиняном получила парламентское большинство. Это подтвердило курс Армении на диверсификацию своих партнеров в сфере безопасности и экономических связей, а также на снижение зависимости от России, от которой она в настоящее время по-прежнему сильно зависит. Энергетический сектор Армении глубоко зависит от России, при этом на долю РФ приходится 36% от общего торгового оборота Армении, 33% чистых притоков прямых иностранных инвестиций и 41% от общего числа туристических прибытий. В данном контексте, а также по итогам прошедших выборов, внутриполитическая напряженность может сохраниться и спровоцировать определенную степень нестабильности.

Эти факторы негативно влияют на доверие, могут привести к задержке инвестиционных решений со стороны частного сектора и способны снизить предсказуемость государственной политики в краткосрочной перспективе. В то же время, хотя в улучшении отношений с Азербайджаном и Турцией был достигнут значительный прогресс, нерешенные пограничные вопросы продолжают создавать понижательные риски, влияя на настроения инвесторов и структуру бюджетных приоритетов, а также откладывая принятие окончательных инвестиционных решений. Данные внутренние и региональные факторы в сочетании с глобальной неопределенностью и более жесткими финансовыми условиями могут ослабить внешний спрос, ограничить приток капитала и привести к более умеренным показателям экономического роста. Конфликт на Ближнем Востоке также представляет собой все более существенный внешний шок с множественными каналами передачи воздействия на экономику Армении. Длительная эскалация может привести к устойчиво высоким ценам на нефть и продовольствие, нарушить цепочки поставок и изменить направления торговых потоков, особенно с учетом зависимости Армении от ограниченных логистических коридоров и ее уязвимости на транзитных маршрутах, связанных с Ираном. Эти шоки способны увеличить стоимость импорта, повысить инфляцию, сократить реальные доходы и оказать негативное влияние на торговлю, туризм и инвестиции. В то время как краткосрочные последствия могут оставаться ограниченными в случае быстротечного конфликта, его затяжной характер усилит макроэкономическую уязвимость экономики, зависящей от импорта.

С положительной стороны, нормализация отношений с соседями, более глубокая региональная интеграция и новые стратегические инвестиционные обязательства со стороны США и ЕС могут поспособствовать более быстрому экономическому росту. Дальнейший прогресс на пути к нормализации отношений с соседними странами способен снизить премии за геополитический риск и поддержать более активные инвестиционные, торговые и туристические потоки. Развитие региональной транспортной связанности, в частности за счет практической реализации таких стратегических инициатив, как Рамочная программа реализации ТRIPP, может усилить роль Армении как транзитного и торгового хаба, способствуя диверсификации экспорта и притоку инвестиций. В среднесрочной перспективе углубление интеграции с Европой, новые стратегические инвестиционные обязательства и улучшение внешнеэкономической интеграции могут укрепить перспективы роста сверх базового уровня, при условии контроля рисков реализации и сохранения благоприятных геополитических условий.

В долгосрочной перспективе Армения сталкивается с такими системными рисками, как старение населения, изменения, связанные с цифровизацией, и "зеленый" переход - все это может негативно повлиять на уровень бедности и неравенства.  Старение населения создает новые риски для кадрового потенциала системы здравоохранения, при этом в Армении фиксируется более высокий уровень вакантных должностей в сфере здравоохранения, чем в среднем по стране. Кроме того, старение населения изменит структуру рынка труда, смещая спрос в сторону услуг, в большей степени связанных с возрастом, таких как персональный уход и социальная поддержка. Ожидается, что генеративный искусственный интеллект и "зеленый" переход затронут значительную долю рабочих мест, в то время как предложение на рынке труда характеризуется существенным дефицитом цифровых и "экологических" навыков. Это затрудняет переход работников в растущие сферы занятости и потенциально ухудшает показатели рынка труда. Без целевых интервенций и мер по смягчению последствий эти сдвиги могут усугубить безработицу, ухудшить показатели развития человеческого капитала и негативно сказаться на усилиях по сокращению бедности и неравенства.