Госдолг Армении в $14.5 млрд удерживает удельную долговую нагрузку на душу населения на планке $4.7 тыс

АрмИнфо. В Армении госдолг к 1 июля 2026г составил $14.543 млрд, удерживая удельную долговую нагрузку на душу населения на планке $4.7 тыс. В годовом разрезе рост госдолга замедлился с двузначных 13% до 5%, что ослабило рост подушевой долговой нагрузки до 4,3% (с $4.5 тыс. год назад).

Но, в отличие от предыдущих лет, подушевая долговая нагрузка стала больше исходить от внутреннего долга, нежели внешнего - $2.4 тыс против $2.3 тыс, при менее заметном торможении годового роста первых с 16,9% до 7,8%, чем вторых с 11,2% до 2,2%. Это наблюдалось на фоне незначительного замедления к 1 июля 2026г роста численности населения Армении до 0,6% или на 19,5 тыс. чел. - до 3.104 млн. чел. В качестве сравнения напомним, что год назад рост подушевой долговой нагрузки на 13% сопровождался ростом численности населения на 0,9% или на 26,6 тыс. чел. - до 3.084 млн. чел.

Степень покрытия внешнего долга золотовалютными резервами к 1 июля 2026г подскочила до 83,1% с 58,3% год назад, на фоне выражено ускорившегося годового роста резервов до 45,7% и торможения роста внешнего долга до 2,2%. Годом ранее оба показателя демонстрировали заметное улучшение динамики: внешний долг вышел из 3%-го спада на 11,2%-й рост, а резервы вышли из 14,2%-го спада на 20,7%-й рост. Примечательно, что к 1 июля 2026 года валовые международные резервы установили новый рекорд на уровне $5.9 млрд, тогда как внешний долг отступил от зафиксированного к апрелю с.г. исторического максимума ($7.2 млрд.) и составил $7.1 млрд.

По данным Статкомитета РА, в структуре госдолга Армении к 1 июля 2026г доля внешней задолженности снизилась в годовом разрезе с 50,1% до 48,8%, а внутренней, наоборот, повысилась с 49,9% до 51,2%, причем перевешивать внутренний долг стал с июля 2025 года, фактически сохраняя за собой доминанту и в 2026 году.

ИК АрмИнфо считает уместным обратить внимание на то, что Статкомитет РА с 2026 года публикует отчет по госдолгу в новом формате. Примечание в этом отчете гласит: согласно внесенным 17 декабря 2025г изменениям в закон РА "О государственном долге", впредь минфин будет обобщать показатели госдолга в новой (измененной) структуре. В частности, в новом формате госдолг учитывает внешний и внутренний долг Правительства и общин, а долг Центробанка и внешние/внутренние гарантии Правительства указываются отдельно и не включены в сумму общего госдолга. В результате, на конец 2025 года эта не включенная сумма составляет порядка $634 млн, а на конец июня 2026г уже превышает $642 млн. Но ИК АрмИнфо, для представления полноценной картины госдолга и реальной годовой динамики (с соблюдением сопоставимости), будет и впредь в своих материалах учитывать вышеуказанные исключенные данные в общем объеме госдолга.

Отметим, что, по данным Статкомитета РА, госдолг Армении к 1 января 2026г составил $14.540 млрд (свыше 5.5 трлн драмов), ускорившись в годовом росте с 8,4% до 13,2%. Это было обусловлено улучшением динамики внешней задолженности, при продолжающемся торможении роста внутреннего долга. В частности, внешний долг вывел динамику из 1%-го спада на 9%-й рост, превысив $7 млрд (2.7 трлн драмов), а внутренний долг и далее забуксовал в росте с 19,5% до 17,3%, составив $7.5 млрд (2.8 трлн драмов). Причем, по абсолютной величине внутренний долг стал обгонять внешний с июля 2025 года, до этого в июне уже почти сравнявшись.

Соотношение госдолга к ВВП за 2025 год снизилось с 49,7% до 48,9%, при ускорении роста как ВВП с 5,9% до 7,1%, так и госдолга с 8,4% до 13,2%. В частности, соотношение внешнего долга к ВВП еще более снизилось за 2025 год с 25% до 23,7%, а внутреннего долга незаметно повысилось с 24,7% до 25,2%.

Удельная долговая нагрузка на душу населения увеличилась в 2025 году до $4.7 тыс (с $4.2 тыс в 2024г), годовой рост составил 5%. Причем, подушевая долговая нагрузка от внешней задолженности увеличилась за 2025 год с $2.1 тыс до $2.3 тыс (на 9,5%), а от внутренней - с $2.1 тыс до $2.4 тыс (на 14,3%). Это наблюдается на фоне слабого роста численности населения Армении за год на 0,7% или на 20,8 тыс. чел. - до 3.097 млн. чел. к 1 января 2026г, в то время как в 2024 году такой же рост подушевой долговой нагрузки на 5% сопровождался более выраженным ростом численности населения на 2,8% или на 85 тыс. чел.

Степень покрытия внешнего долга золотовалютными резервами за 2025 год повысилась с 57,1% до 72,3%, на фоне выраженного годового роста резервов на 38% при сдержанном росте внешнего долга на 9%. Примечательно, что по итогам 2025 года и валовые международные резервы и внешний долг вышли на новый рекордный уровень - соответственно $5.1 млрд и $7.04 млрд. Причем, в июле 2025 года внешний долг уступил доминанту внутреннему долгу, продолжая отдаляться в последующие месяцы, что сформировало их доли в госдолге на уровне соответственно 48,4% и 51,6% к 1 января 2026г. Но, согласно плану минфина, в ближайшей перспективе это соотношение будет немного изменено в пользу внешнего долга, что с точки зрения ликвидности позволит снизить давление на банковскую систему Армении, которая сможет направлять больше инвестиций в экономику страны.