Среда, 28 Сентября 2011 21:32
Кто кому послужит толчком - рынок рейтингу или рейтинг рынку?
АрмИнфо. Возможности развития рейтингового бизнеса в Армении сегодня представило финансовому сообществу и представителям СМИ Агентство США по международному развитию (USAID). Мероприятию предшествовало исследование отечественного рынка капитала, возможных эмитентов, потенциала развития, результаты которого и стали темой сегодняшнего обсуждения.
В ходе исследований международный консультант USAID Илона Дмитриева встречалась с представителями Центробанка РА в лице специалистов и аналитиков статистического управления, специализирующегося на рейтингах отечественных предприятий, а также с руководством и аналитической службой рейтингового агентства AmRating/GlobalRating, специализирующегося на рейтинге банков. Из этих встреч были сделаны определенные выводы как по нынешней ситуации на рынке, так и по потенциалу его развития и роли локального рейтингового агентства в этом процессе.
Кто кому послужит толчком - рынок рейтингу или рейтинг рынку? Вокруг этого вопроса и прошли дебаты среди участников мероприятия. С одной стороны рынок должен достичь определенной стадии развития, которая и продиктует необходимость рейтинга, а с другой стороны именно наличие рейтинга создаст необходимые условия для развития рынка.
Проделанная USAID работа, по крайней мере, разрисовала предварительную модель локального рейтингового агентства, предполагаемая структура собственников которого подразумевает участие международного рейтингового агентства, Центробанка РА - как временного акционера-"инкубатора", и миноритарного акционера в лице местного партнера. Причем, касательно последнего есть ограничения - им не может быть потенциальный эмитент из-за конфликта интересов, но может выступить информационное агентство, аудиторская компания, кредитное бюро или сотрудничающие с местными корпорациями частные лица. Вдобавок к этому, И.Дмитриева представила предполагаемую шкалу рейтингов в параллели армянская шкала со шкалой рейтингов Fitch, которая специфична тем, что наивысшая местная буква рейтинга (AAA.am) упирается лишь в букву "ВВ-" (страновой потолок Армении - ред., рейтинг спекулятивной категории, обозначает, что существует возможность развития кредитных рисков, особенно в результате негативных экономических изменений) по рейтинговой шкале Fitch.
И.Дмитриева представила участникам причины, по которым эмитентов и инвесторов не интересует армянский рынок ценных бумаг. Так, эмитенту невыгодно выводить на рынок свои бумаги, поскольку высока доходность гособлигаций, в частности, на сегодня доходность ГКО (срок обращения до 1 года) - 9,2%, ГСО (срок обращения до 5 лет) - 13,1%, ГДО (срок обращения свыше 5 лет) - 13,4%, да и зачем, если есть альтернативные источники более доступного финансирования, как например, банковские кредиты. Для инвестора безразличие к армянскому рынку ценных бумаг опять таки упирается в гособлигации, которые низкорискованны и более доходны, а также в возможность повтора девальвации национальной валюты, наподобие мартовской 2009 года (3 марта - на 22%). Условия при которых местные эмитенты готовы вернуться на рынок следующие: в случае не превышения доходности займов 9-10% годовых и срока погашения - 2-3 года.
Говоря о потенциале рынка ценных бумаг Армении, И Дмитриева заметила, что его развитие возможно с новыми институциональными инвесторами: пенсионные фонды, активы которых, по некоторым оценкам. к 2014 году достигнут $80 млн и далее ежегодно - $100 млн; страховые компании, накапливающие средства по ОСАГО, которые по оценкам, за I полугодие 2011 года составили $14 млн, и накапливание средств подобного объема ожидается при обязательном медицинском страховании. Оба институциональных инвестора сформируют спрос на рейтингование долговых инструментов.
Отметим, что на сегодня в Армении из международных рейтинговых агентств присваиванием рейтингов, и в основном банкам, дистанционно занимаются Moody's и Fitch. AmRating/member of Global Rating Group - национальное рейтинговое агентство группы в Армении, созданное в 2005 году и осуществляющее рейтинг банков с ежеквартальным обновлением. Центробанк РА с 2005 года присваивает рейтинги местным предприятиям (на 1 сентября отрейтиговано 35 предпр.) и во избежание конфликта интересов заинтересовано в развитии рейтингового бизнеса в стране.
Без развитых горнодобывающей и металлургической отраслей невозможно представить сегодня технологическое развитие Армении - вице-президент ЗММК
Впервые в банковской системе Армении внедряется институт реструктуризации неплатежеспособных банков
За поставки новых троллейбусов в Армении таможенная пошлина взиматься не будет
В Армении взялись за решение вопроса об изменении налогообложения дивидендов от акций и долей в комбанках страны