Четверг, 24 Марта 2016 21:00
Карина Меликян

Moody`s: Ухудшение рейтинга суверенных облигаций Армении обусловлено ростом уязвимости к внешним факторам

Moody`s: Ухудшение рейтинга суверенных облигаций Армении обусловлено ростом уязвимости к внешним факторам

АрмИнфо. Повышенной восприимчивостью и уязвимостью  Армении к внешним факторам обусловлено ухудшение рейтинга долгосрочных суверенных облигаций. Moody`s Investors Service понизил рейтинг евробондов Армении с Ba3 до B1, одновременно с этим изменив прогноз с "Негативного" на "Стабильный". Стабильный прогноз отражает ожидания Moody's по поводу того, что риски роста к кредитоспособности Армении в целом сбалансированы на новом, более низком уровне рейтинговой шкалы B1.

Moody`s также понизило потолок долгосрочных депозитов Армении в иностранной валюте с B1 до B2 и долгосрочных депозитов и облигаций в местной валюте с Ba1 до Ba2. В то же время, долгосрочный и краткосрочный потолок облигаций в иностранной валюте и краткосрочные депозитные потолки в иностранной валюте остаются без изменений на уровне Ba2/NP и NP, соответственно.

Прокоментировав в беседе с корреспондентом АрмИнфо возможности улучшения рейтинга в текущем году, руководитель Департамента по управлению внешним и внутренним госдолгом Минфина РА Аршалуйс Маркарян заметил: "Шансы на это зависят, в основном, от таких ключевых внешних факторов как смягчение или снятие санкций против России, изменение траектории цен на нефть и сырье в сторону роста. Корректировка внешней среды в сторону улучшения окажет благоприятное влияние на экономическую ситуацию в Армении".

Moody`s в своей публикации от 18 марта с.г., приводит следующие ключевые факторы снижения рейтинга евробондов Армении. Во-первых - увеличение внешней уязвимости Армении, из за: а) сокращения денежных переводов из России, которые еще не достигли нижнего предела; б) неопределенности наметившихся перспектив для прямых иностранных инвестиций (ПИИ), рухнувших еще в 2015 году; в) повышенной восприимчивости к возобновлению давления на местную валюту и валютные резервы страны. Во-вторых - ухудшение состояния бюджета и госдолга, и ожидание того, что в 2017 году соотношение общего правительственного долга к ВВП страны превысит 50% при базовом предположении от растущей экономики.

В обосновании Moody`s по данному рейтингу указывается, что Россия остается крупнейшим экспортным направлением для Армении, а также основным источником валовых денежных переводов и притока ПИИ в страну. Продолжающийся экономический кризис в России не только влияют на экспорт Армении, но и, что более важно, подавленное внутреннее частное потребление за счет резкого сокращения денежных переводов из России. Денежные переводы из России сократились в 2014 году на 10% в долларовом выражении или 8,6% в драмовом выражении, с ускорением спада в 2015 году до 26% в долларовом выражении или на 35,6% в драмовом. Увеличение денежных переводов из других стран, в том числе США, не смогли компенсировать глубокого падения объемов денежных переводов из России. В результате общий объем валовых денежных переводов в Армению в 2015 году сократился на 23,5% в долларовом выражении (или на 12,1% в драмовом), после спада на 7,8% (или 6,3%) в 2014 году. Несмотря на такое снижение, в общем объеме денежных переводов в Армению доля России по-прежнему высокая - свыше 60% (или 9,5% от ВВП в Армении). Принимая во внимание текущие экономические проблемы России, денежные переводы Армении, скорее всего, и в 2016 году снизятся, чем продолжат подавлять частное потребление. Спад притока ПИИ также означает, что валовое формирование капитала (валовые внутренние инвестиции) Армении будет оставаться слабым, негативно влияя на экономику в ближайшей перспективе и сдерживая среднесрочный потенциал роста Армении.

Валовое накопление капитала продолжает сокращаться уже третий год подряд (в III кв. 2015г - на 13,2% в годовом разрезе), а приток ПИИ сократился в годовом исчислении почти на 80% в долларовом выражении. В то же время, уровень валового внешнего долга Армении остается на высоком уровне и по отношению к ВВП Армении, сохраняя уязвимость страны к дальнейшим ухудшениям внешних условий. В то время как отношение брутто-внешнего долга к ВВП превысило 80% в 2015 году (по данным III кв. 2015г) с 73,3% в 2014 году, соотношение валового внешнего долга к счету текущих операций вырос с почти 153% в 2014г до 168%. В течение ближайших двух лет Moody`s  видит вероятность восходящей траектории тренда долговой нагрузки Армении. Финансовые и правительственные показатели долга Армении сегодня намного слабее, чем до экономического кризиса в 2009г. Оставаясь в целом стабильным в период с 2010 по 2014 год, государственный долг Армении возобновил восходящий тренд в 2015 году, в первую очередь в результате финансового стимулирования для поддержки отечественной экономики на фоне "встречного ветра" извне. В частности, отношение правительственного долга к ВВП увеличилось с 43,5% в 2014г до 48,7% в 2015г. В то же время, отношение правительственного долга к доходам выросло с 180% до 208%. Отношение процентных платежей к государственным доходам также ухудшилось - с 5,2% в 2014г до  6,5% в 2015г. По прогнозам Moody`s этот показатель в 2016 году возрастет до 8,5%, что более чем в 2 раза превышает уровень 2013г (4,2%).

Специалисты Moody`s прогнозируют, что в 2016 году правительство Армении будет сталкиваться со значительными "встречными ветрами", которые постепенно сужают дефицит бюджета в результате ослабления экономических условий. Moody`s, с учетом продолжающегося неблагоприятного влияния из внешней среды, ожидает замедление роста реального ВВП Армении до 2,2% в 2016 году с примерно 3% в 2015 году. За этот год, экономический рост Армении вряд ли будет быстро набирать обороты, с учетом слабого восстановления экономики ее главного торгового партнера - России. В результате, рейтинговое агентство ожидает, что траектория долга вверх продолжится, с превышением 50% к ВВП в 2017г. В базовом сценарии Moody`s не предусматривает изменения этой неблагоприятной тенденции в ближайшие годы. Таким образом, высокая уязвимость Армении к неблагоприятным последствиям потенциальной возможности возобновления экономических потрясений в будущем сохраняется.

Понижательные риски в основном связаны с ухудшением экономической ситуации в России, что могло бы более резко поразить экономику Армении, чем ожидалось, в основном за счет денежных переводов, торговых и инвестиционных каналов, и которые могли бы оказать значительное понижательное давление на местную валюту и валютные резервы страны. Кроме того, дальнейшие главные негативные риски возникают в результате снижения цен на основные экспортные товарные позиции Армении (например, медь или металлы), которые будут в дальнейшем влиять на торговые условия страны. В соответствии с неблагоприятным макроэкономическим сценарием, бюджетная и долговая траектории, скорее всего,  значительно ухудшатся, подрывая и далее фискальную мощь страны. Основные же риски роста обусловлены более быстрым, чем ожидалось, улучшением внешней среды и связанным с этим положительным влиянием на армянскую экономику, наряду с чем рост цен на основные экспортные товарные позиции Армении (например, меди или металлов) улучшил бы торговые условия и сделал бы сырьевой сектор экономики Армении более привлекательным для прямых иностранных инвестиций.

Напомним, что в 2013 году Армения дебютировала на мировом рынке долга с евробондами на $700 млн, из которых $500 млн были направлены на погашение более дорогого кредита от России. В 2009 году РФ предосатвила Армении $500 млн на 15 лет по ставке Libor + 3% в качестве стабилизационного займа на преодоление последствий влияния мирового экономического кризиса. В сентябре 2013 года Армения разместила дебютный выпуск семилетних евробондов ($700 млн) по цене 98,6 процента номинала с доходностью купона 6% годовых. Облигации были размещены с премией к среднерыночным свопам в размере 395,1 базисных пункта. В марте 2015 года Армения осуществила новый выпуск евробондов на $500 млн со сроком обращения в 10 лет и доходностью в 7,5%. Андеррайтерами армянских евробондов выступили Deutsche Bank AG, HSBC Bank plc и J.P. Morgan Securities plc. На фоне подготовки к новому выходу на международные рынки капитала, международные рейтинговые агентства снизили суверенные рейтинги Армении. 15 января 2015г агентство Moody`s понизило рейтинг странового потолка Армении с Ba2 до Ba3 и пересмотрело прогноз со "Стабильного" на "Негативный", а несколькими днями позже, 30 января Fitch понизило страновой потолок Армении с "ВВ" до "BB-" со стабильным прогнозом.

ДОБАВИТЬ КОММЕНТАРИЙ
Введите код     


Новости
Air Arabia собирается подать арбитражный иск против АрменииAir Arabia собирается подать арбитражный иск против Армении
ЕФСР в Ереване провел семинар, посвященный организации закупок и управлению финансами при реализации проектовЕФСР в Ереване провел семинар, посвященный организации закупок и управлению финансами при реализации проектов
Посол ИРИ: ЛЭП Иран-Армения будет сдана в эксплуатацию через несколько месяцевПосол ИРИ: ЛЭП Иран-Армения будет сдана в эксплуатацию через несколько месяцев
Новое руководство завода <Арменал>, возможно, займется его предпродажной подготовкойНовое руководство завода <Арменал>, возможно, займется его предпродажной подготовкой
Аэропорт Звартноц: Наша команда делала и делает все возможное для более эффективного управления увеличившимся трафикомАэропорт Звартноц: Наша команда делала и делает все возможное для более эффективного управления увеличившимся трафиком
Алексей Мельников пояснил причины спада железнодорожных грузоперевозокАлексей Мельников пояснил причины спада железнодорожных грузоперевозок
Внутренние железнодорожные пассажироперевозки в Армении растут на фоне спада международного сообщенияВнутренние железнодорожные пассажироперевозки в Армении растут на фоне спада международного сообщения
Банкам Армении удалось удержать прибыль в двузначном росте благодаря активизации кредитованияБанкам Армении удалось удержать прибыль в двузначном росте благодаря активизации кредитования
ЦБ РА направит 80% годовой прибыли на погашение части беспроцентного госвекселяЦБ РА направит 80% годовой прибыли на погашение части беспроцентного госвекселя
Мало кого в Армении заинтересовал факт употребления армянским потребителем сельхозпродукции с высоким содержанием пестицидов -  Пипоян о сообщении РоссельхознадзораМало кого в Армении заинтересовал факт употребления армянским потребителем сельхозпродукции с высоким содержанием пестицидов - Пипоян о сообщении Россельхознадзора
Глава Комиссии по защите конкуренции пояснил причины удорожания сжиженного газаГлава Комиссии по защите конкуренции пояснил причины удорожания сжиженного газа
КГД Армении предлагает внедрить новые механизмы налогового администрированияКГД Армении предлагает внедрить новые механизмы налогового администрирования
ЕФСР предоставит Армении грант на реализацию программы повышения качества финансовой отчетности организаций общественного сектораЕФСР предоставит Армении грант на реализацию программы повышения качества финансовой отчетности организаций общественного сектора
ВБ предоставит Армении кредит в $110 млн  на поддержку программы ВБ предоставит Армении кредит в $110 млн  на поддержку программы "Обеспечение всеобщего охвата услугами здравоохранения"
Ingo представила на страховом рынке Армении новый продукт - страхование от потери работыIngo представила на страховом рынке Армении новый продукт - страхование от потери работы
Пока у власти в Армении Пашинян, официальный Ереван не выразит желание присоединиться к БРИКС - мнениеПока у власти в Армении Пашинян, официальный Ереван не выразит желание присоединиться к БРИКС - мнение
В Армении будет основана племенная станция для повышения продуктивности крупного рогатого скотаВ Армении будет основана племенная станция для повышения продуктивности крупного рогатого скота
Эксперт: На Южном Кавказе должен сформироваться единый рынок без стратегических партнеровЭксперт: На Южном Кавказе должен сформироваться единый рынок без стратегических партнеров
Татул Манасерян: Новый мировой порядок покажет, что Армения может и должна сотрудничать со всеми странамиТатул Манасерян: Новый мировой порядок покажет, что Армения может и должна сотрудничать со всеми странами
Экс-премьер: Армении необходим стационарный блок мощностью в 600 МВтЭкс-премьер: Армении необходим стационарный блок мощностью в 600 МВт
"Почта России" рассматривает возможность наладить запуск почтовых отправлений в Армению через Северную Осетию
При участии Acba Bank-а в Армении обсуждены преимущества франчайзингаПри участии Acba Bank-а в Армении обсуждены преимущества франчайзинга
В Москве состоялась выставка армянских вин ArmWineВ Москве состоялась выставка армянских вин ArmWine
Торговый сектор Армении за 5 месяцев обеспечил выручку в $5.6 млрдТорговый сектор Армении за 5 месяцев обеспечил выручку в $5.6 млрд
Чехия может заняться модернизацией Ереванского метрополитенаЧехия может заняться модернизацией Ереванского метрополитена
В Армении сфера услуг сильно замедлилась в ростеВ Армении сфера услуг сильно замедлилась в росте
В Армении естественный прирост населения сокращаетсяВ Армении естественный прирост населения сокращается
Армянская авиакомпания Shirak Avia возобновляет рейсы в направлении Оренбург - ЕреванАрмянская авиакомпания Shirak Avia возобновляет рейсы в направлении Оренбург - Ереван
Грузоперевозки в Армении оказались в спаде, а пассажироперевозки продолжают расти двузначными темпамиГрузоперевозки в Армении оказались в спаде, а пассажироперевозки продолжают расти двузначными темпами
Выручка сферы связи за 5 месяцев ускорилась в ростеВыручка сферы связи за 5 месяцев ускорилась в росте
Производство вина в Армении сократилось в январе-мае на 32,6% годовыхПроизводство вина в Армении сократилось в январе-мае на 32,6% годовых
ICC NCA окажет поддержку в проведении этой осенью в Ереване Всемирного конгресса по информационным технологиямICC NCA окажет поддержку в проведении этой осенью в Ереване Всемирного конгресса по информационным технологиям
В Армении будет внедрена новая система оценки уровня необеспеченности семейВ Армении будет внедрена новая система оценки уровня необеспеченности семей
Правительство РА направит строительным организациям  2,2 млрд драмПравительство РА направит строительным организациям  2,2 млрд драм
4․046․161 драмов организации Мощная мысль: Бенефициар июля - программа SIA Armenia4․046․161 драмов организации Мощная мысль: Бенефициар июля - программа SIA Armenia
Винные дни 3-4 августа в Дилижане на DILIJAN WINE FEST 2024!Винные дни 3-4 августа в Дилижане на DILIJAN WINE FEST 2024!
В Армении подумывают сроить жилые дома по технологии иранской компанииВ Армении подумывают сроить жилые дома по технологии иранской компании
USAID направит $5 млн. Армении для цифровой трансформации совместно с вэб- сервисом AmazonUSAID направит $5 млн. Армении для цифровой трансформации совместно с вэб- сервисом Amazon
Ардшинбанк снова признан лучшим в двух номинациях по версии журнала Asian Banking & FinanceАрдшинбанк снова признан лучшим в двух номинациях по версии журнала Asian Banking & Finance
Чистый поток ПИИ в экономику Армении сократился в I квартале 2024 года в 3 раза - до минусовых $130.4 млнЧистый поток ПИИ в экономику Армении сократился в I квартале 2024 года в 3 раза - до минусовых $130.4 млн
Замминистра: порядка 20 тыс. арцахцев трудоустроились, несколько сот человек обратились за участием в программе обеспечения жильемЗамминистра: порядка 20 тыс. арцахцев трудоустроились, несколько сот человек обратились за участием в программе обеспечения жильем
При изменении группы инвалидности военнослужащего-бенефициара <Фонда страхования военнослужащих> суммы возмещения сохранятся в прежнем размереПри изменении группы инвалидности военнослужащего-бенефициара <Фонда страхования военнослужащих> суммы возмещения сохранятся в прежнем размере
В Армении обсуждены детали проекта строительства четвертого участка транспортного коридора В Армении обсуждены детали проекта строительства четвертого участка транспортного коридора "Север - Юг"
Китайская авиакомпания China Southern Airlines начнет выполнять рейсы в ЕреванКитайская авиакомпания China Southern Airlines начнет выполнять рейсы в Ереван
Республиканский центр телекоммуникаций: армянские спутники никому не мешаютРеспубликанский центр телекоммуникаций: армянские спутники никому не мешают
Получите в подарок 3000 idcoin, синхронизировав счета Idram и IDBankПолучите в подарок 3000 idcoin, синхронизировав счета Idram и IDBank
Армсвисбанк и Армения Иншуранс: страховой договор вместо предоплаты по лизингуАрмсвисбанк и Армения Иншуранс: страховой договор вместо предоплаты по лизингу
Атташе: около 1 тыс армянских фур ожидают проезда через <Ларс>Атташе: около 1 тыс армянских фур ожидают проезда через <Ларс>
За полгода Армению посетило 964 тыс. туристов, что ниже показателя годовой давности на 4%За полгода Армению посетило 964 тыс. туристов, что ниже показателя годовой давности на 4%
В Гюмри прошел технологический форум Silicon Mountains 2024 ShirakВ Гюмри прошел технологический форум Silicon Mountains 2024 Shirak
В Армении подчеркнули важность вовлеченности Еревана в крупные региональные проектыВ Армении подчеркнули важность вовлеченности Еревана в крупные региональные проекты
Выработка электроэнергии в Армении выросла за год на 3%Выработка электроэнергии в Армении выросла за год на 3%
Металлургическая отрасль Армении вышла из спада на двузначный ростМеталлургическая отрасль Армении вышла из спада на двузначный рост
Внешняя торговля Армении с Россией продолжает расти высокими темпами и драйвером теперь выступает импортВнешняя торговля Армении с Россией продолжает расти высокими темпами и драйвером теперь выступает импорт
Промышленный сектор резко ускорился в ростеПромышленный сектор резко ускорился в росте
Авиакомпания Armenian Airlines запустила рейс Ереван - Уфа - ЕреванАвиакомпания Armenian Airlines запустила рейс Ереван - Уфа - Ереван
В Армении вырос уровень безработицыВ Армении вырос уровень безработицы
Экономика Армении очень уязвима к внешним шокам - ЕФСРЭкономика Армении очень уязвима к внешним шокам - ЕФСР
Рост экономической активности в Армении стал замедлятьсяРост экономической активности в Армении стал замедляться
На заседании Совета по промышленной политике ЕАЭС рассмотрели возможности разработки межгосударственной программы по развитию робототехникиНа заседании Совета по промышленной политике ЕАЭС рассмотрели возможности разработки межгосударственной программы по развитию робототехники
Читать больше
Курсы валют
19.07.2024
RUB4.420.02
USD388.370.38
EUR422.70-1.49
GBP501.81-2.19
CAD283.15-0.51
JPY24.66-0.15
CNY53.43-0.01
CHF436.67-2.38