Четверг, 24 Марта 2016 21:00
Карина Меликян

Moody`s: Ухудшение рейтинга суверенных облигаций Армении обусловлено ростом уязвимости к внешним факторам

Moody`s: Ухудшение рейтинга суверенных облигаций Армении обусловлено ростом уязвимости к внешним факторам

АрмИнфо. Повышенной восприимчивостью и уязвимостью  Армении к внешним факторам обусловлено ухудшение рейтинга долгосрочных суверенных облигаций. Moody`s Investors Service понизил рейтинг евробондов Армении с Ba3 до B1, одновременно с этим изменив прогноз с "Негативного" на "Стабильный". Стабильный прогноз отражает ожидания Moody's по поводу того, что риски роста к кредитоспособности Армении в целом сбалансированы на новом, более низком уровне рейтинговой шкалы B1.

Moody`s также понизило потолок долгосрочных депозитов Армении в иностранной валюте с B1 до B2 и долгосрочных депозитов и облигаций в местной валюте с Ba1 до Ba2. В то же время, долгосрочный и краткосрочный потолок облигаций в иностранной валюте и краткосрочные депозитные потолки в иностранной валюте остаются без изменений на уровне Ba2/NP и NP, соответственно.

Прокоментировав в беседе с корреспондентом АрмИнфо возможности улучшения рейтинга в текущем году, руководитель Департамента по управлению внешним и внутренним госдолгом Минфина РА Аршалуйс Маркарян заметил: "Шансы на это зависят, в основном, от таких ключевых внешних факторов как смягчение или снятие санкций против России, изменение траектории цен на нефть и сырье в сторону роста. Корректировка внешней среды в сторону улучшения окажет благоприятное влияние на экономическую ситуацию в Армении".

Moody`s в своей публикации от 18 марта с.г., приводит следующие ключевые факторы снижения рейтинга евробондов Армении. Во-первых - увеличение внешней уязвимости Армении, из за: а) сокращения денежных переводов из России, которые еще не достигли нижнего предела; б) неопределенности наметившихся перспектив для прямых иностранных инвестиций (ПИИ), рухнувших еще в 2015 году; в) повышенной восприимчивости к возобновлению давления на местную валюту и валютные резервы страны. Во-вторых - ухудшение состояния бюджета и госдолга, и ожидание того, что в 2017 году соотношение общего правительственного долга к ВВП страны превысит 50% при базовом предположении от растущей экономики.

В обосновании Moody`s по данному рейтингу указывается, что Россия остается крупнейшим экспортным направлением для Армении, а также основным источником валовых денежных переводов и притока ПИИ в страну. Продолжающийся экономический кризис в России не только влияют на экспорт Армении, но и, что более важно, подавленное внутреннее частное потребление за счет резкого сокращения денежных переводов из России. Денежные переводы из России сократились в 2014 году на 10% в долларовом выражении или 8,6% в драмовом выражении, с ускорением спада в 2015 году до 26% в долларовом выражении или на 35,6% в драмовом. Увеличение денежных переводов из других стран, в том числе США, не смогли компенсировать глубокого падения объемов денежных переводов из России. В результате общий объем валовых денежных переводов в Армению в 2015 году сократился на 23,5% в долларовом выражении (или на 12,1% в драмовом), после спада на 7,8% (или 6,3%) в 2014 году. Несмотря на такое снижение, в общем объеме денежных переводов в Армению доля России по-прежнему высокая - свыше 60% (или 9,5% от ВВП в Армении). Принимая во внимание текущие экономические проблемы России, денежные переводы Армении, скорее всего, и в 2016 году снизятся, чем продолжат подавлять частное потребление. Спад притока ПИИ также означает, что валовое формирование капитала (валовые внутренние инвестиции) Армении будет оставаться слабым, негативно влияя на экономику в ближайшей перспективе и сдерживая среднесрочный потенциал роста Армении.

Валовое накопление капитала продолжает сокращаться уже третий год подряд (в III кв. 2015г - на 13,2% в годовом разрезе), а приток ПИИ сократился в годовом исчислении почти на 80% в долларовом выражении. В то же время, уровень валового внешнего долга Армении остается на высоком уровне и по отношению к ВВП Армении, сохраняя уязвимость страны к дальнейшим ухудшениям внешних условий. В то время как отношение брутто-внешнего долга к ВВП превысило 80% в 2015 году (по данным III кв. 2015г) с 73,3% в 2014 году, соотношение валового внешнего долга к счету текущих операций вырос с почти 153% в 2014г до 168%. В течение ближайших двух лет Moody`s  видит вероятность восходящей траектории тренда долговой нагрузки Армении. Финансовые и правительственные показатели долга Армении сегодня намного слабее, чем до экономического кризиса в 2009г. Оставаясь в целом стабильным в период с 2010 по 2014 год, государственный долг Армении возобновил восходящий тренд в 2015 году, в первую очередь в результате финансового стимулирования для поддержки отечественной экономики на фоне "встречного ветра" извне. В частности, отношение правительственного долга к ВВП увеличилось с 43,5% в 2014г до 48,7% в 2015г. В то же время, отношение правительственного долга к доходам выросло с 180% до 208%. Отношение процентных платежей к государственным доходам также ухудшилось - с 5,2% в 2014г до  6,5% в 2015г. По прогнозам Moody`s этот показатель в 2016 году возрастет до 8,5%, что более чем в 2 раза превышает уровень 2013г (4,2%).

Специалисты Moody`s прогнозируют, что в 2016 году правительство Армении будет сталкиваться со значительными "встречными ветрами", которые постепенно сужают дефицит бюджета в результате ослабления экономических условий. Moody`s, с учетом продолжающегося неблагоприятного влияния из внешней среды, ожидает замедление роста реального ВВП Армении до 2,2% в 2016 году с примерно 3% в 2015 году. За этот год, экономический рост Армении вряд ли будет быстро набирать обороты, с учетом слабого восстановления экономики ее главного торгового партнера - России. В результате, рейтинговое агентство ожидает, что траектория долга вверх продолжится, с превышением 50% к ВВП в 2017г. В базовом сценарии Moody`s не предусматривает изменения этой неблагоприятной тенденции в ближайшие годы. Таким образом, высокая уязвимость Армении к неблагоприятным последствиям потенциальной возможности возобновления экономических потрясений в будущем сохраняется.

Понижательные риски в основном связаны с ухудшением экономической ситуации в России, что могло бы более резко поразить экономику Армении, чем ожидалось, в основном за счет денежных переводов, торговых и инвестиционных каналов, и которые могли бы оказать значительное понижательное давление на местную валюту и валютные резервы страны. Кроме того, дальнейшие главные негативные риски возникают в результате снижения цен на основные экспортные товарные позиции Армении (например, медь или металлы), которые будут в дальнейшем влиять на торговые условия страны. В соответствии с неблагоприятным макроэкономическим сценарием, бюджетная и долговая траектории, скорее всего,  значительно ухудшатся, подрывая и далее фискальную мощь страны. Основные же риски роста обусловлены более быстрым, чем ожидалось, улучшением внешней среды и связанным с этим положительным влиянием на армянскую экономику, наряду с чем рост цен на основные экспортные товарные позиции Армении (например, меди или металлов) улучшил бы торговые условия и сделал бы сырьевой сектор экономики Армении более привлекательным для прямых иностранных инвестиций.

Напомним, что в 2013 году Армения дебютировала на мировом рынке долга с евробондами на $700 млн, из которых $500 млн были направлены на погашение более дорогого кредита от России. В 2009 году РФ предосатвила Армении $500 млн на 15 лет по ставке Libor + 3% в качестве стабилизационного займа на преодоление последствий влияния мирового экономического кризиса. В сентябре 2013 года Армения разместила дебютный выпуск семилетних евробондов ($700 млн) по цене 98,6 процента номинала с доходностью купона 6% годовых. Облигации были размещены с премией к среднерыночным свопам в размере 395,1 базисных пункта. В марте 2015 года Армения осуществила новый выпуск евробондов на $500 млн со сроком обращения в 10 лет и доходностью в 7,5%. Андеррайтерами армянских евробондов выступили Deutsche Bank AG, HSBC Bank plc и J.P. Morgan Securities plc. На фоне подготовки к новому выходу на международные рынки капитала, международные рейтинговые агентства снизили суверенные рейтинги Армении. 15 января 2015г агентство Moody`s понизило рейтинг странового потолка Армении с Ba2 до Ba3 и пересмотрело прогноз со "Стабильного" на "Негативный", а несколькими днями позже, 30 января Fitch понизило страновой потолок Армении с "ВВ" до "BB-" со стабильным прогнозом.

ДОБАВИТЬ КОММЕНТАРИЙ
Введите код     


Новости
В Москве состоялась выставка армянских вин ArmWineВ Москве состоялась выставка армянских вин ArmWine
Торговый сектор Армении за 5 месяцев обеспечил выручку в $5.6 млрдТорговый сектор Армении за 5 месяцев обеспечил выручку в $5.6 млрд
Чехия может заняться модернизацией Ереванского метрополитенаЧехия может заняться модернизацией Ереванского метрополитена
В Армении сфера услуг сильно замедлилась в ростеВ Армении сфера услуг сильно замедлилась в росте
В Армении естественный прирост населения сокращаетсяВ Армении естественный прирост населения сокращается
Армянская авиакомпания Shirak Avia возобновляет рейсы в направлении Оренбург - ЕреванАрмянская авиакомпания Shirak Avia возобновляет рейсы в направлении Оренбург - Ереван
Грузоперевозки в Армении оказались в спаде, а пассажироперевозки продолжают расти двузначными темпамиГрузоперевозки в Армении оказались в спаде, а пассажироперевозки продолжают расти двузначными темпами
Выручка сферы связи за 5 месяцев ускорилась в ростеВыручка сферы связи за 5 месяцев ускорилась в росте
Производство вина в Армении сократилось в январе-мае на 32,6% годовыхПроизводство вина в Армении сократилось в январе-мае на 32,6% годовых
ICC NCA окажет поддержку в проведении этой осенью в Ереване Всемирного конгресса по информационным технологиямICC NCA окажет поддержку в проведении этой осенью в Ереване Всемирного конгресса по информационным технологиям
В Армении будет внедрена новая система оценки уровня необеспеченности семейВ Армении будет внедрена новая система оценки уровня необеспеченности семей
Правительство РА направит строительным организациям  2,2 млрд драмПравительство РА направит строительным организациям  2,2 млрд драм
4․046․161 драмов организации Мощная мысль: Бенефициар июля - программа SIA Armenia4․046․161 драмов организации Мощная мысль: Бенефициар июля - программа SIA Armenia
Винные дни 3-4 августа в Дилижане на DILIJAN WINE FEST 2024!Винные дни 3-4 августа в Дилижане на DILIJAN WINE FEST 2024!
В Армении подумывают сроить жилые дома по технологии иранской компанииВ Армении подумывают сроить жилые дома по технологии иранской компании
USAID направит $5 млн. Армении для цифровой трансформации совместно с вэб- сервисом AmazonUSAID направит $5 млн. Армении для цифровой трансформации совместно с вэб- сервисом Amazon
Ардшинбанк снова признан лучшим в двух номинациях по версии журнала Asian Banking & FinanceАрдшинбанк снова признан лучшим в двух номинациях по версии журнала Asian Banking & Finance
Чистый поток ПИИ в экономику Армении сократился в I квартале 2024 года в 3 раза - до минусовых $130.4 млнЧистый поток ПИИ в экономику Армении сократился в I квартале 2024 года в 3 раза - до минусовых $130.4 млн
Замминистра: порядка 20 тыс. арцахцев трудоустроились, несколько сот человек обратились за участием в программе обеспечения жильемЗамминистра: порядка 20 тыс. арцахцев трудоустроились, несколько сот человек обратились за участием в программе обеспечения жильем
При изменении группы инвалидности военнослужащего-бенефициара <Фонда страхования военнослужащих> суммы возмещения сохранятся в прежнем размереПри изменении группы инвалидности военнослужащего-бенефициара <Фонда страхования военнослужащих> суммы возмещения сохранятся в прежнем размере
В Армении обсуждены детали проекта строительства четвертого участка транспортного коридора В Армении обсуждены детали проекта строительства четвертого участка транспортного коридора "Север - Юг"
Китайская авиакомпания China Southern Airlines начнет выполнять рейсы в ЕреванКитайская авиакомпания China Southern Airlines начнет выполнять рейсы в Ереван
Республиканский центр телекоммуникаций: армянские спутники никому не мешаютРеспубликанский центр телекоммуникаций: армянские спутники никому не мешают
Получите в подарок 3000 idcoin, синхронизировав счета Idram и IDBankПолучите в подарок 3000 idcoin, синхронизировав счета Idram и IDBank
Армсвисбанк и Армения Иншуранс: страховой договор вместо предоплаты по лизингуАрмсвисбанк и Армения Иншуранс: страховой договор вместо предоплаты по лизингу
Атташе: около 1 тыс армянских фур ожидают проезда через <Ларс>Атташе: около 1 тыс армянских фур ожидают проезда через <Ларс>
За полгода Армению посетило 964 тыс. туристов, что ниже показателя годовой давности на 4%За полгода Армению посетило 964 тыс. туристов, что ниже показателя годовой давности на 4%
В Гюмри прошел технологический форум Silicon Mountains 2024 ShirakВ Гюмри прошел технологический форум Silicon Mountains 2024 Shirak
В Армении подчеркнули важность вовлеченности Еревана в крупные региональные проектыВ Армении подчеркнули важность вовлеченности Еревана в крупные региональные проекты
Выработка электроэнергии в Армении выросла за год на 3%Выработка электроэнергии в Армении выросла за год на 3%
Металлургическая отрасль Армении вышла из спада на двузначный ростМеталлургическая отрасль Армении вышла из спада на двузначный рост
Внешняя торговля Армении с Россией продолжает расти высокими темпами и драйвером теперь выступает импортВнешняя торговля Армении с Россией продолжает расти высокими темпами и драйвером теперь выступает импорт
Промышленный сектор резко ускорился в ростеПромышленный сектор резко ускорился в росте
Авиакомпания Armenian Airlines запустила рейс Ереван - Уфа - ЕреванАвиакомпания Armenian Airlines запустила рейс Ереван - Уфа - Ереван
В Армении вырос уровень безработицыВ Армении вырос уровень безработицы
Экономика Армении очень уязвима к внешним шокам - ЕФСРЭкономика Армении очень уязвима к внешним шокам - ЕФСР
Рост экономической активности в Армении стал замедлятьсяРост экономической активности в Армении стал замедляться
На заседании Совета по промышленной политике ЕАЭС рассмотрели возможности разработки межгосударственной программы по развитию робототехникиНа заседании Совета по промышленной политике ЕАЭС рассмотрели возможности разработки межгосударственной программы по развитию робототехники
Число годовых парковочных разрешений уменьшилось, но поступления в бюджет Еревана выросли: за первое полугодие столичная казна обогатилась на $2,2 млн.Число годовых парковочных разрешений уменьшилось, но поступления в бюджет Еревана выросли: за первое полугодие столичная казна обогатилась на $2,2 млн.
OVIO представила крупнейший в Армении Центр обработки данный на форуме Silicon Mountains 2024 ShirakOVIO представила крупнейший в Армении Центр обработки данный на форуме Silicon Mountains 2024 Shirak
Smart Place: умные решения для комфортного и энергосберегающего образа жизниSmart Place: умные решения для комфортного и энергосберегающего образа жизни
Министр экономики РА: Россия является одним из основных торговых партнёров Армении, обеспечивая значительную часть импорта и экспорта товаровМинистр экономики РА: Россия является одним из основных торговых партнёров Армении, обеспечивая значительную часть импорта и экспорта товаров
Армения и ОАЭ рассмотрели возможности сотрудничества в сфере сельского хозяйстваАрмения и ОАЭ рассмотрели возможности сотрудничества в сфере сельского хозяйства
Грядет секвестр?: Айказ Фанян проливает свет на многие <белые пятна> планирования госбюджета АрменииГрядет секвестр?: Айказ Фанян проливает свет на многие <белые пятна> планирования госбюджета Армении
Геворг Папоян примет участие в заседании Совета по промышленной политике ЕАЭС в ЕкатеринбургеГеворг Папоян примет участие в заседании Совета по промышленной политике ЕАЭС в Екатеринбурге
Нет оплаты через Idram? более чем 21 000 торговых точек принимают оплату через IdramНет оплаты через Idram? более чем 21 000 торговых точек принимают оплату через Idram
Конверс Банк досрочно разместил долларовые облигации на $10 млнКонверс Банк досрочно разместил долларовые облигации на $10 млн
<Газпром Армения> проведет обследование подземных газопроводов общей протяженностью более 335 км<Газпром Армения> проведет обследование подземных газопроводов общей протяженностью более 335 км
В Армении годовая инфляция в июне 2024г составила 0,8% на фоне подорожавших нефтепродуктов и растущих в цене услугВ Армении годовая инфляция в июне 2024г составила 0,8% на фоне подорожавших нефтепродуктов и растущих в цене услуг
Всемирный Банк предоставит Армении грант на реализацию экологических программВсемирный Банк предоставит Армении грант на реализацию экологических программ
JFPR предоставит Армении грант в $3 млн на реализацию программы по повышению устойчивости сельских домохозяйствJFPR предоставит Армении грант в $3 млн на реализацию программы по повышению устойчивости сельских домохозяйств
ЕБРР предоставит Армении грант в 2 млн евро на создание таможенно­логистического центра ЕБРР предоставит Армении грант в 2 млн евро на создание таможенно­логистического центра "Сюник"
Глава КРОУ: Объемы водных источников Еревана сократились на 20-30%Глава КРОУ: Объемы водных источников Еревана сократились на 20-30%
Армения и Грузия обсудили возможности реализации совместных региональных программ в технологической сфереАрмения и Грузия обсудили возможности реализации совместных региональных программ в технологической сфере
Америабанк и КОАФ объединяют усилия с целью содействия развитию пчеловодства в Лорийской областиАмериабанк и КОАФ объединяют усилия с целью содействия развитию пчеловодства в Лорийской области
Замминистра экономики: 58% агропродовольственной продукции Армении экспортируется на российский рынокЗамминистра экономики: 58% агропродовольственной продукции Армении экспортируется на российский рынок
Позиция Армении в Индексе трансформации энергетики является худшей за последнее десятилетие: Фонд Позиция Армении в Индексе трансформации энергетики является худшей за последнее десятилетие: Фонд "ЛУЙС"
В КГД РА внедрен современный инструментарий цифрового расследованияВ КГД РА внедрен современный инструментарий цифрового расследования
Особенности оффшора Армении: КГД оценил потериОсобенности оффшора Армении: КГД оценил потери
Рустам Бадасян анонсировал тенденцию сокращения теневой экономикиРустам Бадасян анонсировал тенденцию сокращения теневой экономики
Читать больше
Курсы валют
12.07.2024
RUB4.41-0.01
USD388.00-0.45
EUR422.531.06
GBP502.892.72
CAD284.960.05
JPY24.380.33
CNY53.500.04
CHF433.080.60