Fitch улучшило прогноз по рейтингу Армении со "стабильного" на "позитивный"

АрмИнфо. Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило для Армении долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) в иностранной и национальной валюте на уровне "B+", улучшив прогноз по рейтингу со "Стабильного" на "Позитивный". Отчет по рейтингу опубликован Fitch 15 декабря.

По мнению аналитиков агентства, после шока 2014-2015гг экономика Армении активно восстанавливается "за счет структурного улучшения экспорта, улучшения внешнего спроса, а также благодаря эффективной монетарной политики".

Fitch улучшило прогноз роста ВВП Армении на 2017 год до 4,3% с ранее прогнозируемых 3,4%, учитывая рост ВВП в январе-сентябре с.г. на 5,3%. Агентство видит возможность ускорения роста экономики в среднем на 3,6% в 2018-2019гг в связи с благоприятными условиями для увеличения денежных переводов и роста экспорта. В среднесрочной перспективе Fitch ожидает улучшения темпов экономического роста, учитывая, что общий объем инвестиций составляет 18,4% ВВП.  Дефицит бюджета страны в текущем году по прогнозам Fitch снизится до 3,3% ВВП (с 5,5% в 2016г), а в 2018 году до 3% и в 22019 году до 2,7%. По оценкам Fitch, долг вырастет до 57,5% ВВП в 2017 году, а в 2018 году достигнет пика - 58,1%, после чего начнет постепенно снижаться. Дефицит текущего счета  Армении по оценкам Fitch умеренный и прогнозируется на уровне 3% ВВП в 2017 году и в среднем 3,4% в 2018-2019гг.

По мнению аналитиков Рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) Армении отражает следующие ключевые факторы:

Армения подвержена внешним потрясениям, но смогла их абсорбировать. После выхода из дефляции, в апреле была зафиксирована низкая инфляция, и ожидается, что она будет колебаться от 1% в 2017 году до таргетируемого ЦБ РА целевого порога 4% в 2018- 2019гг. Центральный Банк удерживает ставку рефинансирования с начала 2017 года на уровне 6%.

Банковская система Армении стабильна и достаточно капитализирована (коэффициента достаточности капитала по рынку составил на конец октября 19,1%. Долларизация депозитов и кредитов снизилась, но пока находится на высоком уровне - 57% и 62% соответственно. Валютная позиция банковской системы сбалансирована. Неработающие кредиты (просроченные до 270 дней) к концу октября снизились до 6,7%, с пиковых 10% на конец марта 2016 года.

Международные резервы превышают $2.1 млрд. По оценкам Fitch, ликвидные активы Армении останутся на уровне 125% в 2017 году. Fitch видит гибкость обменного курса, снижение внешних дисбалансов и доступ к внешнему финансированию. После завершения контракта с МВФ по программе расширенного финансирования (Extended Fund Facility - EFF) в 2017 году, Fitch ожидает, что власти Армении продолжат сотрудничество с фондом.

У Армении есть структурные недостатки с точки зрения доходов на душу населения и индикаторов управления.

В апреле 2018 года конституционные реформы вступят в силу: главой государства станет премьер-министр, а президент будет избираться парламентом.

Отметим, что по прогнозу МВФ рост ВВП Армении в 2017 году составит 4% (против прогнозируемых в октябре 3,5%), по прогнозу ВБ - 2,7% с ускорением темпов в 2018г до 3,1%, в 2019г - до 3,4%. По прогнозу ЕАБР в 2017 году ожидается рост ВВП Армении на 2,9%, Азиатского Банка Развития - на 2,2%. В госбюджете Армении на 2017г заложен рост ВВП на 3,2%, с ускорением в 2018г до 4,5%. По обновленному прогнозу ЦБ РА рост ВВП Армении в 2017г составит 4,4-4,9%. По данным Нацстатслужбы РА, рост ВВП Армении замедлился в 2016 году до 0,2% с 3,2% в 2015г. За январь-октябрь 2017 года экономическая активность в Армении повысилась на 7% (драйверы - сфера услуг, торговля, промсектор), против почти стагнационных 0,4% в тот же период 2016г. -0-

Армения находится в процессе изменения своих фискальных правил. Поскольку государственный долг страны в 2016 году превысил 50% ВВП, предыдущее фискальное правило требовало от правительства ограничить дефицит бюджета 3% от среднего ВВП за предыдущие три года. Это потребовало резкой корректировки политики, которую правительство вряд ли сумеет выдержать. Новые правила, вероятно, будут поддерживать ключевые 50% и 60% пороговых значений ВВП, позволяя более плавно корректировать бюджет и способствуя росту капиталовложений и их превосходству над текущими расходами. Фискальная кредитоспособность Армении также будет укреплена за счет создания контрольных показателей для достижения бюджетных целей, поскольку бюджетные прогнозы в 2017 и 2018 годах, вероятно, превысят бюджетные дефициты, как и в 2015 и 2016 годах.

Для улучшения среднесрочных перспектив роста в стране, вероятно, потребуется дальнейший прогресс в реформировании инвестиционного климата и увеличения внутренних сбережений, поскольку общий объем инвестиций держится на низком уровне - 18,4% ВВП.

В апреле 2018 года вступят в силу конституционные реформы, при этом премьер-министр станет главой государства, а президент будет избираем парламентом. В этом ключе Fitch ожидает, что общее направление экономической политики останется прежним.

Агентство отмечает, что военные инциденты между Нагорным Карабахом и Азербайджаном усилились и участились с конца 2016 года. Контакты на президентском и министерском уровне между Арменией и Азербайджаном под эгидой Минской группы ОБСЕ во 2017 еще не достигли заметного прогресса в стабилизации конфликта, не говоря уже о решении самого нагорно-карабахского вопроса. Эскалация ситуации расссматривается в качестве материального риска.