Диаспоральные облигации и success stories как драйверы развития рынка капитала в Армении

АрмИнфо. В развитых странах инструменты рынка ценных бумаг покрывают значительную часть финансирования экономической деятельности, учитывая, что они считаются более дешевым источником инвестиционных средств чем банковские кредиты. Рынок ценных бумаг, являясь одним из важнейших секторов финансового рынка или рынка капитала, в Армении остается недостаточно развитым.

Механизмы перераспределения капитала для экономики страны пока не эффективны.

По соглашению с Международным валютным фондом (МВФ) в конце марта 2020 года Центральный банк Армении должен завершить проект стратегии развития рынка капитала.

Очевидно, что для развития экономики Армении на данном этапе важнее продвижение обращения ценных бумаг, которые рассматриваются как инвестиционные инструменты, а именно облигаций и акций. Принципиальная разница между акциями и облигациями заключается в том, что инвестор, приобретая акции, становится совладельцем компании эмитента, а покупая облигацию, инвестор становится его кредитором.

В последнем отчете МВФ по Армении (№ 19/397 от 30 декабря 2019 г.) указывается, что разрабатываемая стратегия должна дополняться рекомендациями всех ответственных учреждений с пересмотром соответствующих правовых, управленческих и налоговых компонентов. В этих вопросах также необходима тесная координация между Центральным банком и Министерством финансов. Отмечается, что эти две структуры уже проделали большую работу, в частности, по устранению неблагоприятных налоговых условий для иностранных инвесторов.

Разработка стратегии, вероятно, будет учитывать и опыт других стран, и предложения предпринимателей и ученых с целью максимальной локализации и адаптации к традиционной культуре армянской экономики, а также к новым реалиям в мире. В этом контексте важно подчеркнуть два фактора или конкурентных преимущества, которые характерны для экономической среды Республики Армения и которые необходимо и можно развивать.

Мультипикативный эффект - успешные истории (Succes story multipliers). Для армянских предпринимателей характерно следовать успешным или многообещающим бизнес-примерам. Коэффициент мультипликатора заразителен, особенно среди мелких и средних предпринимателей, чему мы стали свидетелями развития бизнес-идей на улицах Прошяна и Сарьяна, распространения бензозаправочных и газозаправочных станций,сети аптек, винных магазинчиков и кафе или просто массового импорта автомобилей в прошлом году. Параллельно с разработкой стратегии должна быть подготовлена ​​образцовая история успеха, которая послужит локомотивом для развития сектора.

Облигации диаспоры (Diaspora bonds). Потенциал диаспоры обычно рассматривается как возможность для инвестиций, развития инфраструктуры или гуманитарных проектов в Армении. В то же время сама диаспора время от времени нуждается в поддержке Армении. Дело в том, что стремительные изменения в мире, а также новые потрясения и военные ситуации в различных регионах меняют географию и формат диаспоры. В некоторых случаях новые экономические реалии или политические события создают серьезные проблемы для армян, проживающих за рубежом.

Давайте рассмотрим несколько примеров, когда нашим соотечественникам нужна поддержка, которая может принести пользу и армянской экономике.

Например, в 2002 году в еврозоне начал циркулировать реальный евро. У многих наших соотечественников в этих странах было больше денег в местной валюте, чем они могли официально конвертировать в евро. Если бы в то время у них была возможность купить ценные бумаги в Армении или перевести избыток денег иными способами, было бы трудно квалифицировать их как отмывание денег.

Наши соотечественники оказываются в очень сложной ситуации, находясь в странах в состоянии войны или в крайне опасных зонах. Перед отъездом они ищут возможность безопасно перевести свои деньги и часть имущества. Армянам, живущим в Турции, гораздо труднее предпринимать такие шаги. Они регулярно проходят «стресс-тесты» из-за внутренней ситуации в стране и физической опасности, которую представляют для них местные националисты. Финансовые ограничения на покупку и перевод иностранной валюты периодически ужесточаются. Люди, которые хотят переехать за границу, лишены возможности вывозить свое имущество.

Во всех этих случаях предоставление им возможности приобретать ценные бумаги РА (облигации и акции) может сыграть чрезвычайно важную роль как в оказании практической поддержки нашим соотечественникам в диаспоре, так и в обеспечении инвестиционных потоков в Армению (даже если некоторые из них в конечном итоге переместятся в другие страны).

Помимо традиционных ценных бумаг, ряд стран выпускают так называемые облигации диаспоры для своих соотечественников, проживающих за рубежом. К ним относятся Индия, Эфиопия, Кения, Непал, Филиппины, Израиль, Нигерия, Сальвадор, Шри-Ланка и другие. Есть страны, которые делают это с целью реализации национальных проектов в конкретной области. Некоторые страны организуют продажу этих бондов через иностранные банки в ''диаспоральных'' странах.

Всеармянский фонд «Айастан» организует сбор средств, которые во многом отражают добрую волю и благотворительность наших соотечественников. Между тем логика связей с диаспорой, помимо патриотических устремлений, может имеет специфическую финансово-экономическую составляющую, что будет способствовать надежному и выгодному размещению средств наших соотечественников, а также обеспечению притока капитала в развитие экономики Армении.

Эдуард Паноян

кандидат экономических наук

Специально для АрмИнфо