Понедельник, 5 Сентября 2022 16:55
Карина Меликян

Fitch подтвердил суверенный рейтинг Армении на уровне "B+" и улучшил прогноз роста ВВП до 6,4%

Fitch подтвердил суверенный рейтинг Армении на уровне "B+" и улучшил прогноз роста ВВП до 6,4%

АрмИнфо.Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ("РДЭ") Армении в иностранной валюте на уровне "B+" со "Стабильным" прогнозом. Вместе с тем агентство улучшило прогноз роста ВВП на 2022г с прежних 1,3% до обновленных 6,4%. Об этом сообщается на сайте Fitch Ratings.

Ключевые рейтинговые факторы

Оценка уровня кредитоспособности: РДЭ Армении на уровне "B+" отражают высокие показатели дохода на душу населения, качества управления и деловой среды по сравнению с сопоставимыми странами, а также надежную основу макроэкономической и налогово-бюджетной политики и твердую приверженность реформам, подкрепленную поддержкой МВФ. Этим сильным сторонам противопоставляется высокая доля государственного долга, выраженного в иностранной валюте, относительно слабые внешние финансы и геополитические риски.

Положительные экономические вторичные эффекты украинского конфликта: Конфликт на Украине и антироссийские санкции с марта спровоцировали значительную миграцию граждан России, Украины и Беларуси в Армению, в результате чего в I полугодии 2022г число международных посетителей выросло на 515% годовых.  Наряду с этим, в этот же период на 200% увеличился объем денежных переводов из России в Армению. Причем, значительная часть мигрантов - это высокопрофессиональные специалисты, особенно в сфере информационных и коммуникационных технологий.

Эти тенденции подтолкнули экономическую активность к росту на 13% годовых во II квартале 2022г (против 8,7% годовых в I квартале 2022г), и придадут еще больший импульс во втором полугодии текущего года.  Учитывая эти факторы Fitch пересмотрел свой прогноз по росту реального ВВП на 2022 год, существенно улучшив ожидаемые темпы, обращая внимание, что денежные переводы стимулируют личное потребление, а объемы экспорта (особенно в Россию) остаются на прежнем уровне. Fitch на последующие два года (2023-2024гг) ожидает, что средний рост ВВП Армении составит 4,7%.

Геополитические риски

Армения придерживается осторожного подхода в отношениях с США, Великобританией и ЕС в плане антироссийских санкций. В то время как власти намерены снизить риски для банковского сектора во избежание нарушений санкций, торговые отношения с Россией остаются значительными. По итогам I полугодия 2022г на Россию приходилось 31% экспорта Армении и 36% импорта, а также примерно 40% ПИИ. До начала конфликта в Украине на долю поступивших из России в Армению денежных переводов приходилось 32% (по итогам I полугодия с.г. эта доля уже превышает 60% - Ред.). Армения также исключительно зависит от России в плане энергоснабжения, и с начала конфликта на Украине начала производить платежи за импорт российского природного газа в рублях. Маловероятно, что диверсификация экспортных рынков может произойти в краткосрочной и среднесрочной перспективе.

Отношения с Азербайджаном в последние месяцы ухудшились. Военные столкновения между двумя странами в Нагорном Карабахе в августе привели к жертвам с обеих сторон, а Азербайджан также сообщил о территориальных приобретениях (на самом деле - это оккупация территорий - Ред.). Ожидается, что в краткосрочной перспективе напряженность останется высокой, поскольку Азербайджан начал переселение ранее изгнанных жителей Нагорного Карабаха в регион. Но в настоящее время Fitch не ожидает, что это будет иметь более широкие макроэкономические последствия.

Риски перегрева

Большой приток мигрантов и связанный с этим рост спроса усугубили инфляционное давление, в результате чего рост потребительских цен достиг в июне 11-летнего максимума в 10,3%, значительно превысив целевой порог в 4% (+/- 1,5 п.п.). Арендная плата за недвижимость, обусловленная растущим спросом со стороны экспатриантов, повысилась в июне на 23,4% годовых, создавая риск повышения инфляции. Укрепившийся драм по отношению к доллару США в феврале-июне на 16%, в какой-то степени сдерживает рост цен, учитывая очень высокую зависимость от импорта продовольствия. Давление на розничную стоимость электроэнергии более ограничено, учитывая, что Армения закрепила по ценам 2021 года поставки природного газа из России.  Центробанк Армении (ЦБА) повысил ставку рефинансирования в 2022 году в общей сложности на 175 базисных пунктов - до августовских 9,5% и, как ожидается, ставку будет снижать  постепенно - до 8,5% к концу 2023г. Несмотря на то, что режим таргетирования инфляции в целом вызывает доверие, высокий уровень долларизации (42% депозитов банковского сектора и 39% кредитов резидентам по состоянию на июль 2022г.) в некоторой степени препятствует трансмиссионному механизму денежно-кредитной политики.

Уменьшение внешних рисков ликвидности

Значительный рост денежных переводов и других трансфертов, а также использование в 1 полугодии 2022г финального транша в $35 млн резервного кредита МВФ по соглашению Stand-By на сумму $415 млн, увеличили валютные резервы к концу июля до 20-летнего максимума в $3.5 млрд, что на 11,4% больше февральского уровня. Однако Fitch ожидает, что эта тенденция выправится в контексте исторически высокого дефицита счета текущих операций (CAD - среднегодовой показатель 5,3% ВВП в 2012-2021гг). Fitch прогнозирует, что CAD достигнет в 2022 году 4,8% ВВП, а среднегодовой уровень в 2022-2023гг составит 6,2%. Уровень чистого внешнего долга Армении прогнозируется на среднегодовом уровне 46,4% в 2022-2024гг.

Надежная поддержка внешних кредиторов

Армения получает мощную поддержку и техническую помощь от ряда многосторонних и двусторонних кредиторов. Власти намерены полагаться на поток льготных заимствований для создания буфера наличности в 2022-2024гг. К ним относятся Всемирный Банк, Азиатский Банк Развития и Французское Агентство Развития, которые будут поддерживать низкую стоимость заимствований и снижать риски ликвидности.

Спад дефицита госбюджета в 2022 году вероятен: Существенный номинальный рост налоговых поступлений в I полугодии 2022г и недовыполнение капвложений сократят дефицит госбюджета с 4,6% ВВП в 2021г. до 3,1% в 2022г. (ниже среднего уровня в 3,5% за пять лет до пандемии). Сильный драм снижает расходы на обслуживание долга и положительно влияет на бюджет. Fitch прогнозирует дальнейшее снижение бюджетного дефицита до 2,6% в 2023г. и 2,3% в 2024г. Fitch ожидает, что власти сохранят приверженность соблюдению бюджетных правил в 2022 году, после активации оговорки об освобождении от ответственности на 2020 и 2021 годы.

Высокий долг в иностранной валюте: Подверженность обменного курса волатильности является ключевым риском для динамики долга в среднесрочной перспективе, учитывая, что на конец июня 64,7% валового правительственного долга было деноминировано в иностранной валюте. Fitch прогнозирует, что существенное укрепление драма по отношению к доллару США в 2022 году и высокий рост номинального ВВП снизят соотношение правительственного долга к ВВП почти на 10п.п. - до 50,5%, но последующее обесценение может снова поднять его в 2023-2024гг примерно до 54%.

Рейтинговая чувствительность

Факторы, которые по отдельности или в совокупности могут привести к негативному рейтинговому действию/понижению:

Макро: серьезный макроэкономический шок, связанный с вторичными эффектами из России или возобновлением боевых действий в Нагорном Карабахе, который сильно подрывает экономический рост и финансовую стабильность.

Внешние финансы: ухудшение внешних дисбалансов или возникновение давления внешнего финансирования, ведущее к резкому сокращению резервов и увеличению бремени внешних процентов.

Государственные финансы: финансовое ухудшение, которое приводит к трудностям с финансированием и/или устойчивому увеличению соотношения общего государственного долга к ВВП в среднесрочной перспективе.

Факторы, которые по отдельности или в совокупности могут привести к положительному рейтинговому действию/повышению:

Государственные финансы: Рост уверенности в том, что соотношение общего государственного долга к ВВП вернется к устойчивому снижению в среднесрочной перспективе, например, благодаря надежному плану бюджетной консолидации.

Внешние финансы: устойчивое улучшение внешних показателей, например, снижение уровня чистого внешнего долга (NXD) ближе к медиане "BB", поддерживаемое улучшением сальдо счета текущих операций и притоком ПИИ.

Структурный: заметное и устойчивое снижение геополитических рисков. 

ДОБАВИТЬ КОММЕНТАРИЙ
Введите код     


Новости
Продавец пластмассовых болванок для банковских карт подался в аналитики рынка за счет аналитики АрмИнфоПродавец пластмассовых болванок для банковских карт подался в аналитики рынка за счет аналитики АрмИнфо
Армянская Picsart вошла в 20 -ку лучших приложений в мире по версии data.aiАрмянская Picsart вошла в 20 -ку лучших приложений в мире по версии data.ai
Минфин Армении и представители ВБ наметили будущие совместные проектыМинфин Армении и представители ВБ наметили будущие совместные проекты
Посол Анн Луйо: Франция готова продолжить содействовать Армении в контексте реализации, как краткосрочных программ, так и долгосрочных  стратегических реформПосол Анн Луйо: Франция готова продолжить содействовать Армении в контексте реализации, как краткосрочных программ, так и долгосрочных стратегических реформ
ЕЭК: Промышленные кооперационные проекты ЕАЭС смогут заработать не ранее 2024 годаЕЭК: Промышленные кооперационные проекты ЕАЭС смогут заработать не ранее 2024 года
Армения заинтересована в скорейшем консенсусе по проекту формирования общего рынка газа ЕАЭСАрмения заинтересована в скорейшем консенсусе по проекту формирования общего рынка газа ЕАЭС
Медстрахование в Армении превратится в монстра - Тигран ДжрбашянМедстрахование в Армении превратится в монстра - Тигран Джрбашян
За январь-ноябрь 2022 года товарооборот между Арменией и государствами ЕАЭС увеличился более чем на 90% - ПашинянЗа январь-ноябрь 2022 года товарооборот между Арменией и государствами ЕАЭС увеличился более чем на 90% - Пашинян
В Министерстве экономики Армении положительно смотрят на открытие турецкой границыВ Министерстве экономики Армении положительно смотрят на открытие турецкой границы
Керобян: Армения существенно увеличила экспорт бриллиантовКеробян: Армения существенно увеличила экспорт бриллиантов
Оборот в IT-сфере в Армении за 2022 год увеличился более чем на 50% - ПашинянОборот в IT-сфере в Армении за 2022 год увеличился более чем на 50% - Пашинян
Со всеми странами ЕАЭС идут переговоры о создании мощностей атомных станцийСо всеми странами ЕАЭС идут переговоры о создании мощностей атомных станций
Ваан Керобян принял участие в совещании руководителей министерств экономики государств- членов ЕАЭСВаан Керобян принял участие в совещании руководителей министерств экономики государств- членов ЕАЭС
ЦБ РА продолжает повышать контрциклический буфер капитала в поддержку устойчивости банковского сектора к системным рискамЦБ РА продолжает повышать контрциклический буфер капитала в поддержку устойчивости банковского сектора к системным рискам
На реализацию программы развития текстильной отрасли производства будет направлено 14 млрд драмовНа реализацию программы развития текстильной отрасли производства будет направлено 14 млрд драмов
В Армении рассматривают возможноcть вредрения аккредитивной схемы расчетов с застройщикамиВ Армении рассматривают возможноcть вредрения аккредитивной схемы расчетов с застройщиками
Грузия и Россия для разгрузки Верхнего Ларса рассматривают возможность строительства альтернативной дороги Квешети - КобиГрузия и Россия для разгрузки Верхнего Ларса рассматривают возможность строительства альтернативной дороги Квешети - Коби
Семь областных администраций Армении получат свыше 1 млрд драмов в рамках субвенционных программСемь областных администраций Армении получат свыше 1 млрд драмов в рамках субвенционных программ
Бывшему гендиректору Армянской АЭС предъявлено обвинение в хищении свыше $1 млнБывшему гендиректору Армянской АЭС предъявлено обвинение в хищении свыше $1 млн
Bаан Керобян: Соотношение объема инвестиций к ВВП по итогам 2022 года  составит порядка 17-18%Bаан Керобян: Соотношение объема инвестиций к ВВП по итогам 2022 года составит порядка 17-18%
Застройщики, которые ввели здания в эксплуатацию без соответствующего разрешения, будут штрафоватьсяЗастройщики, которые ввели здания в эксплуатацию без соответствующего разрешения, будут штрафоваться
Приток частных трансфертов в Армению за 2022г достиг исторически максимальной планки в $5.2 млрд. Доля России приблизилась к 70%Приток частных трансфертов в Армению за 2022г достиг исторически максимальной планки в $5.2 млрд. Доля России приблизилась к 70%
В первые две недели февраля FLYONE ARMENIA запускает акцию: 19 направлений, начиная от 39 евроВ первые две недели февраля FLYONE ARMENIA запускает акцию: 19 направлений, начиная от 39 евро
В Тегеране обсуждены возможности расширения сотрудничества между  Арменией и Ираном  в сфере энергетики и транспортаВ Тегеране обсуждены возможности расширения сотрудничества между Арменией и Ираном  в сфере энергетики и транспорта
ЦБ РА: В Армении со второй половины 2023 года инфляция постепенно направится к целевым 4%ЦБ РА: В Армении со второй половины 2023 года инфляция постепенно направится к целевым 4%
Подрыв экономики начинается с этого. Пашинян поручил задуматься над эффективным механизмом водоучетаПодрыв экономики начинается с этого. Пашинян поручил задуматься над эффективным механизмом водоучета
Глава ЦБ: Инфляционное давление в 2023 году смягчитсяГлава ЦБ: Инфляционное давление в 2023 году смягчится
ЦБ: В армянских банках объем вкладов нерезидентов в 2022 году вырос почти в 2 разаЦБ: В армянских банках объем вкладов нерезидентов в 2022 году вырос почти в 2 раза
Мартын Галстян: Всех Регуляторов сегодня объединяет единственное - никто не знает, как нужно хорошо регулировать криптосферуМартын Галстян: Всех Регуляторов сегодня объединяет единственное - никто не знает, как нужно хорошо регулировать криптосферу
ЦБ рассматривает возможность повышения контрциклического буфера капитала на 0,5%ЦБ рассматривает возможность повышения контрциклического буфера капитала на 0,5%
Центробанк Армении сохранил прогноз на 2023 год по росту ВВП на уровне 4,6%Центробанк Армении сохранил прогноз на 2023 год по росту ВВП на уровне 4,6%
Валовые международные резервы Армении к 2023г установили новый рекорд  - $4.112 млрдВаловые международные резервы Армении к 2023г установили новый рекорд - $4.112 млрд
Медстрахование в Армении: Почему в концепции Минздрава об ОМС социальная справедливость идет вразрез с социальной солидарностью и чем чреват контроль ГосфондаМедстрахование в Армении: Почему в концепции Минздрава об ОМС социальная справедливость идет вразрез с социальной солидарностью и чем чреват контроль Госфонда
Фонд цифровых инициатив ЕАБР запустил армянский сегмент мобильного приложения Фонд цифровых инициатив ЕАБР запустил армянский сегмент мобильного приложения "Работа в ЕАЭС"
С января текущего года началось административное применение Соглашения об общей авиационной зоне между ЕС и АрмениейС января текущего года началось административное применение Соглашения об общей авиационной зоне между ЕС и Арменией
Центробанк Армении сохранил ставку рефинансирования на уровне 10,75%Центробанк Армении сохранил ставку рефинансирования на уровне 10,75%
В Армении экономическая активность повысилась за январь-декабрь 2022г на 14,2% годовыхВ Армении экономическая активность повысилась за январь-декабрь 2022г на 14,2% годовых
В Армении будет внедрен институт разрешения споров между работодателем и сотрудникомВ Армении будет внедрен институт разрешения споров между работодателем и сотрудником
Московский бизнес-клуб <Киликия> изучает возможности реализации ряда проектов в АрменииМосковский бизнес-клуб <Киликия> изучает возможности реализации ряда проектов в Армении
Никол Пашинян примет участие в заседании ЕМПС в Алма-АтеНикол Пашинян примет участие в заседании ЕМПС в Алма-Ате
В аэропорту <Звартноц> выявлено 9 случаев незаконного вывоза золотых украшений на сумму в 420 млн драмов  - КГДВ аэропорту <Звартноц> выявлено 9 случаев незаконного вывоза золотых украшений на сумму в 420 млн драмов  - КГД
Завершен ремонт Западного таможенного управления в ереванском аэропорту ЗвартноцЗавершен ремонт Западного таможенного управления в ереванском аэропорту Звартноц
В Армении продолжается драмизация кредитного рынкаВ Армении продолжается драмизация кредитного рынка
Минвысокотехнологической промышленности: В список 1000 налогоплательщиков Армении вошли 60 крупных ИТ-компанийМинвысокотехнологической промышленности: В список 1000 налогоплательщиков Армении вошли 60 крупных ИТ-компаний
Министр экономики провел встречу с представителями одного из ведущих IT Healthcare стартапов  - BostonGeneМинистр экономики провел встречу с представителями одного из ведущих IT Healthcare стартапов  - BostonGene
Америабанк - лидер на ипотечном рынке АрменииАмериабанк - лидер на ипотечном рынке Армении
В списке крупных налогоплательщиков Армении удержалась половина страховых компанийВ списке крупных налогоплательщиков Армении удержалась половина страховых компаний
КПП <Мегри> на юге Армении модернизируют иранцыКПП <Мегри> на юге Армении модернизируют иранцы
Выявлена попытка ввоза в Армению 10 незадекларированных шуб - КГДВыявлена попытка ввоза в Армению 10 незадекларированных шуб - КГД
ЕЭК: Среди стран ЕАЭС рост жилищного строительства зарегистрирован только в Армении и РоссииЕЭК: Среди стран ЕАЭС рост жилищного строительства зарегистрирован только в Армении и России
По версии Global Finance Конверс Банк признан лидером в Армении по торговому финансированиюПо версии Global Finance Конверс Банк признан лидером в Армении по торговому финансированию
Эксперт прогнозирует рост деловой активности в армянской экономике в текущем году до 7%Эксперт прогнозирует рост деловой активности в армянской экономике в текущем году до 7%
Авиакомпания Wizz Air начнет выполнение полетов по 4 новым направлениямАвиакомпания Wizz Air начнет выполнение полетов по 4 новым направлениям
Паоло Спантигати: Азиатский банк развития готов углубить поддержку, оказываемую правительству АрменииПаоло Спантигати: Азиатский банк развития готов углубить поддержку, оказываемую правительству Армении
GFN.AM открывает регистрацию на бета-тестирование облачного игрового сервиса NVIDIA GeForce NOW в АрменииGFN.AM открывает регистрацию на бета-тестирование облачного игрового сервиса NVIDIA GeForce NOW в Армении
В правительстве Армении обсудили налоговый потенциал страныВ правительстве Армении обсудили налоговый потенциал страны
Team Telecom Armenia оснастил техникой 7 новых компьютерных лабораторий ереванского ПолитехникаTeam Telecom Armenia оснастил техникой 7 новых компьютерных лабораторий ереванского Политехника
Правительство РА просубсидирует убытки хозяйствующих субъектов, осуществляющих свою деятельность  в ДжермукеПравительство РА просубсидирует убытки хозяйствующих субъектов, осуществляющих свою деятельность  в Джермуке
Состоялось 19-е заседание Совета по развитию в РА малого и среднего предпринимательстваСостоялось 19-е заседание Совета по развитию в РА малого и среднего предпринимательства
Америабанк удерживает лидерство среди банков в списке крупных налогоплательщиков АрменииАмериабанк удерживает лидерство среди банков в списке крупных налогоплательщиков Армении
Читать больше


Курсы валют
03.02.2023
RUB5.63-0.02
USD396.480.44
EUR433.59-1.38
GBP486.01-1.71
CAD297.12-0.77
JPY30.860.14
CNY58.84-0.16
CHF434.31-0.76