Понедельник, 5 Сентября 2022 16:55
Карина Меликян

Fitch подтвердил суверенный рейтинг Армении на уровне "B+" и улучшил прогноз роста ВВП до 6,4%

Fitch подтвердил суверенный рейтинг Армении на уровне "B+" и улучшил прогноз роста ВВП до 6,4%

АрмИнфо.Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ("РДЭ") Армении в иностранной валюте на уровне "B+" со "Стабильным" прогнозом. Вместе с тем агентство улучшило прогноз роста ВВП на 2022г с прежних 1,3% до обновленных 6,4%. Об этом сообщается на сайте Fitch Ratings.

Ключевые рейтинговые факторы

Оценка уровня кредитоспособности: РДЭ Армении на уровне "B+" отражают высокие показатели дохода на душу населения, качества управления и деловой среды по сравнению с сопоставимыми странами, а также надежную основу макроэкономической и налогово-бюджетной политики и твердую приверженность реформам, подкрепленную поддержкой МВФ. Этим сильным сторонам противопоставляется высокая доля государственного долга, выраженного в иностранной валюте, относительно слабые внешние финансы и геополитические риски.

Положительные экономические вторичные эффекты украинского конфликта: Конфликт на Украине и антироссийские санкции с марта спровоцировали значительную миграцию граждан России, Украины и Беларуси в Армению, в результате чего в I полугодии 2022г число международных посетителей выросло на 515% годовых.  Наряду с этим, в этот же период на 200% увеличился объем денежных переводов из России в Армению. Причем, значительная часть мигрантов - это высокопрофессиональные специалисты, особенно в сфере информационных и коммуникационных технологий.

Эти тенденции подтолкнули экономическую активность к росту на 13% годовых во II квартале 2022г (против 8,7% годовых в I квартале 2022г), и придадут еще больший импульс во втором полугодии текущего года.  Учитывая эти факторы Fitch пересмотрел свой прогноз по росту реального ВВП на 2022 год, существенно улучшив ожидаемые темпы, обращая внимание, что денежные переводы стимулируют личное потребление, а объемы экспорта (особенно в Россию) остаются на прежнем уровне. Fitch на последующие два года (2023-2024гг) ожидает, что средний рост ВВП Армении составит 4,7%.

Геополитические риски

Армения придерживается осторожного подхода в отношениях с США, Великобританией и ЕС в плане антироссийских санкций. В то время как власти намерены снизить риски для банковского сектора во избежание нарушений санкций, торговые отношения с Россией остаются значительными. По итогам I полугодия 2022г на Россию приходилось 31% экспорта Армении и 36% импорта, а также примерно 40% ПИИ. До начала конфликта в Украине на долю поступивших из России в Армению денежных переводов приходилось 32% (по итогам I полугодия с.г. эта доля уже превышает 60% - Ред.). Армения также исключительно зависит от России в плане энергоснабжения, и с начала конфликта на Украине начала производить платежи за импорт российского природного газа в рублях. Маловероятно, что диверсификация экспортных рынков может произойти в краткосрочной и среднесрочной перспективе.

Отношения с Азербайджаном в последние месяцы ухудшились. Военные столкновения между двумя странами в Нагорном Карабахе в августе привели к жертвам с обеих сторон, а Азербайджан также сообщил о территориальных приобретениях (на самом деле - это оккупация территорий - Ред.). Ожидается, что в краткосрочной перспективе напряженность останется высокой, поскольку Азербайджан начал переселение ранее изгнанных жителей Нагорного Карабаха в регион. Но в настоящее время Fitch не ожидает, что это будет иметь более широкие макроэкономические последствия.

Риски перегрева

Большой приток мигрантов и связанный с этим рост спроса усугубили инфляционное давление, в результате чего рост потребительских цен достиг в июне 11-летнего максимума в 10,3%, значительно превысив целевой порог в 4% (+/- 1,5 п.п.). Арендная плата за недвижимость, обусловленная растущим спросом со стороны экспатриантов, повысилась в июне на 23,4% годовых, создавая риск повышения инфляции. Укрепившийся драм по отношению к доллару США в феврале-июне на 16%, в какой-то степени сдерживает рост цен, учитывая очень высокую зависимость от импорта продовольствия. Давление на розничную стоимость электроэнергии более ограничено, учитывая, что Армения закрепила по ценам 2021 года поставки природного газа из России.  Центробанк Армении (ЦБА) повысил ставку рефинансирования в 2022 году в общей сложности на 175 базисных пунктов - до августовских 9,5% и, как ожидается, ставку будет снижать  постепенно - до 8,5% к концу 2023г. Несмотря на то, что режим таргетирования инфляции в целом вызывает доверие, высокий уровень долларизации (42% депозитов банковского сектора и 39% кредитов резидентам по состоянию на июль 2022г.) в некоторой степени препятствует трансмиссионному механизму денежно-кредитной политики.

Уменьшение внешних рисков ликвидности

Значительный рост денежных переводов и других трансфертов, а также использование в 1 полугодии 2022г финального транша в $35 млн резервного кредита МВФ по соглашению Stand-By на сумму $415 млн, увеличили валютные резервы к концу июля до 20-летнего максимума в $3.5 млрд, что на 11,4% больше февральского уровня. Однако Fitch ожидает, что эта тенденция выправится в контексте исторически высокого дефицита счета текущих операций (CAD - среднегодовой показатель 5,3% ВВП в 2012-2021гг). Fitch прогнозирует, что CAD достигнет в 2022 году 4,8% ВВП, а среднегодовой уровень в 2022-2023гг составит 6,2%. Уровень чистого внешнего долга Армении прогнозируется на среднегодовом уровне 46,4% в 2022-2024гг.

Надежная поддержка внешних кредиторов

Армения получает мощную поддержку и техническую помощь от ряда многосторонних и двусторонних кредиторов. Власти намерены полагаться на поток льготных заимствований для создания буфера наличности в 2022-2024гг. К ним относятся Всемирный Банк, Азиатский Банк Развития и Французское Агентство Развития, которые будут поддерживать низкую стоимость заимствований и снижать риски ликвидности.

Спад дефицита госбюджета в 2022 году вероятен: Существенный номинальный рост налоговых поступлений в I полугодии 2022г и недовыполнение капвложений сократят дефицит госбюджета с 4,6% ВВП в 2021г. до 3,1% в 2022г. (ниже среднего уровня в 3,5% за пять лет до пандемии). Сильный драм снижает расходы на обслуживание долга и положительно влияет на бюджет. Fitch прогнозирует дальнейшее снижение бюджетного дефицита до 2,6% в 2023г. и 2,3% в 2024г. Fitch ожидает, что власти сохранят приверженность соблюдению бюджетных правил в 2022 году, после активации оговорки об освобождении от ответственности на 2020 и 2021 годы.

Высокий долг в иностранной валюте: Подверженность обменного курса волатильности является ключевым риском для динамики долга в среднесрочной перспективе, учитывая, что на конец июня 64,7% валового правительственного долга было деноминировано в иностранной валюте. Fitch прогнозирует, что существенное укрепление драма по отношению к доллару США в 2022 году и высокий рост номинального ВВП снизят соотношение правительственного долга к ВВП почти на 10п.п. - до 50,5%, но последующее обесценение может снова поднять его в 2023-2024гг примерно до 54%.

Рейтинговая чувствительность

Факторы, которые по отдельности или в совокупности могут привести к негативному рейтинговому действию/понижению:

Макро: серьезный макроэкономический шок, связанный с вторичными эффектами из России или возобновлением боевых действий в Нагорном Карабахе, который сильно подрывает экономический рост и финансовую стабильность.

Внешние финансы: ухудшение внешних дисбалансов или возникновение давления внешнего финансирования, ведущее к резкому сокращению резервов и увеличению бремени внешних процентов.

Государственные финансы: финансовое ухудшение, которое приводит к трудностям с финансированием и/или устойчивому увеличению соотношения общего государственного долга к ВВП в среднесрочной перспективе.

Факторы, которые по отдельности или в совокупности могут привести к положительному рейтинговому действию/повышению:

Государственные финансы: Рост уверенности в том, что соотношение общего государственного долга к ВВП вернется к устойчивому снижению в среднесрочной перспективе, например, благодаря надежному плану бюджетной консолидации.

Внешние финансы: устойчивое улучшение внешних показателей, например, снижение уровня чистого внешнего долга (NXD) ближе к медиане "BB", поддерживаемое улучшением сальдо счета текущих операций и притоком ПИИ.

Структурный: заметное и устойчивое снижение геополитических рисков. 

ДОБАВИТЬ КОММЕНТАРИЙ
Введите код     


Новости
Губернатор Сюника не знаком с деталями проекта по строительству домов в ШурнухеГубернатор Сюника не знаком с деталями проекта по строительству домов в Шурнухе
Тариф на воду в Армении в 2024 году останется неизменным за счет субсидии из госказныТариф на воду в Армении в 2024 году останется неизменным за счет субсидии из госказны
Валовые международные резервы Армении все дальше отступают от исторического максимумаВаловые международные резервы Армении все дальше отступают от исторического максимума
Для покрытия дефицита бюджета Армения привлечет очередной кредит от ВБ в 92,3 млн евроДля покрытия дефицита бюджета Армения привлечет очередной кредит от ВБ в 92,3 млн евро
Граждане РА для представления декларации о доходах должны пройти процедуру идентификации личности и получить электронную подпись - КГДГраждане РА для представления декларации о доходах должны пройти процедуру идентификации личности и получить электронную подпись - КГД
Армения и Казахстан договорились о создании совместного бизнес-клубаАрмения и Казахстан договорились о создании совместного бизнес-клуба
Болат Иманбаев: Торгово-экономические отношения между Арменией и Казахстаном динамично развиваются, и, тем не менее, это не отражает экономический потенциал двух странБолат Иманбаев: Торгово-экономические отношения между Арменией и Казахстаном динамично развиваются, и, тем не менее, это не отражает экономический потенциал двух стран
Минэкономики Армении хочет привлечь инвестиции в стагнирующее сельское хозяйство страныМинэкономики Армении хочет привлечь инвестиции в стагнирующее сельское хозяйство страны
Казахстан предложит Армении рассмотреть новый альтернативный логистический маршрутКазахстан предложит Армении рассмотреть новый альтернативный логистический маршрут
Зависимость экономической активности в Армении от ювелирной отрасли чревато проблемами - Фонд Зависимость экономической активности в Армении от ювелирной отрасли чревато проблемами - Фонд "Луйс"
Оператор связи Viva-MTS сменил название на Viva ArmeniaОператор связи Viva-MTS сменил название на Viva Armenia
Замминистра экономики: Потенциал сотрудничества между Арменией и Россией может быть реализован посредством кооперационных проектов в производственной сфереЗамминистра экономики: Потенциал сотрудничества между Арменией и Россией может быть реализован посредством кооперационных проектов в производственной сфере
Team Systems содействует развитию зеленой энергии и умных технологий в АрменииTeam Systems содействует развитию зеленой энергии и умных технологий в Армении
Кто в Армении воспользуется налоговой амнистиейКто в Армении воспользуется налоговой амнистией
В Белоруссии запретили ввоз продукции В Белоруссии запретили ввоз продукции "Араратского коньячного завода"
Алексей Сушкевич: С 1 марта 2025 года на евразийском пространстве существенно будут снижены тарифы на роумингАлексей Сушкевич: С 1 марта 2025 года на евразийском пространстве существенно будут снижены тарифы на роуминг
Армения вошла в число бенефициаров глобального инструмента льготного финансирования Всемирного банкаАрмения вошла в число бенефициаров глобального инструмента льготного финансирования Всемирного банка
Бонус в размере 5 000 драмов от IDBank для владельцев пенсионных картБонус в размере 5 000 драмов от IDBank для владельцев пенсионных карт
Госдолг Армении приблизился к $12 млрд.Госдолг Армении приблизился к $12 млрд.
В Армении индекс цен промпродукции снижаетсяВ Армении индекс цен промпродукции снижается
Промсектор стал драйвером роста экономической активности в АрменииПромсектор стал драйвером роста экономической активности в Армении
Центробанк Армении 25 марта ввел в обращение памятные золотые монеты к 100-летию Сергея Параджанова и Паруйра СевакаЦентробанк Армении 25 марта ввел в обращение памятные золотые монеты к 100-летию Сергея Параджанова и Паруйра Севака
Выполняемость оборонного бюджета Армении в 2023 году составила 99,8% - министр обороны РАВыполняемость оборонного бюджета Армении в 2023 году составила 99,8% - министр обороны РА
IDBank выпускает 1-й транш долларовых облигаций 2024 годаIDBank выпускает 1-й транш долларовых облигаций 2024 года
Дорога через Верхний Ларс вновь закрыта для всех видов транспорта из-за непогодыДорога через Верхний Ларс вновь закрыта для всех видов транспорта из-за непогоды
Армения и Греция обсудили перспективы расширения технологического сотрудничестваАрмения и Греция обсудили перспективы расширения технологического сотрудничества
Делегации ФАР представлены детали строительства водохранилища Веди и проекта модернизации ирригационной сетиДелегации ФАР представлены детали строительства водохранилища Веди и проекта модернизации ирригационной сети
Депутат НС РА: Армения придает большое значение использованию возможностей цифровой трансформацииДепутат НС РА: Армения придает большое значение использованию возможностей цифровой трансформации
Вице-премьер РА: на нужно не только количественное увеличение, но и качественные изменения в сфере градостростроенияВице-премьер РА: на нужно не только количественное увеличение, но и качественные изменения в сфере градостростроения
IDBank - участник конференции общественной организации Мой лес АрменияIDBank - участник конференции общественной организации Мой лес Армения
На Армянской фондовой бирже 27 марта стартует котировка облигаций ЗАО На Армянской фондовой бирже 27 марта стартует котировка облигаций ЗАО "Электрические сети Армении" в крупном объеме 32 млрд драмов
Швейцария объявила о старте в Армении программы SIGMA общим бюджетом 12 млн.  швейцарских франковШвейцария объявила о старте в Армении программы SIGMA общим бюджетом 12 млн.  швейцарских франков
Комитет госдоходов Армении запустил электронную платформу для подачи декларации доходов физлицКомитет госдоходов Армении запустил электронную платформу для подачи декларации доходов физлиц
Рейтинг Армении в мировом индексе экономической свободы продолжает снижатьсяРейтинг Армении в мировом индексе экономической свободы продолжает снижаться
В ближайшее время при содействии Франции в Тавушской области Армении появится школа сыроделияВ ближайшее время при содействии Франции в Тавушской области Армении появится школа сыроделия
ЗАО ЗАО "ЮКЖД" приостанавливает онлайн продажу билетов посредством карты "МИР"
Азербайджан не оставляет попыток Азербайджан не оставляет попыток "ударить" по одному из самых болевых участков армянской энергетики - Армянской АЭС
IDBank выпускает 1-й транш долларовых облигаций 2024 годаIDBank выпускает 1-й транш долларовых облигаций 2024 года
Продление срока службы Армянской АЭС до 2036 года заложит прочную основу для плавного перехода на новый энергоблок - Пашинян на Саммите по атомной энергетикеПродление срока службы Армянской АЭС до 2036 года заложит прочную основу для плавного перехода на новый энергоблок - Пашинян на Саммите по атомной энергетике
С 2025 года в Армении бизнесу нельзя будет закупать фрукты и овощи без документовС 2025 года в Армении бизнесу нельзя будет закупать фрукты и овощи без документов
Правительство Армении учредило ежегодные премии за качество продукцииПравительство Армении учредило ежегодные премии за качество продукции
Международный день клиента в IDBank-еМеждународный день клиента в IDBank-е
Аналитики ЕАБР подготовили новый доклад по инфраструктуре ЕвразииАналитики ЕАБР подготовили новый доклад по инфраструктуре Евразии
ФРГ предоставит Армении льготный кредит для инвестиций в сферу возобновляемой энергетикиФРГ предоставит Армении льготный кредит для инвестиций в сферу возобновляемой энергетики
ФинРейтинг Банков Армении: Обеспеченный в 2023 году рост кредитования оказался недостаточным чтобы спасти прибыль от проседанияФинРейтинг Банков Армении: Обеспеченный в 2023 году рост кредитования оказался недостаточным чтобы спасти прибыль от проседания
Аэропорт чрезвычайных ситуаций будет исключен из списка объектов, подлежащих приватизацииАэропорт чрезвычайных ситуаций будет исключен из списка объектов, подлежащих приватизации
Иран заинтересован возможностями сотрудничества с Арменией в горнодобывающей промышленностиИран заинтересован возможностями сотрудничества с Арменией в горнодобывающей промышленности
Услуги Комитета гражданской авиации Армении станут платнымиУслуги Комитета гражданской авиации Армении станут платными
Правительство РА хочет внедрить в стране новый формат заключения договора - SAFEПравительство РА хочет внедрить в стране новый формат заключения договора - SAFE
Приостанавливается обслуживание армянских карт ArCa в России и российских Приостанавливается обслуживание армянских карт ArCa в России и российских "МИР" в Армении
IDBank приостанавливает обслуживание карт МИРIDBank приостанавливает обслуживание карт МИР
Портфель программы по модернизации экономики к 1 марта достиг 228 млрд. драмовПортфель программы по модернизации экономики к 1 марта достиг 228 млрд. драмов
Регулирования, связанные с передвижной торговлей, будут распространены на всю АрмениюРегулирования, связанные с передвижной торговлей, будут распространены на всю Армению
Замминистра: Fly Arna приостановила свою деятельность в Армении по финансовым причинамЗамминистра: Fly Arna приостановила свою деятельность в Армении по финансовым причинам
Дочерняя структура ОТА также получит право на вещание на всю АрмениюДочерняя структура ОТА также получит право на вещание на всю Армению
Около 700 армянских болъшегрузов ожидают проезда через Около 700 армянских болъшегрузов ожидают проезда через "Верхний Ларс"
Интернет Team доступен теперь в метроИнтернет Team доступен теперь в метро
Минэкономики Армении сформировало конкретную программу действий с рядом госведомств СШАМинэкономики Армении сформировало конкретную программу действий с рядом госведомств США
Первому информационному каналу ОТА будет позволено вещать не только на Ереван, но и на всю республикуПервому информационному каналу ОТА будет позволено вещать не только на Ереван, но и на всю республику
Картодержатели Ардшинбанка смогут получить кэшбэк 10%  Картодержатели Ардшинбанка смогут получить кэшбэк 10%  
Читать больше


Курсы валют
27.03.2024
RUB4.270.00
USD394.71-0.97
EUR427.55-1.96
GBP498.56-2.21
CAD290.38-1.33
JPY26.11-0.04
CNY54.62-0.20
CHF435.85-3.60