Понедельник, 5 Сентября 2022 16:55
Карина Меликян

Fitch подтвердил суверенный рейтинг Армении на уровне "B+" и улучшил прогноз роста ВВП до 6,4%

Fitch подтвердил суверенный рейтинг Армении на уровне "B+" и улучшил прогноз роста ВВП до 6,4%

АрмИнфо.Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ("РДЭ") Армении в иностранной валюте на уровне "B+" со "Стабильным" прогнозом. Вместе с тем агентство улучшило прогноз роста ВВП на 2022г с прежних 1,3% до обновленных 6,4%. Об этом сообщается на сайте Fitch Ratings.

Ключевые рейтинговые факторы

Оценка уровня кредитоспособности: РДЭ Армении на уровне "B+" отражают высокие показатели дохода на душу населения, качества управления и деловой среды по сравнению с сопоставимыми странами, а также надежную основу макроэкономической и налогово-бюджетной политики и твердую приверженность реформам, подкрепленную поддержкой МВФ. Этим сильным сторонам противопоставляется высокая доля государственного долга, выраженного в иностранной валюте, относительно слабые внешние финансы и геополитические риски.

Положительные экономические вторичные эффекты украинского конфликта: Конфликт на Украине и антироссийские санкции с марта спровоцировали значительную миграцию граждан России, Украины и Беларуси в Армению, в результате чего в I полугодии 2022г число международных посетителей выросло на 515% годовых.  Наряду с этим, в этот же период на 200% увеличился объем денежных переводов из России в Армению. Причем, значительная часть мигрантов - это высокопрофессиональные специалисты, особенно в сфере информационных и коммуникационных технологий.

Эти тенденции подтолкнули экономическую активность к росту на 13% годовых во II квартале 2022г (против 8,7% годовых в I квартале 2022г), и придадут еще больший импульс во втором полугодии текущего года.  Учитывая эти факторы Fitch пересмотрел свой прогноз по росту реального ВВП на 2022 год, существенно улучшив ожидаемые темпы, обращая внимание, что денежные переводы стимулируют личное потребление, а объемы экспорта (особенно в Россию) остаются на прежнем уровне. Fitch на последующие два года (2023-2024гг) ожидает, что средний рост ВВП Армении составит 4,7%.

Геополитические риски

Армения придерживается осторожного подхода в отношениях с США, Великобританией и ЕС в плане антироссийских санкций. В то время как власти намерены снизить риски для банковского сектора во избежание нарушений санкций, торговые отношения с Россией остаются значительными. По итогам I полугодия 2022г на Россию приходилось 31% экспорта Армении и 36% импорта, а также примерно 40% ПИИ. До начала конфликта в Украине на долю поступивших из России в Армению денежных переводов приходилось 32% (по итогам I полугодия с.г. эта доля уже превышает 60% - Ред.). Армения также исключительно зависит от России в плане энергоснабжения, и с начала конфликта на Украине начала производить платежи за импорт российского природного газа в рублях. Маловероятно, что диверсификация экспортных рынков может произойти в краткосрочной и среднесрочной перспективе.

Отношения с Азербайджаном в последние месяцы ухудшились. Военные столкновения между двумя странами в Нагорном Карабахе в августе привели к жертвам с обеих сторон, а Азербайджан также сообщил о территориальных приобретениях (на самом деле - это оккупация территорий - Ред.). Ожидается, что в краткосрочной перспективе напряженность останется высокой, поскольку Азербайджан начал переселение ранее изгнанных жителей Нагорного Карабаха в регион. Но в настоящее время Fitch не ожидает, что это будет иметь более широкие макроэкономические последствия.

Риски перегрева

Большой приток мигрантов и связанный с этим рост спроса усугубили инфляционное давление, в результате чего рост потребительских цен достиг в июне 11-летнего максимума в 10,3%, значительно превысив целевой порог в 4% (+/- 1,5 п.п.). Арендная плата за недвижимость, обусловленная растущим спросом со стороны экспатриантов, повысилась в июне на 23,4% годовых, создавая риск повышения инфляции. Укрепившийся драм по отношению к доллару США в феврале-июне на 16%, в какой-то степени сдерживает рост цен, учитывая очень высокую зависимость от импорта продовольствия. Давление на розничную стоимость электроэнергии более ограничено, учитывая, что Армения закрепила по ценам 2021 года поставки природного газа из России.  Центробанк Армении (ЦБА) повысил ставку рефинансирования в 2022 году в общей сложности на 175 базисных пунктов - до августовских 9,5% и, как ожидается, ставку будет снижать  постепенно - до 8,5% к концу 2023г. Несмотря на то, что режим таргетирования инфляции в целом вызывает доверие, высокий уровень долларизации (42% депозитов банковского сектора и 39% кредитов резидентам по состоянию на июль 2022г.) в некоторой степени препятствует трансмиссионному механизму денежно-кредитной политики.

Уменьшение внешних рисков ликвидности

Значительный рост денежных переводов и других трансфертов, а также использование в 1 полугодии 2022г финального транша в $35 млн резервного кредита МВФ по соглашению Stand-By на сумму $415 млн, увеличили валютные резервы к концу июля до 20-летнего максимума в $3.5 млрд, что на 11,4% больше февральского уровня. Однако Fitch ожидает, что эта тенденция выправится в контексте исторически высокого дефицита счета текущих операций (CAD - среднегодовой показатель 5,3% ВВП в 2012-2021гг). Fitch прогнозирует, что CAD достигнет в 2022 году 4,8% ВВП, а среднегодовой уровень в 2022-2023гг составит 6,2%. Уровень чистого внешнего долга Армении прогнозируется на среднегодовом уровне 46,4% в 2022-2024гг.

Надежная поддержка внешних кредиторов

Армения получает мощную поддержку и техническую помощь от ряда многосторонних и двусторонних кредиторов. Власти намерены полагаться на поток льготных заимствований для создания буфера наличности в 2022-2024гг. К ним относятся Всемирный Банк, Азиатский Банк Развития и Французское Агентство Развития, которые будут поддерживать низкую стоимость заимствований и снижать риски ликвидности.

Спад дефицита госбюджета в 2022 году вероятен: Существенный номинальный рост налоговых поступлений в I полугодии 2022г и недовыполнение капвложений сократят дефицит госбюджета с 4,6% ВВП в 2021г. до 3,1% в 2022г. (ниже среднего уровня в 3,5% за пять лет до пандемии). Сильный драм снижает расходы на обслуживание долга и положительно влияет на бюджет. Fitch прогнозирует дальнейшее снижение бюджетного дефицита до 2,6% в 2023г. и 2,3% в 2024г. Fitch ожидает, что власти сохранят приверженность соблюдению бюджетных правил в 2022 году, после активации оговорки об освобождении от ответственности на 2020 и 2021 годы.

Высокий долг в иностранной валюте: Подверженность обменного курса волатильности является ключевым риском для динамики долга в среднесрочной перспективе, учитывая, что на конец июня 64,7% валового правительственного долга было деноминировано в иностранной валюте. Fitch прогнозирует, что существенное укрепление драма по отношению к доллару США в 2022 году и высокий рост номинального ВВП снизят соотношение правительственного долга к ВВП почти на 10п.п. - до 50,5%, но последующее обесценение может снова поднять его в 2023-2024гг примерно до 54%.

Рейтинговая чувствительность

Факторы, которые по отдельности или в совокупности могут привести к негативному рейтинговому действию/понижению:

Макро: серьезный макроэкономический шок, связанный с вторичными эффектами из России или возобновлением боевых действий в Нагорном Карабахе, который сильно подрывает экономический рост и финансовую стабильность.

Внешние финансы: ухудшение внешних дисбалансов или возникновение давления внешнего финансирования, ведущее к резкому сокращению резервов и увеличению бремени внешних процентов.

Государственные финансы: финансовое ухудшение, которое приводит к трудностям с финансированием и/или устойчивому увеличению соотношения общего государственного долга к ВВП в среднесрочной перспективе.

Факторы, которые по отдельности или в совокупности могут привести к положительному рейтинговому действию/повышению:

Государственные финансы: Рост уверенности в том, что соотношение общего государственного долга к ВВП вернется к устойчивому снижению в среднесрочной перспективе, например, благодаря надежному плану бюджетной консолидации.

Внешние финансы: устойчивое улучшение внешних показателей, например, снижение уровня чистого внешнего долга (NXD) ближе к медиане "BB", поддерживаемое улучшением сальдо счета текущих операций и притоком ПИИ.

Структурный: заметное и устойчивое снижение геополитических рисков. 

ДОБАВИТЬ КОММЕНТАРИЙ
Введите код     


Новости
Около 700 армянских болъшегрузов ожидают проезда через Около 700 армянских болъшегрузов ожидают проезда через "Верхний Ларс"
Интернет Team доступен теперь в метроИнтернет Team доступен теперь в метро
Минэкономики Армении сформировало конкретную программу действий с рядом госведомств СШАМинэкономики Армении сформировало конкретную программу действий с рядом госведомств США
Первому информационному каналу ОТА будет позволено вещать не только на Ереван, но и на всю республикуПервому информационному каналу ОТА будет позволено вещать не только на Ереван, но и на всю республику
Картодержатели Ардшинбанка смогут получить кэшбэк 10%  Картодержатели Ардшинбанка смогут получить кэшбэк 10%  
КПП КПП "Верхний Ларс" закрылся для крупнотоннажных автомобилей - МЧС РФ
Григорий Закарян: мы готовы предоставить комплексные инвестиционные услуги бизнесуГригорий Закарян: мы готовы предоставить комплексные инвестиционные услуги бизнесу
ЕЭК и ЕАБР будут координировать действия по совместному финансированию кооперационных проектов в ЕАЭСЕЭК и ЕАБР будут координировать действия по совместному финансированию кооперационных проектов в ЕАЭС
Мхитар Айрапетян: В ближайшее время в Москве пройдут консультации по урегулированию вопроса вещания российских телеканалов в АрменииМхитар Айрапетян: В ближайшее время в Москве пройдут консультации по урегулированию вопроса вещания российских телеканалов в Армении
Армения примет Всемирную конференцию по винному туризмуАрмения примет Всемирную конференцию по винному туризму
Центробанк Армении прогнозирует на 2024 год рост ВВП на 5,3% или 6,4% в зависимости от формирования в экономике либо высокой, либо низкой инфляционной средыЦентробанк Армении прогнозирует на 2024 год рост ВВП на 5,3% или 6,4% в зависимости от формирования в экономике либо высокой, либо низкой инфляционной среды
Три Грустные Истории о МошенникахТри Грустные Истории о Мошенниках
Посол Армении и вице-премьер Грузии обсудили перспективы активизации экономических контактовПосол Армении и вице-премьер Грузии обсудили перспективы активизации экономических контактов
Раффи Семирджян: Наиболее перспективные сферы сотрудничества между Арменией и Индией - туризм и сфера высоких технологийРаффи Семирджян: Наиболее перспективные сферы сотрудничества между Арменией и Индией - туризм и сфера высоких технологий
Армения утвердила программу содействия в области растениеводстваАрмения утвердила программу содействия в области растениеводства
Действие программы обеспечения жильем семей с детьми в Армении продлено до 2026 годаДействие программы обеспечения жильем семей с детьми в Армении продлено до 2026 года
Нарек Терьян рассказал о транспортном маршруте Иран-Индия-АрменияНарек Терьян рассказал о транспортном маршруте Иран-Индия-Армения
В Армении будет создан Национальный центр информационной безопасности и криптографииВ Армении будет создан Национальный центр информационной безопасности и криптографии
Кабмин Армении одобрил соглашение о единой системе таможенного транзита ЕАЭС и третьих странКабмин Армении одобрил соглашение о единой системе таможенного транзита ЕАЭС и третьих стран
С 2020г. Enterprise Armenia запустила 51 инвестиционный проект на сумму более $1 млрдС 2020г. Enterprise Armenia запустила 51 инвестиционный проект на сумму более $1 млрд
Почему налоговые выплаты ЗММК за год снизились почти вдвое - поясняет главный налоговик АрменииПочему налоговые выплаты ЗММК за год снизились почти вдвое - поясняет главный налоговик Армении
В 2023 году налоговые доходы Армении опережали рост экономики - глава КГДВ 2023 году налоговые доходы Армении опережали рост экономики - глава КГД
Рафаэль Геворкян: Потенциал экономического роста Армении составляет 6%Рафаэль Геворкян: Потенциал экономического роста Армении составляет 6%
Число мобильных абонентов Team превысило 1 миллионЧисло мобильных абонентов Team превысило 1 миллион
Министерство экономики предлагает внедрить новый формат договора SAFEМинистерство экономики предлагает внедрить новый формат договора SAFE
В Армении при строительстве дорог будут проводиться аудиторские проверки - проект законаВ Армении при строительстве дорог будут проводиться аудиторские проверки - проект закона
Услуги Комитета гражданской авиации Армении станут платными - проект законаУслуги Комитета гражданской авиации Армении станут платными - проект закона
Глава ЦБ: В Армении трудоустроены свыше 11 тыс. арцахских беженцевГлава ЦБ: В Армении трудоустроены свыше 11 тыс. арцахских беженцев
Экономика Армении приближается к уровню нейтральной процентной ставки  - Мартин Галстян:Экономика Армении приближается к уровню нейтральной процентной ставки - Мартин Галстян:
ЦБ РА: Инфляционное воздействие извне на экономику Армении продолжает существенно ослабеватьЦБ РА: Инфляционное воздействие извне на экономику Армении продолжает существенно ослабевать
Мартын Галстян: Говорить об угрозе перегрева на рынке потребительского кредитования слишком раноМартын Галстян: Говорить об угрозе перегрева на рынке потребительского кредитования слишком рано
На рынке пластиковых карт Армении безналичные транзакции превзошли наличныеНа рынке пластиковых карт Армении безналичные транзакции превзошли наличные
Центробанк Армении снизил ставку рефинансирования на 0,25 п.п. - до 8,5%Центробанк Армении снизил ставку рефинансирования на 0,25 п.п. - до 8,5%
После строительства альтернативного пути, Ларс станет проходимым круглый год - замминистраПосле строительства альтернативного пути, Ларс станет проходимым круглый год - замминистра
3,780,052 драмов - фонду «Город улыбок»: Сила Одного Драма в марте будет направлена в организацию «Мой лес Армения»3,780,052 драмов - фонду «Город улыбок»: Сила Одного Драма в марте будет направлена в организацию «Мой лес Армения»
Global Finance признал лидирующую роль Америабанка в области устойчивого финансирования в АрменииGlobal Finance признал лидирующую роль Америабанка в области устойчивого финансирования в Армении
Сроки строительства  ЛЭП Армения-Грузия снова переносятсяСроки строительства  ЛЭП Армения-Грузия снова переносятся
Замминистра: проект создания на пространстве ЕАЭС единого рынка газа переносится на 2027 годЗамминистра: проект создания на пространстве ЕАЭС единого рынка газа переносится на 2027 год
КГД: Суммы, превышающие максимальный размер соцвыплат из нескольких источников, будут возвращены физлицам автоматическиКГД: Суммы, превышающие максимальный размер соцвыплат из нескольких источников, будут возвращены физлицам автоматически
На валютном межбанке Армении с 4 по 7 марта рост долларовых сделок сопровождался спадом рублевыхНа валютном межбанке Армении с 4 по 7 марта рост долларовых сделок сопровождался спадом рублевых
Промышленный сектор Армении в январе 2024г ускорился в ростеПромышленный сектор Армении в январе 2024г ускорился в росте
Металлургическая отрасль Армении начала 2024 год в плюсеМеталлургическая отрасль Армении начала 2024 год в плюсе
В Армении грузоперевозки сократились в январе на 33,2% годовых, при снижении пассажироперевозок на 15,2%В Армении грузоперевозки сократились в январе на 33,2% годовых, при снижении пассажироперевозок на 15,2%
Для подачи декларации о доходах декларантам-гражданам Армении придется пройти идентификацию в электронном режиме: Представитель КГДДля подачи декларации о доходах декларантам-гражданам Армении придется пройти идентификацию в электронном режиме: Представитель КГД
Торговый сектор Армении ускоряется в ростеТорговый сектор Армении ускоряется в росте
Сфера услуг Армении замедлилась в ростеСфера услуг Армении замедлилась в росте
Глава Минфина Армении считает выход из ЕАЭС рискованнымГлава Минфина Армении считает выход из ЕАЭС рискованным
Геворг Папоян: В Министерстве экономики не может быть системной коррупцииГеворг Папоян: В Министерстве экономики не может быть системной коррупции
Министр экономики: Я не вижу объективных причин, чтобы закрыть Верхний Ларс для армянских товаровМинистр экономики: Я не вижу объективных причин, чтобы закрыть Верхний Ларс для армянских товаров
Банковская тайна уже не является неприкасаемой Банковская тайна уже не является неприкасаемой "священной коровой" - глава КГД Армении
Экспорт картофеля из Армении в Россию становится нерентабельным. Фермеры проводят акции протестаЭкспорт картофеля из Армении в Россию становится нерентабельным. Фермеры проводят акции протеста
Араратбанк намерен внедрить ESG стратегию по управлению рисками, c экологическим, социальным и корпоративным управлениемАраратбанк намерен внедрить ESG стратегию по управлению рисками, c экологическим, социальным и корпоративным управлением
В Армении при проведении техосмотра автомобилей потребуется погасить налоговую задолженность только за прошлые годыВ Армении при проведении техосмотра автомобилей потребуется погасить налоговую задолженность только за прошлые годы
Араратбанк: Без соблюдения аспектов ESG невозможно наше благополучие и будущееАраратбанк: Без соблюдения аспектов ESG невозможно наше благополучие и будущее
Джон Ди: Армении следует полностью перейти на возобновляемые источники энергииДжон Ди: Армении следует полностью перейти на возобновляемые источники энергии
Строительство домов в Шунрухе затянулось, а смета вырослаСтроительство домов в Шунрухе затянулось, а смета выросла
Акоп Варданян: В контексте диверсификации энергетической сферы приоритетом для Армении является связь с Европой через ГрузиюАкоп Варданян: В контексте диверсификации энергетической сферы приоритетом для Армении является связь с Европой через Грузию
Власти Армении снова не уложились в сроки строительства М6 Ванадзор-БаграташенВласти Армении снова не уложились в сроки строительства М6 Ванадзор-Баграташен
Полцены для всех и бонус до 15.000 драмов новым клиентам. IDBankПолцены для всех и бонус до 15.000 драмов новым клиентам. IDBank
В Армении экономическая активность в январе 2024г повысилась на 10,7% годовыхВ Армении экономическая активность в январе 2024г повысилась на 10,7% годовых
Читать больше


Курсы валют
18.03.2024
RUB4.37-0.01
USD401.96-0.67
EUR438.10-0.36
GBP511.98-1.33
CAD296.82-0.70
JPY26.96-0.10
CNY55.84-0.11
CHF455.17-0.60