Вторник, 20 Декабря 2022 12:55
Эммануил Мкртчян

МВФ: На фоне высокой неопределенности возрастает необходимость структурных реформ

МВФ: На фоне высокой неопределенности возрастает необходимость структурных реформ

АрмИнфо.Международный Валютный Фонд (МВФ) утвердил 13 декабря 2022г трехлетнюю программу резервного кредитования Армении на сумму около $171.1 млн (128.8 млн SDR). В связи с этим Постоянный Представитель МВФ в Армении Мехди Раисси (Mehdi Raissi) любезно согласился дать интервью АрмИнфо и ответить на ряд актуальных вопросов.   

Вопрос: Расскажите, пожалуйста, об основных направлениях нового трехлетнего соглашения превентивных мер (precautionary Stand-By Arrangement) для Армении на 2023–2025гг. В чем отличие от основных пунктов предыдущего соглашения? Фактический размер поддержки по новому механизму в отличие от предыдущей программы несколько уменьшен с 180 млн до 171.1 млн долларов США. С чем это связано? Ведь риски нестабильности - в первую очередь риски высокой инфляции и фискальных дисбалансов – продолжают расти в глобальном масштабе.

Ответ: В мае 2022 года Армения успешно завершила программу, поддерживаемую МВФ, которая помогла смягчить неблагоприятные последствия пандемии Covid-19 и войны в зоне Нагорно-Карабахского (НК) конфликта, и подготовила почву дальнейшим структурным реформам. В экономике уже два года наблюдается устойчивый рост, и прогноз на 2023 год и среднесрочную перспективу в целом положительный. Тем не менее, неопределенность очень высокая и необходимы структурные реформы.

В этом контексте новая "стэнд-бай" (SBA) договоренность направлена на поддержку усилий властей Армении в направлении:

1. Сохранить макроэкономическую стабильность. Конкретные меры политики включают:

  • Государственный бюджет на 2023 год, поддерживающий потребности Армении в развитии, и среднесрочная траектория расходов, обеспечивающая умеренный уровень государственного долга. Привлечение дополнительных доходов позволит направить расходы на здравоохранение, образование, инфраструктуру и социальную защиту.
  • Нацеленность денежно-кредитной политики ЦБА на поэтапное снижение инфляции до таргета в 4%, поддерживаемая плавающим обменным курсом, обеспечивает гибкость драма (AMD) и сохраняет здоровыми буферы международных резервов.
  • Шаги финансового сектора по снижению рисков, связанных с ростом цен на жилье и быстро растущим ипотечным кредитованием, по сохранению буферов капитала банков, и по усилению регулирующей и надзорной базы.

2. Инвестировать в будущее и стремится к более инклюзивному экономическому росту.

  • Пакет структурных реформ должен быть направлен на: содействие торговли и инвестициям; развитие инфраструктур и улучшение взаимодействия; облегчение для частного сектора правил ведения бизнеса в Армении; создание рабочих мест и укрепление социальной защиты; ускоренное проведение цифровизации; повышение устойчивости к изменению климата. Реформы в этих областях также дополнят усилия, поддерживаемые другими партнерами по развитию.

3. Обеспечить подушку безопасности от негативных рисков.

Власти Армении намерены относиться к договоренности о кредите "стэнд-бай" (SBA) как к превентивной мере, учитывая нынешнее хорошее состояние экономики и доступность финансирования.  Поддерживаемая МВФ программа направлена на обеспечение позитивного сигнала рынку, стимулирование содействия со стороны других международных финансовых институтов, и служит гарантом при потенциальной необходимости финансирования из внешних источников. Размер соглашения Stand By устанавливается с учетом специфики достижения этих целей.
 

Вопрос: Как вы оцениваете реализацию предыдущей программы? С учетом форс-мажорных обстоятельств, связанных с пандемией и войной в Нагорном Карабахе? Не беспокоит ли МВФ то обстоятельство, что правительство недовыполняет статьи бюджета по капитальным вложениям?

Ответ: Обеспеченные в рамках программы МВФ на 2019-2022гг показатели были высокими. Потрясения, обрушившиеся на экономику в 2020 году, потребовали большей финансовой поддержки, чем первоначально предполагалось. Это позволило властям обеспечить адресную защиту уязвимых слоев населения в социальной сфере и в области здравоохранения, при сохранении финансовой устойчивости. Реформы налогового администрирования и управления государственными финансами помогли увеличить ресурсы для приоритетных расходов. Усилия Центрального Банка по улучшению коммуникационных механизмов и развитию финансовых рынков помогли укрепить таргетирование инфляции. Центральный Банк также усовершенствовал свой надзорный инструментарий. Международные резервы Центрального Банка постепенно увеличивались, достигнув к маю 2022 года комфортного уровня. Начались структурные реформы по укреплению госуправления и поддержке деловой среды.

Тем не менее, медленно реализуются проекты, финансируемые из внешних источников. Это давняя проблема, нуждающаяся в тщательном анализе и решении. В рамках новой программы МВФ власти Армении взяли на себя обязательство выявлять и устранять препятствия в эффективном цикле планирования, бюджетирования, реализации и мониторинга крупных капитальных проектов. МВФ готов предоставить техническую помощь в продвижении этих усилий.

Вопрос: В официально распространённых сообщениях МВФ говорится о рекомендациях по продолжению проведения жесткой денежно-кредитной политики. Вы в курсе, наверное, что жесткая монетарная политика, направленная на сдерживание инфляции, с одной стороны приводит к сдерживанию инфляции, а с другой – приводит к укреплению курса драма, сокращению госдолга, но при этом существенно снижает конкурентоспособность экспортно- ориентированного бизнеса. Между тем, поддержка экспорта остается одним из важнейших задач правительства. Как найти золотую середину? Ведь правительство избегает предоставления прямой помощи экспортерам.

Ответ: Позвольте мне разъяснить каждый из этих важных аспектов по отдельности.

Во-первых, касательно инфляции: Высокая инфляция является ключевой задачей, и усилия Центрального Банка по преодолению инфляционного давления своевременные и проактивные. Приоритетом политики ЦБА является поэтапное достижение таргета инфляции в 4%. Это крайне важно для сохранения макроэкономической стабильности и поддержки среднесрочного роста. Высокая инфляция особенно пагубна для наиболее уязвимых слоев населения, что повышает актуальность разумного решения этой задачи.

Во-вторых, необходимо хорошо понимать драйвер укрепления национальной валюты. С началом войны в Украине массовый приток в Армению доходов, капитала, рабочей силы и бизнеса увеличил предложение иностранной валюты и повысил спрос на драм, вызвав значительное давление на повышение курса.

В-третьих, ожидается что я госдолг в ВВП сократится с 60,3% в 2021г до 51% к концу 2022 г, что является достижением. Оценка МВФ показывает, что наибольший вклад в это снижение внес высокий рост ВВП в 2022 году. Кроме того, значительное воздействие на это оказало и укрепление драма, учитывая большую долю заимствований, номинированных в иностранной валюте в общем объеме государственного долга. Это в свою очередь подтверждает необходимость создания буферов на случай будущих потрясений, которые могут повлиять на экономический рост и обменный курс.

В-четвертых, конкурентоспособность экспортно-ориентированных секторов многогранна и зависит как от ценовых, так и от неценовых факторов. С начала войны в Украине в результате большого притока капитала драм укрепился на 20% в номинальном выражении по отношению к корзине валют торговых партнеров Армении, но заметно обесценился по отношению к рублю, что способствовало увеличению доли России в экспорте РА. Тем не менее, экспорт в большинство стран - ключевых торговых партнеров значительно увеличился в 2022 году. Сохранение конкурентоспособности и расширение экспортных направлений Армении зависит от таких факторов, как качество и сложность продукций и ценовая гибкость. В этой связи планы властей провести комплексную оценку конкурентоспособности Армении можно только приветствовать.

Новая "стэнд-бай" (SBA) договоренность поддержит усилия властей по обеспечению экономического роста за счет экспорта. Конкретные реформы будут проводиться в соответствии с Правительственной программой на 2021-2026гг. Например, расширение существующей инфраструктурной системы имеет решающее значение для поддержки экспорта и привлечения прямых иностранных инвестиций. Упрощение таможенных процедур и сокращение сроков обработки данных могли бы способствовать увеличению объемов торговли.

Вопрос: Переизбыток ликвидности в банковской системе Армении и серьезное торможение кредитования экономики со временем, когда прекратятся потоки из-за рубежа и сократятся непроцентные доходы, может увеличить риски потери доходности. И как на ваш взгляд можно увеличить инвестиционную активность банковского сектора страны?      

Ответ: Благодаря разумному управлению рисками и строгому надзору со стороны ЦБА банковская система хорошо капитализирована и ликвидна (что позволяет ей выдерживать потрясения, поглощать убытки и оплачивать свои краткосрочные обязательства).

Коэффициент достаточности капитала банков по-прежнему значительно превышает требуемый минимальный порог  в 12%. Ликвидность достаточна (для защиты вкладчиков), а доля неработающих кредитов низка и составляет порядка 3% в кредитном портфеле. Несмотря на временные факторы, рентабельность банковского сектора улучшилась. Недавнее ускорение роста кредитных вложений было обусловлено 32%-ым увеличением ипотечных кредитов выраженных в драмах (по сравнению с декабрем 2021г). Кредиты компаниям также выросли, но их общая сумма на балансах банков сократилась из-за укрепления драма.

Рост потребительских кредитов, на долю которых приходилось менее одной четверти общего объема кредитных вложений по состоянию на октябрь 2022г, был незначительным из-за ограниченного спроса и достаточной ликвидности балансов домашних хозяйств.

Ключевым приоритетом ЦБА является продолжение мониторинга рисков финансового сектора и совершенствование макропруденциальных инструментов, т.е. политики, направленной на обеспечение стабильности финансовой системы в целом. Это помогло бы снизить риски, связанные со стремительным  ростом цен на жилье и ускоренно растущим ипотечным кредитованием. Сохранение стабильности финансовой системы имеет решающее значение для обеспечения банками непрерывности финансовой поддержки экономики и продолжительности внесения своего вклада в инвестиционную деятельность.

- Благодарим Вас за интервью.

ДОБАВИТЬ КОММЕНТАРИЙ
Введите код     


Новости
14 армянских технологических компаний принимают участие в Mobile World Congress в Барселоне14 армянских технологических компаний принимают участие в Mobile World Congress в Барселоне
Комитет госдоходов Армении предложил не облагать налогом трудовых мигрантов с годовым доходом до 12 млн драмовКомитет госдоходов Армении предложил не облагать налогом трудовых мигрантов с годовым доходом до 12 млн драмов
В 2023 году по экономическим преступлениям СК Армении вернул в госбюджет на 20% большеВ 2023 году по экономическим преступлениям СК Армении вернул в госбюджет на 20% больше
Гнел Саносян: Потенциал отраслевых армянских компаний и специалистов растетГнел Саносян: Потенциал отраслевых армянских компаний и специалистов растет
Исследование: Очевидное противоречие между ростом цен на недвижимость и снижением объемов сделок вызывает обеспокоенность в контексте устойчивости долгосрочного роста сферыИсследование: Очевидное противоречие между ростом цен на недвижимость и снижением объемов сделок вызывает обеспокоенность в контексте устойчивости долгосрочного роста сферы
Платить налоги - это не геройство. Однако оно должно быть соизмеримо с благосостоянием народа - политикПлатить налоги - это не геройство. Однако оно должно быть соизмеримо с благосостоянием народа - политик
ADB подписал с BOGG договор по купле-продаже доли в АмериабанкеADB подписал с BOGG договор по купле-продаже доли в Америабанке
В Ереване пройдет первый инвестиционно-финансовый форум, один из спикеров Давид Ян - основатель группы компаний ABBYYВ Ереване пройдет первый инвестиционно-финансовый форум, один из спикеров Давид Ян - основатель группы компаний ABBYY
В Армении экономическая активность в январе 2024г повысилась на 10,7% годовыхВ Армении экономическая активность в январе 2024г повысилась на 10,7% годовых
Геворг Манташян: Министерство высокотехнологической промышленности ведет последовательную работу в направлении становления стартапов в АрменииГеворг Манташян: Министерство высокотехнологической промышленности ведет последовательную работу в направлении становления стартапов в Армении
S&P подтвердил суверенный рейтинг Армении на уровне S&P подтвердил суверенный рейтинг Армении на уровне "BB-" с прогнозом "Стабильный", ожидая роста ВВП на 6,2% в 2024 году
В марте в Армении приступит к работе компания по грузовым авиаперевозкамВ марте в Армении приступит к работе компания по грузовым авиаперевозкам
Инспекционный орган по безопасности пищевых продуктов не выявил нарушений на предприятии Инспекционный орган по безопасности пищевых продуктов не выявил нарушений на предприятии "Джермук Групп" в результате проверки
Эрик Тинтруп: Германия продолжит оказывать содействие Армении в развитии туризмаЭрик Тинтруп: Германия продолжит оказывать содействие Армении в развитии туризма
Привилегированные условия с пакетом Business PrimeПривилегированные условия с пакетом Business Prime
Заплати налоги и пой спокойно: Пашинян напомнил шоу-бизу о налоговой ответственностиЗаплати налоги и пой спокойно: Пашинян напомнил шоу-бизу о налоговой ответственности
На базе департаментов ИТ Минфина и КГД власти намерены создать ГНКО На базе департаментов ИТ Минфина и КГД власти намерены создать ГНКО "Джи солушн"
Армянский регулятор считает безосновательными обвинения российской  стороны о наличии уксуса  в бутылках Армянский регулятор считает безосновательными обвинения российской стороны о наличии уксуса  в бутылках "Джермук"
Министр: Армения предлагает Индии альтернативный торговый маршрут, связующий  страну с ЕвропойМинистр: Армения предлагает Индии альтернативный торговый маршрут, связующий  страну с Европой
Сказано - сделано!: ПашинянСказано - сделано!: Пашинян
Власти Армении решили на время отказаться от налогооблажения трудовых мигрантовВласти Армении решили на время отказаться от налогооблажения трудовых мигрантов
Бюро Автостраховщиков сообщает о необходимости с 1 апреля 2024г указывать в ОСАГО-договорах номер банковского счета, что делать иностранцам - пока не сообщаетсяБюро Автостраховщиков сообщает о необходимости с 1 апреля 2024г указывать в ОСАГО-договорах номер банковского счета, что делать иностранцам - пока не сообщается
По показателю ВВП на душу населения Армения находится на первом месте на Южном Кавказе - ПашинянПо показателю ВВП на душу населения Армения находится на первом месте на Южном Кавказе - Пашинян
Сергей Копыркин: Россия готова развивать и расширять сотрудничество с Арменией в технологической сфере, в том числе по новым направлениямСергей Копыркин: Россия готова развивать и расширять сотрудничество с Арменией в технологической сфере, в том числе по новым направлениям
Получить eSIM с армянским номером телефона теперь можно из любой точки мираПолучить eSIM с армянским номером телефона теперь можно из любой точки мира
Ria Money Transfer признал Ардшинбанк партнером годаRia Money Transfer признал Ардшинбанк партнером года
Комитет по туризму Армении приступит к сотрудничеству с SDA для развития устойчивого туризма в Лори, Тавуше, Вайоц Дзоре и СюникеКомитет по туризму Армении приступит к сотрудничеству с SDA для развития устойчивого туризма в Лори, Тавуше, Вайоц Дзоре и Сюнике
Прогнозы финансовых властей Армении по росту ВВП на 2024 выглядят переоцененными - экспертПрогнозы финансовых властей Армении по росту ВВП на 2024 выглядят переоцененными - эксперт
Рост международного товарооброта Армении радует, но структура его оставляет жалкое впечатление - аналитикРост международного товарооброта Армении радует, но структура его оставляет жалкое впечатление - аналитик
Татул Манасерян: В случае реализации конкурентных преимуществ рост деловой активности в Армении по итогам 2024 года может составить в пределах 7-8%Татул Манасерян: В случае реализации конкурентных преимуществ рост деловой активности в Армении по итогам 2024 года может составить в пределах 7-8%
Рустам Бадасян: до окончательного решения вопроса о налогооблажении трудовых мигрантов  меры принуждения не будут применятьсяРустам Бадасян: до окончательного решения вопроса о налогооблажении трудовых мигрантов  меры принуждения не будут применяться
В Армении игры с выигрышем и казино будут контролироваться посредством  центра мониторинга КГДВ Армении игры с выигрышем и казино будут контролироваться посредством  центра мониторинга КГД
ВВП Армении за 2023 год замедлился в росте до 8,7%ВВП Армении за 2023 год замедлился в росте до 8,7%
Глава СБА: Показатель RoE банковской системы Армении стал сопоставим со странами, имеющим схожую экономикуГлава СБА: Показатель RoE банковской системы Армении стал сопоставим со странами, имеющим схожую экономику
Даниэль Азатян об уходе из Армении HSBC: Это решение было принято не за 10 днейДаниэль Азатян об уходе из Армении HSBC: Это решение было принято не за 10 дней
Даниэль Азатян: Самый высокий рост кредитования зарегистрирован в Армении в сфере строительства, тогда как в промышленном секторе - снижениеДаниэль Азатян: Самый высокий рост кредитования зарегистрирован в Армении в сфере строительства, тогда как в промышленном секторе - снижение
Глава СБА: Вход на финансовый рынок Армении банка, имеющего международный бренд, всегда желаем и важенГлава СБА: Вход на финансовый рынок Армении банка, имеющего международный бренд, всегда желаем и важен
Армянские налоговики и таможенники будут получать надбавки к заработной платеАрмянские налоговики и таможенники будут получать надбавки к заработной плате
Комбанки Армении получат право на предоставление гарантий для участия армянских компаний в закупках в ЕАЭСКомбанки Армении получат право на предоставление гарантий для участия армянских компаний в закупках в ЕАЭС
Чистый приток трансфертов в Армению сократился за 2023 год на 36%Чистый приток трансфертов в Армению сократился за 2023 год на 36%
Экономист: Отток по линии денежных переводов в Армении в 2024 году продолжит растиЭкономист: Отток по линии денежных переводов в Армении в 2024 году продолжит расти
С 13 апреля авиакомпания Transavia приступит к выполнению авиарейсов Лион - Ереван- ЛионС 13 апреля авиакомпания Transavia приступит к выполнению авиарейсов Лион - Ереван- Лион
Америабанк в качестве полноправного самостоятельного члена присоединится к международной финансовой группе BOGG, котирующейся на Лондонской фондовой биржеАмериабанк в качестве полноправного самостоятельного члена присоединится к международной финансовой группе BOGG, котирующейся на Лондонской фондовой бирже
Bank of Georgia объявил о достижении предварительного согласия о приобретении «Америабанка» за $303.6 млнBank of Georgia объявил о достижении предварительного согласия о приобретении «Америабанка» за $303.6 млн
Америабанк удерживает первенство на ипотечном рынке с долей свыше 21%Америабанк удерживает первенство на ипотечном рынке с долей свыше 21%
Экс-депутат об экономической ситуации в Армении: То, что приносит вода, вода и уноситЭкс-депутат об экономической ситуации в Армении: То, что приносит вода, вода и уносит
Армения и Иран обсудили возможности укрепления логистических связей между двумя странамиАрмения и Иран обсудили возможности укрепления логистических связей между двумя странами
Какую книгу подарить на День книги? Совет от Idram и IDBankКакую книгу подарить на День книги? Совет от Idram и IDBank
С 31 марта авиакомпания С 31 марта авиакомпания "Ширак Авиа" приступит к выполнению рейсов Ереван-Тюмень
КГД: Физлица-резиденты Армении должны платить налог на доход, полученный за рубежомКГД: Физлица-резиденты Армении должны платить налог на доход, полученный за рубежом
Эксперт: КГД Армении должен был обложить трудовых мигрантов налогом только после масштабной кампании по информированию последних, чего сделано не былоЭксперт: КГД Армении должен был обложить трудовых мигрантов налогом только после масштабной кампании по информированию последних, чего сделано не было
В ближайшей и среднесрочной перспективе ожидается замедление роста мировой экономики – Макрообзор ЕАБРВ ближайшей и среднесрочной перспективе ожидается замедление роста мировой экономики – Макрообзор ЕАБР
Макрообзор ЕАБР: Дефляция в Армении в начале года позволяет Центробанку продолжать цикл смягчения денежно-кредитной политикиМакрообзор ЕАБР: Дефляция в Армении в начале года позволяет Центробанку продолжать цикл смягчения денежно-кредитной политики
Armenian Card: С 15 апреля 2024 года приложение arca.am прекратит свою работуArmenian Card: С 15 апреля 2024 года приложение arca.am прекратит свою работу
Товарооборот между Арменией и Ираном может быть увеличен до $3млрд. - Мгер ГригорянТоварооборот между Арменией и Ираном может быть увеличен до $3млрд. - Мгер Григорян
Bank of Georgia Group PLC сообщил о возможной сделке по приобретению ЗАО «Америабанк»Bank of Georgia Group PLC сообщил о возможной сделке по приобретению ЗАО «Америабанк»
Прибыль страхового сектора Армении за 2023 год просела на 33%Прибыль страхового сектора Армении за 2023 год просела на 33%
С уходом HSBC, Армения лишается последнего транснационального институционального инвестора - аналитикиС уходом HSBC, Армения лишается последнего транснационального институционального инвестора - аналитики
Власти продлили действие программы по обеспечению доступности жилья для семей в приграничных населенных пунктах АрменииВласти продлили действие программы по обеспечению доступности жилья для семей в приграничных населенных пунктах Армении
Tысячи трудовых мигрантов в России получили от КГД Армении уведомления о наличии задолженностей по подоходному налогуTысячи трудовых мигрантов в России получили от КГД Армении уведомления о наличии задолженностей по подоходному налогу
Читать больше


Курсы валют
27.02.2024
RUB4.390.01
USD404.41-0.01
EUR438.870.24
GBP512.830.23
CAD299.740.57
JPY26.910.06
CNY56.18-0.01
CHF459.66-0.22