Вторник, 20 Декабря 2022 12:55
Эммануил Мкртчян

МВФ: На фоне высокой неопределенности возрастает необходимость структурных реформ

МВФ: На фоне высокой неопределенности возрастает необходимость структурных реформ

АрмИнфо.Международный Валютный Фонд (МВФ) утвердил 13 декабря 2022г трехлетнюю программу резервного кредитования Армении на сумму около $171.1 млн (128.8 млн SDR). В связи с этим Постоянный Представитель МВФ в Армении Мехди Раисси (Mehdi Raissi) любезно согласился дать интервью АрмИнфо и ответить на ряд актуальных вопросов.   

Вопрос: Расскажите, пожалуйста, об основных направлениях нового трехлетнего соглашения превентивных мер (precautionary Stand-By Arrangement) для Армении на 2023–2025гг. В чем отличие от основных пунктов предыдущего соглашения? Фактический размер поддержки по новому механизму в отличие от предыдущей программы несколько уменьшен с 180 млн до 171.1 млн долларов США. С чем это связано? Ведь риски нестабильности - в первую очередь риски высокой инфляции и фискальных дисбалансов – продолжают расти в глобальном масштабе.

Ответ: В мае 2022 года Армения успешно завершила программу, поддерживаемую МВФ, которая помогла смягчить неблагоприятные последствия пандемии Covid-19 и войны в зоне Нагорно-Карабахского (НК) конфликта, и подготовила почву дальнейшим структурным реформам. В экономике уже два года наблюдается устойчивый рост, и прогноз на 2023 год и среднесрочную перспективу в целом положительный. Тем не менее, неопределенность очень высокая и необходимы структурные реформы.

В этом контексте новая "стэнд-бай" (SBA) договоренность направлена на поддержку усилий властей Армении в направлении:

1. Сохранить макроэкономическую стабильность. Конкретные меры политики включают:

  • Государственный бюджет на 2023 год, поддерживающий потребности Армении в развитии, и среднесрочная траектория расходов, обеспечивающая умеренный уровень государственного долга. Привлечение дополнительных доходов позволит направить расходы на здравоохранение, образование, инфраструктуру и социальную защиту.
  • Нацеленность денежно-кредитной политики ЦБА на поэтапное снижение инфляции до таргета в 4%, поддерживаемая плавающим обменным курсом, обеспечивает гибкость драма (AMD) и сохраняет здоровыми буферы международных резервов.
  • Шаги финансового сектора по снижению рисков, связанных с ростом цен на жилье и быстро растущим ипотечным кредитованием, по сохранению буферов капитала банков, и по усилению регулирующей и надзорной базы.

2. Инвестировать в будущее и стремится к более инклюзивному экономическому росту.

  • Пакет структурных реформ должен быть направлен на: содействие торговли и инвестициям; развитие инфраструктур и улучшение взаимодействия; облегчение для частного сектора правил ведения бизнеса в Армении; создание рабочих мест и укрепление социальной защиты; ускоренное проведение цифровизации; повышение устойчивости к изменению климата. Реформы в этих областях также дополнят усилия, поддерживаемые другими партнерами по развитию.

3. Обеспечить подушку безопасности от негативных рисков.

Власти Армении намерены относиться к договоренности о кредите "стэнд-бай" (SBA) как к превентивной мере, учитывая нынешнее хорошее состояние экономики и доступность финансирования.  Поддерживаемая МВФ программа направлена на обеспечение позитивного сигнала рынку, стимулирование содействия со стороны других международных финансовых институтов, и служит гарантом при потенциальной необходимости финансирования из внешних источников. Размер соглашения Stand By устанавливается с учетом специфики достижения этих целей.
 

Вопрос: Как вы оцениваете реализацию предыдущей программы? С учетом форс-мажорных обстоятельств, связанных с пандемией и войной в Нагорном Карабахе? Не беспокоит ли МВФ то обстоятельство, что правительство недовыполняет статьи бюджета по капитальным вложениям?

Ответ: Обеспеченные в рамках программы МВФ на 2019-2022гг показатели были высокими. Потрясения, обрушившиеся на экономику в 2020 году, потребовали большей финансовой поддержки, чем первоначально предполагалось. Это позволило властям обеспечить адресную защиту уязвимых слоев населения в социальной сфере и в области здравоохранения, при сохранении финансовой устойчивости. Реформы налогового администрирования и управления государственными финансами помогли увеличить ресурсы для приоритетных расходов. Усилия Центрального Банка по улучшению коммуникационных механизмов и развитию финансовых рынков помогли укрепить таргетирование инфляции. Центральный Банк также усовершенствовал свой надзорный инструментарий. Международные резервы Центрального Банка постепенно увеличивались, достигнув к маю 2022 года комфортного уровня. Начались структурные реформы по укреплению госуправления и поддержке деловой среды.

Тем не менее, медленно реализуются проекты, финансируемые из внешних источников. Это давняя проблема, нуждающаяся в тщательном анализе и решении. В рамках новой программы МВФ власти Армении взяли на себя обязательство выявлять и устранять препятствия в эффективном цикле планирования, бюджетирования, реализации и мониторинга крупных капитальных проектов. МВФ готов предоставить техническую помощь в продвижении этих усилий.

Вопрос: В официально распространённых сообщениях МВФ говорится о рекомендациях по продолжению проведения жесткой денежно-кредитной политики. Вы в курсе, наверное, что жесткая монетарная политика, направленная на сдерживание инфляции, с одной стороны приводит к сдерживанию инфляции, а с другой – приводит к укреплению курса драма, сокращению госдолга, но при этом существенно снижает конкурентоспособность экспортно- ориентированного бизнеса. Между тем, поддержка экспорта остается одним из важнейших задач правительства. Как найти золотую середину? Ведь правительство избегает предоставления прямой помощи экспортерам.

Ответ: Позвольте мне разъяснить каждый из этих важных аспектов по отдельности.

Во-первых, касательно инфляции: Высокая инфляция является ключевой задачей, и усилия Центрального Банка по преодолению инфляционного давления своевременные и проактивные. Приоритетом политики ЦБА является поэтапное достижение таргета инфляции в 4%. Это крайне важно для сохранения макроэкономической стабильности и поддержки среднесрочного роста. Высокая инфляция особенно пагубна для наиболее уязвимых слоев населения, что повышает актуальность разумного решения этой задачи.

Во-вторых, необходимо хорошо понимать драйвер укрепления национальной валюты. С началом войны в Украине массовый приток в Армению доходов, капитала, рабочей силы и бизнеса увеличил предложение иностранной валюты и повысил спрос на драм, вызвав значительное давление на повышение курса.

В-третьих, ожидается что я госдолг в ВВП сократится с 60,3% в 2021г до 51% к концу 2022 г, что является достижением. Оценка МВФ показывает, что наибольший вклад в это снижение внес высокий рост ВВП в 2022 году. Кроме того, значительное воздействие на это оказало и укрепление драма, учитывая большую долю заимствований, номинированных в иностранной валюте в общем объеме государственного долга. Это в свою очередь подтверждает необходимость создания буферов на случай будущих потрясений, которые могут повлиять на экономический рост и обменный курс.

В-четвертых, конкурентоспособность экспортно-ориентированных секторов многогранна и зависит как от ценовых, так и от неценовых факторов. С начала войны в Украине в результате большого притока капитала драм укрепился на 20% в номинальном выражении по отношению к корзине валют торговых партнеров Армении, но заметно обесценился по отношению к рублю, что способствовало увеличению доли России в экспорте РА. Тем не менее, экспорт в большинство стран - ключевых торговых партнеров значительно увеличился в 2022 году. Сохранение конкурентоспособности и расширение экспортных направлений Армении зависит от таких факторов, как качество и сложность продукций и ценовая гибкость. В этой связи планы властей провести комплексную оценку конкурентоспособности Армении можно только приветствовать.

Новая "стэнд-бай" (SBA) договоренность поддержит усилия властей по обеспечению экономического роста за счет экспорта. Конкретные реформы будут проводиться в соответствии с Правительственной программой на 2021-2026гг. Например, расширение существующей инфраструктурной системы имеет решающее значение для поддержки экспорта и привлечения прямых иностранных инвестиций. Упрощение таможенных процедур и сокращение сроков обработки данных могли бы способствовать увеличению объемов торговли.

Вопрос: Переизбыток ликвидности в банковской системе Армении и серьезное торможение кредитования экономики со временем, когда прекратятся потоки из-за рубежа и сократятся непроцентные доходы, может увеличить риски потери доходности. И как на ваш взгляд можно увеличить инвестиционную активность банковского сектора страны?      

Ответ: Благодаря разумному управлению рисками и строгому надзору со стороны ЦБА банковская система хорошо капитализирована и ликвидна (что позволяет ей выдерживать потрясения, поглощать убытки и оплачивать свои краткосрочные обязательства).

Коэффициент достаточности капитала банков по-прежнему значительно превышает требуемый минимальный порог  в 12%. Ликвидность достаточна (для защиты вкладчиков), а доля неработающих кредитов низка и составляет порядка 3% в кредитном портфеле. Несмотря на временные факторы, рентабельность банковского сектора улучшилась. Недавнее ускорение роста кредитных вложений было обусловлено 32%-ым увеличением ипотечных кредитов выраженных в драмах (по сравнению с декабрем 2021г). Кредиты компаниям также выросли, но их общая сумма на балансах банков сократилась из-за укрепления драма.

Рост потребительских кредитов, на долю которых приходилось менее одной четверти общего объема кредитных вложений по состоянию на октябрь 2022г, был незначительным из-за ограниченного спроса и достаточной ликвидности балансов домашних хозяйств.

Ключевым приоритетом ЦБА является продолжение мониторинга рисков финансового сектора и совершенствование макропруденциальных инструментов, т.е. политики, направленной на обеспечение стабильности финансовой системы в целом. Это помогло бы снизить риски, связанные со стремительным  ростом цен на жилье и ускоренно растущим ипотечным кредитованием. Сохранение стабильности финансовой системы имеет решающее значение для обеспечения банками непрерывности финансовой поддержки экономики и продолжительности внесения своего вклада в инвестиционную деятельность.

- Благодарим Вас за интервью.

ДОБАВИТЬ КОММЕНТАРИЙ
Введите код     


Новости
При участии Acba Bank-а в Армении обсуждены преимущества франчайзингаПри участии Acba Bank-а в Армении обсуждены преимущества франчайзинга
В Москве состоялась выставка армянских вин ArmWineВ Москве состоялась выставка армянских вин ArmWine
Торговый сектор Армении за 5 месяцев обеспечил выручку в $5.6 млрдТорговый сектор Армении за 5 месяцев обеспечил выручку в $5.6 млрд
Чехия может заняться модернизацией Ереванского метрополитенаЧехия может заняться модернизацией Ереванского метрополитена
В Армении сфера услуг сильно замедлилась в ростеВ Армении сфера услуг сильно замедлилась в росте
В Армении естественный прирост населения сокращаетсяВ Армении естественный прирост населения сокращается
Армянская авиакомпания Shirak Avia возобновляет рейсы в направлении Оренбург - ЕреванАрмянская авиакомпания Shirak Avia возобновляет рейсы в направлении Оренбург - Ереван
Грузоперевозки в Армении оказались в спаде, а пассажироперевозки продолжают расти двузначными темпамиГрузоперевозки в Армении оказались в спаде, а пассажироперевозки продолжают расти двузначными темпами
Выручка сферы связи за 5 месяцев ускорилась в ростеВыручка сферы связи за 5 месяцев ускорилась в росте
Производство вина в Армении сократилось в январе-мае на 32,6% годовыхПроизводство вина в Армении сократилось в январе-мае на 32,6% годовых
ICC NCA окажет поддержку в проведении этой осенью в Ереване Всемирного конгресса по информационным технологиямICC NCA окажет поддержку в проведении этой осенью в Ереване Всемирного конгресса по информационным технологиям
В Армении будет внедрена новая система оценки уровня необеспеченности семейВ Армении будет внедрена новая система оценки уровня необеспеченности семей
Правительство РА направит строительным организациям  2,2 млрд драмПравительство РА направит строительным организациям  2,2 млрд драм
4․046․161 драмов организации Мощная мысль: Бенефициар июля - программа SIA Armenia4․046․161 драмов организации Мощная мысль: Бенефициар июля - программа SIA Armenia
Винные дни 3-4 августа в Дилижане на DILIJAN WINE FEST 2024!Винные дни 3-4 августа в Дилижане на DILIJAN WINE FEST 2024!
В Армении подумывают сроить жилые дома по технологии иранской компанииВ Армении подумывают сроить жилые дома по технологии иранской компании
USAID направит $5 млн. Армении для цифровой трансформации совместно с вэб- сервисом AmazonUSAID направит $5 млн. Армении для цифровой трансформации совместно с вэб- сервисом Amazon
Ардшинбанк снова признан лучшим в двух номинациях по версии журнала Asian Banking & FinanceАрдшинбанк снова признан лучшим в двух номинациях по версии журнала Asian Banking & Finance
Чистый поток ПИИ в экономику Армении сократился в I квартале 2024 года в 3 раза - до минусовых $130.4 млнЧистый поток ПИИ в экономику Армении сократился в I квартале 2024 года в 3 раза - до минусовых $130.4 млн
Замминистра: порядка 20 тыс. арцахцев трудоустроились, несколько сот человек обратились за участием в программе обеспечения жильемЗамминистра: порядка 20 тыс. арцахцев трудоустроились, несколько сот человек обратились за участием в программе обеспечения жильем
При изменении группы инвалидности военнослужащего-бенефициара <Фонда страхования военнослужащих> суммы возмещения сохранятся в прежнем размереПри изменении группы инвалидности военнослужащего-бенефициара <Фонда страхования военнослужащих> суммы возмещения сохранятся в прежнем размере
В Армении обсуждены детали проекта строительства четвертого участка транспортного коридора В Армении обсуждены детали проекта строительства четвертого участка транспортного коридора "Север - Юг"
Китайская авиакомпания China Southern Airlines начнет выполнять рейсы в ЕреванКитайская авиакомпания China Southern Airlines начнет выполнять рейсы в Ереван
Республиканский центр телекоммуникаций: армянские спутники никому не мешаютРеспубликанский центр телекоммуникаций: армянские спутники никому не мешают
Получите в подарок 3000 idcoin, синхронизировав счета Idram и IDBankПолучите в подарок 3000 idcoin, синхронизировав счета Idram и IDBank
Армсвисбанк и Армения Иншуранс: страховой договор вместо предоплаты по лизингуАрмсвисбанк и Армения Иншуранс: страховой договор вместо предоплаты по лизингу
Атташе: около 1 тыс армянских фур ожидают проезда через <Ларс>Атташе: около 1 тыс армянских фур ожидают проезда через <Ларс>
За полгода Армению посетило 964 тыс. туристов, что ниже показателя годовой давности на 4%За полгода Армению посетило 964 тыс. туристов, что ниже показателя годовой давности на 4%
В Гюмри прошел технологический форум Silicon Mountains 2024 ShirakВ Гюмри прошел технологический форум Silicon Mountains 2024 Shirak
В Армении подчеркнули важность вовлеченности Еревана в крупные региональные проектыВ Армении подчеркнули важность вовлеченности Еревана в крупные региональные проекты
Выработка электроэнергии в Армении выросла за год на 3%Выработка электроэнергии в Армении выросла за год на 3%
Металлургическая отрасль Армении вышла из спада на двузначный ростМеталлургическая отрасль Армении вышла из спада на двузначный рост
Внешняя торговля Армении с Россией продолжает расти высокими темпами и драйвером теперь выступает импортВнешняя торговля Армении с Россией продолжает расти высокими темпами и драйвером теперь выступает импорт
Промышленный сектор резко ускорился в ростеПромышленный сектор резко ускорился в росте
Авиакомпания Armenian Airlines запустила рейс Ереван - Уфа - ЕреванАвиакомпания Armenian Airlines запустила рейс Ереван - Уфа - Ереван
В Армении вырос уровень безработицыВ Армении вырос уровень безработицы
Экономика Армении очень уязвима к внешним шокам - ЕФСРЭкономика Армении очень уязвима к внешним шокам - ЕФСР
Рост экономической активности в Армении стал замедлятьсяРост экономической активности в Армении стал замедляться
На заседании Совета по промышленной политике ЕАЭС рассмотрели возможности разработки межгосударственной программы по развитию робототехникиНа заседании Совета по промышленной политике ЕАЭС рассмотрели возможности разработки межгосударственной программы по развитию робототехники
Число годовых парковочных разрешений уменьшилось, но поступления в бюджет Еревана выросли: за первое полугодие столичная казна обогатилась на $2,2 млн.Число годовых парковочных разрешений уменьшилось, но поступления в бюджет Еревана выросли: за первое полугодие столичная казна обогатилась на $2,2 млн.
OVIO представила крупнейший в Армении Центр обработки данный на форуме Silicon Mountains 2024 ShirakOVIO представила крупнейший в Армении Центр обработки данный на форуме Silicon Mountains 2024 Shirak
Smart Place: умные решения для комфортного и энергосберегающего образа жизниSmart Place: умные решения для комфортного и энергосберегающего образа жизни
Министр экономики РА: Россия является одним из основных торговых партнёров Армении, обеспечивая значительную часть импорта и экспорта товаровМинистр экономики РА: Россия является одним из основных торговых партнёров Армении, обеспечивая значительную часть импорта и экспорта товаров
Армения и ОАЭ рассмотрели возможности сотрудничества в сфере сельского хозяйстваАрмения и ОАЭ рассмотрели возможности сотрудничества в сфере сельского хозяйства
Грядет секвестр?: Айказ Фанян проливает свет на многие <белые пятна> планирования госбюджета АрменииГрядет секвестр?: Айказ Фанян проливает свет на многие <белые пятна> планирования госбюджета Армении
Геворг Папоян примет участие в заседании Совета по промышленной политике ЕАЭС в ЕкатеринбургеГеворг Папоян примет участие в заседании Совета по промышленной политике ЕАЭС в Екатеринбурге
Нет оплаты через Idram? более чем 21 000 торговых точек принимают оплату через IdramНет оплаты через Idram? более чем 21 000 торговых точек принимают оплату через Idram
Конверс Банк досрочно разместил долларовые облигации на $10 млнКонверс Банк досрочно разместил долларовые облигации на $10 млн
<Газпром Армения> проведет обследование подземных газопроводов общей протяженностью более 335 км<Газпром Армения> проведет обследование подземных газопроводов общей протяженностью более 335 км
В Армении годовая инфляция в июне 2024г составила 0,8% на фоне подорожавших нефтепродуктов и растущих в цене услугВ Армении годовая инфляция в июне 2024г составила 0,8% на фоне подорожавших нефтепродуктов и растущих в цене услуг
Всемирный Банк предоставит Армении грант на реализацию экологических программВсемирный Банк предоставит Армении грант на реализацию экологических программ
JFPR предоставит Армении грант в $3 млн на реализацию программы по повышению устойчивости сельских домохозяйствJFPR предоставит Армении грант в $3 млн на реализацию программы по повышению устойчивости сельских домохозяйств
ЕБРР предоставит Армении грант в 2 млн евро на создание таможенно­логистического центра ЕБРР предоставит Армении грант в 2 млн евро на создание таможенно­логистического центра "Сюник"
Глава КРОУ: Объемы водных источников Еревана сократились на 20-30%Глава КРОУ: Объемы водных источников Еревана сократились на 20-30%
Армения и Грузия обсудили возможности реализации совместных региональных программ в технологической сфереАрмения и Грузия обсудили возможности реализации совместных региональных программ в технологической сфере
Америабанк и КОАФ объединяют усилия с целью содействия развитию пчеловодства в Лорийской областиАмериабанк и КОАФ объединяют усилия с целью содействия развитию пчеловодства в Лорийской области
Замминистра экономики: 58% агропродовольственной продукции Армении экспортируется на российский рынокЗамминистра экономики: 58% агропродовольственной продукции Армении экспортируется на российский рынок
Позиция Армении в Индексе трансформации энергетики является худшей за последнее десятилетие: Фонд Позиция Армении в Индексе трансформации энергетики является худшей за последнее десятилетие: Фонд "ЛУЙС"
В КГД РА внедрен современный инструментарий цифрового расследованияВ КГД РА внедрен современный инструментарий цифрового расследования
Особенности оффшора Армении: КГД оценил потериОсобенности оффшора Армении: КГД оценил потери
Читать больше
Курсы валют
12.07.2024
RUB4.41-0.01
USD388.00-0.45
EUR422.531.06
GBP502.892.72
CAD284.960.05
JPY24.380.33
CNY53.500.04
CHF433.080.60