Накопительные фонды Армении получат право на инвестирование в реальный сектор экономики

АрмИнфо. В результате смягчения некоторых ограничений будут расширены возможности для инвестирования пенсионными фондами Армении средств населения в реальный сектор экономики. Национальное Собрание РА на пленарном заседании 21 января в первом чтении обсуждает поправки в законе "О накопительных пенсиях".

Как отметил в своем выступлении заместитель председателя Центрального Банка РА Армен Нурбекян, в настоящее время для фондов существуют лимиты на осуществление инвестиций, что не позволяет в полной мере направлять средства пенсионных фондов в различные инвестиционные проекты, в том числе на развитие инфраструктуры, а также на финансирование других отраслей экономики. Инвестиционные проекты в Армении в основном финансируются через непубличные (не котирующиеся на бирже) финансовые инструменты. При этом, возможность инвестирования в непубличные (не прошедшие листинг) инструменты обеспечивается лишь косвенно через другие инвестиционные инструменты, что ограничивает возможность инвестирования пенсионных накоплений населения в экономику, снижает эффективность управления фондами и получение ими высоких доходов.

Предлагаемые изменения в законе позволят расширить возможности инвестиций со стороны пенсионных накопительских фондов в лице двух компаний - "Це- Квадрат Ампега Ассет Менеджмент Армения" (C-Quadrat Ampega) и "Амунди- АКБА Ассет Менеджмент" (Amundi-ACBA) путем направления средств фонда на финансирование экономики РА посредством использования различных финансовых инструментов. В ныне действующем законе имеется положение, согласно которому управляющий пенсионным фондом не имеет права управлять специализированным инвестиционным фондом. Между тем, в экономике Армении есть отрасли, нуждающиеся в финансировании, и эти инвестиционные проекты можно профинансировать за счет инвестиционных фондов.  В то же время управляющие обязательными пенсионными фондами обладают профессиональными способностями управлять различными инвестиционными фондами.  Поэтому, снятие законодательных барьеров позволит использовать эти возможности, стимулируя инвестиции в реальный сектор экономики.

В настоящее время некоторые инвестиционные лимиты, установленные для пенсионных фондов оказывают негативное влияние на эффективность управления  ими. В частности, небольшой лимит инвестиций в долевые ценные бумаги  - 25% для консервативных фондов не позволяет фондам воспользоваться возможностью обеспечить высокую и стабильную доходность в долгосрочной перспективе. Теперь предлагается довести этот порог до 35%.

Законом также запрещены прямые инвестиции в непубличные (некотируемые) финансовые инструменты (допускаются только косвенно через инвестиции в другие фонды с максимальным лимитом в 10%). В целом, как отметил Нурбекян, инвестиционные проекты в реальном секторе экономики могут финансироваться с помощью различных инструментов:  прямых инвестиций, когда пенсионный фонд инвестирует напрямую через покупку акций, облигаций или другие финансовые инструменты, в том числе некотирующиеся на бирже, и косвенно, через другие инвестиционные фонды, которые, в свою очередь, инвестируют в проекты. Однако, согласно действующему законодательству, разрешены только косвенные инвестиции в нелистинговые инструменты, а финансирование реального сектора экономики в Армении осуществляется в основном за счет прямых инвестиций в непубличные (нелистинговые) инструменты. В результате инвестиционные проекты, реализуемые в экономике, остаются недоступными для пенсионных фондов.  Поэтому возникла необходимость включения прямых инвестиций в 10%- ую долю инвестиций в непубличные фонды, что позволило бы фондам совместно участвовать напрямую в финансировании различных инвестиционных проектов в реальном секторе экономики.

Кроме того, согласно ныне действующему закону, реестр участников фондов предоставляет бенефициарам информацию о накопительных средствах в бумажном виде.  Но проблема в том, что уже создан ряд возможностей для выбора гражданином пенсионного фонда в режиме онлайн, смены фонда, а также получения дополнительной информации посредством предоставления электронной почты. В результате требование отправлять информацию в бумажной форме делает административные расходы системы неоправданно высокими. Только в 2023 году эти расходы составили около 50 млн драмов.  При этом около 1/3 этих расходов не оправдали себя, так как бумажные отчеты не дошли до участников из-за неправильных адресов или других причин.  Поэтому внесение изменений и дополнений в закон направлено на освобождение от обязанности направлять информацию в бумажном виде, что позволит сократить административные издержки.

Исключение всех этих ограничений, отметил зампред ЦБ, позволит нарастить инвестиционные возможности пенсионных фондов Армении.

Зампред ЦБ сообщил также, что порядка 65% всех инвестиций двух управляющих компаний направляются в государственные ценные бумаги, оставшаяся часть представлена в виде банковских вкладов и корпоративных ценных бумаг. Фонды также принимают участие в скупках акций при IPO, но активность фондов в этом направлении весьма ограничена и незначительна.

Ранее генеральный директор компании Amundi-ACBA Asset Management Жан Мазеджян сообщал АрмИнфо, что объем активов, управляемых обязательными пенсионными фондами Армении, достиг 2,2 млрд евро или 10% ВВП. Между тем в развитых странах, к примеру, в Нидерландах показатель достигает 115% ВВП.

Отметим, что с момента внедрения системы и до сегодняшнего дня управляющих ОПФ в Армении, получивших в 2013 году от ЦБ РА лицензии на управление пенсионными средствами в рамках ОНПС, всего два:  "Це- Квадрат Ампега Ассет Менеджмент Армения" (C-Quadrat Ampega) и "Амунди- АКБА Ассет Менеджмент" (Amundi-ACBA).  Акционерами первой выступают австрийская инвестиционная компания C- Quadrat Investment AG и немецкая Talanx Asset Management. По величине активов (около 150 млрд евро) Talanx Asset Management GmbH - одна из крупнейших страховых и финансовых групп в Европе, представленная в 150 странах. Акционерами второй являются управляющая активами в размере свыше 2,2 трлн евро в 35 странах французская компания Amundi (51%) и армянский Acba Bank (49%).

Управляющие компании предлагают три модели инвестирования: со стабильной доходностью, консервативный и сбалансированный. По правилам, модель стабильного дохода предполагает, что активы не могут быть инвестированы в долевые ценные бумаги и основанные на них производные инструменты; по условиям консервативной модели вес долевых ценных бумаг и приобретенных с целью их хеджирования производных инструментов в активах фонда не может превышать 25%; согласно правилам сбалансированной модели вес долевых ценных бумаг и приобретенных с целью их хеджирования производных инструментов в активах фонда не может превышать 50%.  По какой именно из указанных стратегий происходит размещение средств, участник системы решает сам, причем его переход из одной модели в другую единожды в течение одного года бесплатен. Тех же, кто этот выбор изначально не сделал, система автоматически помещает в фонд средней, умеренной рискованности, то есть консервативный. По мере повышения уровня риск растет и доходность вложений.