В условиях сильного внутреннего спроса показатели роста экономической активности в Армении остаются высокими - ЕАБР

АрмИнфо.  Показатели роста экономической активности в Армении в первой половине 2026 г. оставались высокими в условиях сильного внутреннего спроса. По прогнозам аналитиков Банка, в условиях высокой потребительской и инвестиционной активности рост экономики страны по результатам 2026 г. составит 6,0%. Об этом говорится в новом выпуске Макроэкономического обзора, подготовленного Евразийским Банком Развития (ЕАБР).

Отмечается, что инфляция в Армении держалась выше целевого диапазона с февраля.  Центральный банк сохранял ставку рефинансирования на уровне 6,5% в течение восьми месяцев 2026 г. ВВП Армении вырос на 6,0% по итогам первого полугодия 2026 г. Наибольший вклад в рост ВВП внес сектор услуг - финансовая деятельность, информация и связь, а также строительство и горнодобывающая промышленность (увеличились соответственно на 8,8% г/г, 11,5% г/г, 20,2% г/г и 27,6% г/г).

Потребительские расходы и инвестиции были основными драйверами со стороны спроса (рост соответственно на 5,7% г/г и на 7,9% г/г). Поддержку экономике оказали сильная туристическая активность (14,8% г/г, или более 1 млн визитов в первом полугодии) и высокий уровень денежных переводов (36,0% г/г в январе - июле).    

Чистый экспорт повлиял отрицательно - показатели внешней торговли товарами и услугами в первом полугодии снизились.

Экономика Армении сохранила высокие темпы роста за семь месяцев 2026 г. Экономическая активность выросла на 7,7% г/г в январе - июле 2026 г. после 7,9% г/г в январе - июне. Основной вклад внесли услуги (13,2% г/г), положительно повлияли также строительство (25,0% г/г) и промышленность (9,5% г/г). Сектор услуг вырос за счет ИТ и отраслей, связанных с сильной туристической активностью. Строительство поддержали высокие темпы роста ипотечного кредитования.

Между тем, импорт увеличился на 7,7% г/г в условиях сильного внутреннего спроса, а экспорт сократился на 7,9% г/г в том числе на фоне внешних ограничений поставок продовольственных товаров.

Инфляция в Армении составила 4,4% г/г в августе после 4,5% г/г месяцем Основное влияние оказало замедление продовольственной инфляции до 6,4% г/г после 7,4% г/г за счет снижения цен на отдельные сельскохозяйственные продукты. Рост цен на непродовольственные товары составил 2,4% г/г после 2,5% г/г, тогда как инфляция в сегменте услуг ускорилась до 2,8% г/г после 1,8% г/г из-за ускорения роста цен на транспортные услуги. Базовая инфляция оставалась повышенной - 4,5% г/г в июле после 4,9% г/г в июне, что указывает на сохранение сильного спроса.

Вместе с тем, укрепление драма к доллару, которое составило с начала года 4,1%, ограничивает ценовое давление. Банк прогнозирует рост потребительских цен на 4,4% г/г к концу текущего года.  Центральный банк Армении сохранил ставку рефинансирования на уровне 6,5% на заседании 4 августа. Повышенная инфляция требует консервативного подхода к снижению процентной ставки.  В то же время возросшие риски замедления роста цен в продовольственном сегменте из-за ограничений экспорта препятствуют их повышению.

Снижение премии за риск Армении, в свою очередь, предполагает более низкую траекторию ставок. Вместе с тем инфляция выходит за рамки целевого интервала (3+1%) Центрального банка Республики Армения с февраля 2026 г. Динамика базовой инфляции также указывает на повышенный уровень спроса, что остается аргументом в пользу повышения ставки рефинансирования во втором полугодии.

В январе - июле 2026 г. приток денежных переводов1 в Армению увеличился на 36,0% г/г - до 4,5 млрд долл. Рост обеспечили переводы из Российской Федерации, США и ОАЭ. При этом за тот же период отток средств вырос на 1,3% г/г, преимущественно в США.

Бюджетная позиция улучшилась. В январе - июле 2026 г. бюджет был исполнен с профицитом на уровне 0,3% ВВП (в аналогичном периоде прошлого года был дефицит в размере 0,5% ВВП). При росте налоговых доходов на 14,9% г/г расходы увеличились на 8,9% г/г, что позволило

сформировать профицит. На 2026 г. уровень дефицита, запланированный правительством, составляет 4,0% ВВП и допускает умеренное ускорение роста государственных расходов в течение оставшейся части 2026 г., обеспечивая дополнительную поддержку внутреннему спросу.

Дефицит внешней торговли оставался стабильным: в январе - июле 2026 г. показатель составил 3,5 млрд долл. после 3,6 млрд долл. годом ранее. В январе - июле экспортные поставки снизились на 7,9% г/г, а импорт увеличился на 7,7% г/г. По итогам первого полугодия сильнее всего сократились поставки драгоценных камней и металлов (на 52,6% г/г) и продовольствия (на 25% г/г). Без учета фактора торговли драгоценными металлами рост стоимостных объемов экспорта составил 17,7% г/г, импорта - 21,5% г/г.

Рейтинговое агентство Moody's улучшило прогноз по суверенному рейтингу Армении со <стабильного> до <позитивного>, подтвердив рейтинги на уровне <Ba3>. Пересмотр обусловлен снижением геополитических рисков и укреплением перспектив роста: в 2026-2027 гг. ВВП, по оценке агентства, увеличится на 5-5,5% (это ниже прогноза ЕАБР). Международные резервы в июле 2026 г. превысили 6,1 млрд долл. (примерно пять месяцев импорта товаров и услуг), обновив исторический максимум.