Fitch подтвердило рейтинг Еревана на уровне , сохранив и прогноз <Стабильный>

АрмИнфо. Fitch Ratings подтвердило рейтинги города Еревана, Армения:  долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (<РДЭ>) в иностранной и национальной валюте на уровне со <Стабильным> прогнозом и краткосрочный РДЭ в иностранной валюте <В>. Как сообщается на сайте Fitch Ratings, кредитный рейтинг Еревана подтвержден 1 декабря 2017 года. Впервые Fitch Ratings  присвоил Еревану рейтинг 2 декабря 2016 года.

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ: Рейтинги Еревана сдерживаются рейтингами Армении (/прогноз <Стабильный>) и, в частности, институциональной средой в стране для местных и региональных органов власти, которую Fitch расценивает как слабую. Кроме того, рейтинги принимают во внимание столичный статус города, приемлемые показатели исполнения бюджета, подкрепляемые стабильными трансфертами от центрального правительства, и отсутствие долга.

По прогнозам агентства, бюджетные показатели Еревана останутся приемлемыми с операционной маржой, выраженной низким однозначным числом в 2017-2019гг. (2016г.: 1,6%). "Сокращение операционной маржи у города обусловлено негативными шоками, связанными с затянувшимся замедлением экономики Армении в 2014-2015гг.  Мы прогнозируем вероятную консолидацию маржи на этом уровне. Мы также ожидаем, что бюджет Еревана будет близким к сбалансированному в 2017-2019 гг., что на уровне исторического результата (2012-2016гг.: средний дефицит в 0,15%)", - такого прогноза придерживаются аналитики Fitch Ratings.

В отчете Fitch отмечается, что по итогам 9 месяцев 2017г. бюджетные показатели Еревана находились на приемлемом уровне: профицит бюджета до движения долга был на уровне 4% от всех доходов (2016г.: профицит бюджета составил 1,5%). Это было обусловлено расходами, осуществленными на 53% от годовых бюджетных расходов, при этом собранные доходы составили 56% от заложенных в бюджет годовых показателей. Агентство отмечает, что расходы Еревана, вероятно, ускорятся в IV квартале 2017г., что приблизит бюджетные показатели к ранее прогнозируемому  небольшому дефициту.

Согласно базовому сценарию Fitch Ratings, Ереван продолжит получать финансовую поддержку от правительства в соответствии с исторической практикой, учитывая что текущие трансферты составили в среднем 74% от операционных доходов города в 2012-2016гг.

Капитальные расходы у города на конец III квартала 2017г. были на уровне показателей 2015-2016гг и составляли 7% от всех расходов (2016г.: 7%). "Мы прогнозируем более низкие капитальные расходы, чем в последние годы (2012-2014гг.: в среднем 24%), что отражает завершение существенных инвестиций в инфраструктуру в 2012- 2014гг. Основная часть капитальных расходов финансируется за счет трансфертов от правительства и донорских грантов", - изложено в отчете Fitch, и аналитики рейтингового агентства ожидают сохранения тенденции низких капитальных расходов у города (на уровне около 7-9% от всех расходов), которые будут финансироваться за счет продаж активов и капитальных трансфертов от  правительства.

По состоянию на конец сентября 2017г. Ереван не имел какого-либо долга или гарантий. Город сохраняет бездолговой статус с момента формирования муниципалитета в 2008г. Положения национальной правовой системы, определяющие выпуск долга или предоставление гарантий, ограничивают привлечение городом существенных заимствований. По состоянию на 1 октября 2017г. позиция ликвидности у города была хорошей при денежных средствах в размере 2.5 млрд. драмов (2016г.:

1.4 млрд. драмов). Город держит денежные средства на казначейских счетах, поскольку размещение средств на депозитах в коммерческих банках законодательно запрещено.

Ереван, вероятно, испытает позитивное влияние от возобновления экономического роста в Армении. В своем макроэкономическом прогнозе Fitch ожидает рост  экономики Армении за 2017 год на уровне около 3,4% к предыдущему году, с ускорением до 3,6% в 2018г. "Являясь столицей и городом с наибольшей численностью населения, Ереван представляет собой крупнейший рынок Армении с развитым сектором услуг. В то же время показатели благосостояния у Еревана остаются относительно невысокими в международном контексте, поскольку мы оцениваем ВВП Армении на душу населения в 2016г. на уровне $3490", - говорится в отчете Fitch.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ: В случае изменения суверенных рейтингов аналогичное действие будет проведено по рейтингам города, поскольку рейтинги Еревана сдерживаются рейтингами Армении.  Если не произойдет понижения суверенного рейтинга, к понижению рейтингов города может привести существенное ухудшение бюджетных показателей или значительный рост прямого риска (прямой долг плюс прочая задолженность по классификации Fitch).

Отметим, что 1 декабря 2017 года мэрия Еревана и Европейский инвестиционный банк подписали соглашение о предоставлении 7 млн евро на повышение энергетической эффективности в Ереване. По словам мэра Тарона Маргаряна, подписанное соглашение с ЕИБ является беспрецедентным в своем роде, поскольку впервые община Ереван подписывает не суверенный кредитный договор. Таким образом, Ереван стал первой общиной, которая получит кредит от международной организации без госгарантии.  "Это, безусловно, является наилучшим доказательством оказанного Еревану доверия со стороны международной организации", -  заявил он.

По предположению аналитиков AmRating, присвоение рейтинга столице Армении возможно обусловлено вероятными планами мэрии Еревана о выходе на рынок заемных обязательств, о чем пока не сообщалось.