Понедельник, 13 Июля 2020 17:10
Карина Меликян

RAEX-Europe сохранило страновой рейтинг Армении на уровне "ВВ-" с пересмотром прогноза на "Стабильный", ожидая в 2020г спада ВВП Армении на 1,5%

RAEX-Europe сохранило страновой рейтинг Армении на уровне "ВВ-" с пересмотром прогноза на "Стабильный", ожидая в 2020г спада ВВП Армении на 1,5%

АрмИнфо. Европейское рейтинговое агентство RAEX-Europe подтвердило рейтинг суверенного правительства (SGC) Армении на уровне "BВ-" (достаточный уровень кредитоспособности правительства) в национальной валюте и иностранной валюте, изменив прогноз с "Позитивного" на "Стабильный". Об этом отмечается в полученном АрмИнфо официальном пресс-релизе агентства по отчету о кредитных рейтнгах Армении.

"Изменение прогноза рейтинга Армении с позитивного на стабильный отражает наши ожидания относительно увеличения дефицита бюджета и госдолга к концу 2020 года, а также прогнозируемого сокращения экономики. Однако сохранение суверенного странового рейтинга на уровне "BB-" обусловлено тем, что большая часть увеличения долга связана с донорской поддержкой на льготных условиях. Рейтинги также по-прежнему поддерживаются адекватным качеством фискальной и монетарной политики, низкой инфляцией и стабильным состоянием банковской системы. Тем не менее, уровень государственного долга и его валютная структура, наряду с высокой подверженностью внешним шокам, высокой зависимостью от импорта и отрицательным сальдо текущего счета, продолжают оставаться факторами, сдерживающими рейтинги", - уточнил заместитель директора RAEX-Europe Владимир Горчаков.

После значительного роста в 2019 году, ожидается рецессия. После роста реального ВВП 2019 году на 7,6% г/г (самый высокий за последнее десятилетие), экономика Армении подверглась влиянию COVID-19 кризиса. В ответ на растущее число инфицированных власти объявили чрезвычайное положение в стране с ограничениями на поездки, работу ресторанов и сферы услуг. Принимая во внимание высокую значимость секторов туризма и розничной торговли для экономики, чрезвычайное положение привело к замедлению роста ВВП до 3,8% в годовом выражении в 1 квартале 2020 года, в то время как такие сектора, как обрабатывающая промышленность, строительство, транспорт, туризм и развлечения уже сократились в реальном выражении. Более того, ежемесячный показатель экономической активности в мае 2020 года показал сокращение на 12,8% г/г.

В связи с продлением чрезвычайного положения в Июле 2020 года, спадом в экономиках основных торговых партнеров и сокращением денежных переводов, RAEX-Europe ожидает сокращения экономики Армении почти на 1,5% к концу 2020 года. В случае второй волны пандемии и продолжения турбулентности в мировой экономике, аналитики агентства скорректироуют эту оценку. Тем не менее, ожидается, что динамика ВВП к концу 2021 года станет положительной и будет находиться в диапазоне 4,5-5%.

Ожидается, что из-за сокращения деловой активности уровень безработицы, который в Армении и так находится на высоком уровне, вырастет до 19% (против 18,9% в 2019г), а уровень благосостояния на душу населения в следующем году будет стагнировать. Оба фактора ограничивают рейтинговую оценку RAEX-Europe. Кроме того, несмотря на улучшение некоторых показателей качества госуправления в оценках Всемирного Банка и положительную динамику в рейтинге восприятия коррупции, конкурентоспособность экономики и институциональное развитие в Армении остаются сдержанными, что негативно влияет на уровень рейтинга.

Ожидается резкое увеличение долговой нагрузки к концу 2020 года. Согласно окончательным данным за 2019 год, уровень государственного и гарантированного государством долга достиг в 53,6% ВВП, а долг центрального правительства упал ниже 50%, что соответствует изначальным целям властей. Однако правительство уже запросило дополнительное финансирование, главным образом, у МВФ и других международных организаций, а также на местных финансовых рынках для финансирования бюджетных расходов. МВФ утвердил программу финансовой помощи Армении на сумму около $280 млн в Апреле 2020 года, также ожидается дополнительная поддержка от других доноров. Кроме того, по состоянию на Май 2020 года 77% государственного долга было выражено в иностранной валюте, что делает долг подверженным валютным шокам.

В связи с этими факторами RAEX-Europe ожидает резкое увеличение долга до 64% ВВП и 275% доходов бюджета к концу 2020 года, что ограничивает рейтинговую оценку на следующий год. "Однако негативное влияние динамики долга частично смягчается тем фактом, что большая часть новых обязательств связана с финансовой поддержкой со стороны международных доноров, таких как МВФ и АБР. Кроме того, текущая структура государственного долга поддерживает нашу рейтинговую оценку: по состоянию на Май 2020 года краткосрочный долг составлял только 4,8% от общего долга, а 16% обязательств имели плавающую процентную ставку", - отмечается в отчете RAEX-Europe.

По дефициту бюджета ожидается значительное увеличение. Продолжение налоговых реформ наряду с усилением налоговой дисциплины, ростом доходов на фоне положительной динамики ВВП и поддержанием капитальных расходов ниже плановых уровней привело к сокращению дефицита до 1% ВВП в 2019 году. На фоне COVID-19 кризиса правительство Армении к Маю 2020 года объявило о пакете финансовой поддержки на общую сумму в $300 млн (2% ВВП), которая включает прямые социальные трансферты некоторым категориям граждан; субсидии МСП для сохранения занятости; субсидирование займов наиболее пострадавшим предприятиям. Более того, власти продолжают объявлять о дополнительных мерах поддержки в соответствии с развитием текущей ситуации в экономике.

Данные меры наряду с продолжительным сокращением налоговых и экспортных поступлений приведут к резкому увеличению дефицита, который, как ожидается, достигнет 5% ВВП к концу 2020 года (по сравнению с 2,3%, первоначально запланированными в бюджете 2020г). Однако RAEX-Europe ожидает, что уже в 2021 году дефицит опустится ниже порога в 3%.  RAEX-Europe оценивает качество фискальной политики как адекватное на фоне текущего экономического кризиса с контр­циклическими мерами и повышением прозрачности, подотчетности и предсказуемости политики. Эти меры включают увеличение прозрачности государственных закупок, внедрение отчетности о реализации программ, а также совершенствование управления финансовыми рисками. Правительство также продолжает реформы управления государственными инвестициями, внедрение среднесрочного планирования расходов и бюджетирования на программной основе. Более того, в долгосрочной перспективе власти обязуются снижать дефицит бюджета и долг по мере восстановления экономики.

Низкая инфляция позволила ЦБА ускорить экспансионистскую денежно-кредитную политику. По сравнению с большинством стран-аналогов в регионе Кавказа и Центральной Азии, в Армении в последние годы наблюдалась низкая инфляция. К концу 2019 года она достигла 0,7%. Более того, к концу 1 квартала 2020 года наблюдалась дефляция, в то время как цель Центрального Банка Армении (ЦБА) за последние два года остается неизменной на уровне 4%. Балансируя между сдерживанием оттока капитала и возможностями, обеспеченными такой низкой инфляцией, ЦБА ускорил смягчение политики и трижды снизил процентную ставку в течение 1-го полугодия 2020 года, последний раз в Июне 2020 года - до 4,5%. "Мы ожидаем, что экспансионистская политика в сочетании с ослаблением драма приведут к росту инфляции до 1,5% к концу года, но мы по-прежнему оцениваем такой уровень позитивно", - отмечается в отчете RAEX-Europe.

В дополнение к снижению ставки ЦБА проводил операции репо и валютного свопа, чтобы обеспечить достаточный уровень ликвидности на межбанковском рынке. Проводя ограниченные валютные интервенции в Марте 2020 года с целью сглаживания волатильности драма, Центробанк при этом подтвердил свои обязательства по режиму свободного обменного курса. "Исходя из этого мы оцениваем качество денежно-кредитной политики как позитивный фактор. Однако эффективность политики остается сдержанной из-за слаборазвитых местных рынков капитала, а также все еще повышенной финансовой долларизации. Последняя пока продолжает снижаться, несмотря на волатильность на финансовых рынках", - говорится в отчете RAEX-Europe.

Банковский сектор остается стабильным. До COVID-19 кризиса кредитование экономики росло ускоренными темпами.  Соотношение объема кредитов, предоставленных финансовым сектором, и активов банков к ВВП, достигли соответственно 65% и 89% в 2019 году по сравнению с 62% и 83% в 2018 году. Однако в основном такая динамика была обеспечена кредитами домашним хозяйствам, которые выросли на 32% в годовом исчислении. Показатели финансовой устойчивости также продемонстрировали положительную динамику: к концу 1 квартала 2020 года регулятивный капитал к взвешенным по риску активам составил 17,0%, уровень неработающих кредитов составил 5,3%, ROA и ROE - 1,8% и 12,6% соответственно, а соотношение ликвидных активов и депозитов до востребования составило 118,1%.

"Однако, по нашему мнению, показатели 1-го квартала не полностью отражают последствия сокращения экономики для балансов банков, и мы ожидаем постепенное ухудшение показателей стабильности банковской системы к концу 2020 года из- за снижения качества активов, прибыльности и капитализации. Мы также ожидаем замедление роста кредитования в 2020 году, хотя оно будет поддерживаться программами софинансирования и рефинансирования в рамках государственной поддержки. Более того, некоторые средние и малые финансовые институты могут столкнуться с дефицитом ликвидности и капитала в среднесрочной перспективе. Но, на наш взгляд, уже реализованные и объявленные меры ЦБА, включая ослабление некоторых пруденциальных и резервных требований и предоставление дополнительной ликвидности, помогут смягчить последствия пандемии для банковской системы", - считают аналитики агентства.

Ожидается ухудшение внешней позиции. К концу 2019 года внешняя позиция Армении немного улучшилась, с сужением дефицита текущего счета до 8,2% ВВП с 9,4% в 2018 году, на фоне роста трансфертов из-за рубежа, несмотря на увеличивающийся торговый дефицит. Однако, учитывая влияние пандемии на внешних доходах от туризма, денежных переводах и прямых иностранных инвестициях, ожидается, что это приведет к сокращению притока частного капитала. По прогнозам RAEX-Europe, дефицит текущего счета немного увеличится - до 8,6% ВВП, при этом финансовый счет может резко сократиться на фоне изменения направлений потоков частных средств в форме депозитов нерезидентов.

Армения остается привлекательной для иностранных инвесторов, о чем свидетельствует стабильный уровень чистого притока ПИИ, который за последние два года почти не изменился: 1,9% ВВП в 2019г против 2% в 2018г. Однако RAEX-Europe ожидает резкого снижения ПИИ в 2020 году, вызванного текущей турбулентностью в мировой экономике.

Международные резервы ЦБА в течение 2019 года демонстрировали стабильное восстановление и достигли $2.8 млрд к концу декабря, что эквивалентно 5,7 месяцам импорта по сравнению с 3,7 месяцами в 2018 году. На фоне обесценения драма к доллару США на 5% в марте 2020 года, власти проводили интервенции на валютном рынке примерно на $127 млн с середины марта до начала апреля. В результате в январе-мае 2020 года международные резервы ЦБА сократились на 5%. Однако, принимая во внимание режим свободного обменного курса, аналитики агентства считают такие уровни адекватными:  равными примерно 6 месяцам импорта и покрывающими краткосрочный долг 9 раз.

В заключение, как отмечается в отчете RAEX-Europe, конфликт с Азербайджаном по поводу Нагорного Карабаха остается неурегулированным, и его эскалация по-прежнему представляет собой скрытый риск. Более того, рост торговой и политической напряженности в регионе имеет негативное влияние на основных торговых партнеров Армении.

Полный отчет по суверенному рейтингу Армении RAEX-Europe читайте на: https://raexpert.eu/reports/Research_report_Armenia_10.07.2020.pdf (английская версия).

Справка об Агентстве: Rating-Agentur Expert RA GmbH (RAEX-Europe) - независимое европейское рейтинговое агентство, аффилированное с международной группой рейтинговых агентств RAEX.  С 2015 года агентство аккредитовано Европейским регулятором по ценным бумагам и рынкам (ESMA) и имеет официальный статус института внешней оценки кредитоспособности (ECAI). Офис Агентства расположен во Франкфурте-на-Майне (Германия). Цель Агентства - присвоение рейтингов в соответствии с самым строгим регулированием и этическим кодексом нефинансовым компаниям, финансовым институтам, страховым компаниям, регионам и странам. Национальное рейтинговое агентство AmRating является партнером RAEX-Europe в республике Армения. 

ДОБАВИТЬ КОММЕНТАРИЙ
Введите код     


Новости
Премьер Армении обсудил с главой группы компаний <Ташир> ход реализации инвестпроектовПремьер Армении обсудил с главой группы компаний <Ташир> ход реализации инвестпроектов
Анонсируя предстоящее повышение минимальной зарплаты и пенсий, власти могут усилить инфляционное давление - Экс-глава ЦБАнонсируя предстоящее повышение минимальной зарплаты и пенсий, власти могут усилить инфляционное давление - Экс-глава ЦБ
В Армении стартует программа возврата пенсий и пособий за совершение сделок по безналичным расчетамВ Армении стартует программа возврата пенсий и пособий за совершение сделок по безналичным расчетам
Team Telecom Armenia выступит партнером Tech Week Gyumri 2022Team Telecom Armenia выступит партнером Tech Week Gyumri 2022
Армения вошла в топ-3 востребованных направлений для российских туристов по версии OneTwoTripАрмения вошла в топ-3 востребованных направлений для российских туристов по версии OneTwoTrip
Яндекс открывает в Армении новый офис по координации работы компании в странах СНГЯндекс открывает в Армении новый офис по координации работы компании в странах СНГ
Президент инвесткомитета ANIF стал соучредителем венчурного фонда Plural на 250 млн. евроПрезидент инвесткомитета ANIF стал соучредителем венчурного фонда Plural на 250 млн. евро
За первое полугодие собранные налоги примерно на $118 млн превысили прогнозируемый показательЗа первое полугодие собранные налоги примерно на $118 млн превысили прогнозируемый показатель
Конверс Банк берет на себя страховые расходы по ипотечным кредитамКонверс Банк берет на себя страховые расходы по ипотечным кредитам
Армения всегда играла ключевую роль в советской космической программе  - СМИАрмения всегда играла ключевую роль в советской космической программе - СМИ
Samsung уходит в <параллельный мир>Samsung уходит в <параллельный мир>
Армения и Россия углубят стратегическое партнерство как в сфере атомной, так и не атомной энергетикиАрмения и Россия углубят стратегическое партнерство как в сфере атомной, так и не атомной энергетики
В течение ближайших трех лет Армения нацелена на обеспечение 7%-го  роста ВВП, снижение доли текущих расходов и повышение капзатратВ течение ближайших трех лет Армения нацелена на обеспечение 7%-го роста ВВП, снижение доли текущих расходов и повышение капзатрат
Правительство предлагает способ решения проблемы с экспортом фруктов и овощейПравительство предлагает способ решения проблемы с экспортом фруктов и овощей
Министр: Укрепление драма может привести к повторному <истреблению> промышленностиМинистр: Укрепление драма может привести к повторному <истреблению> промышленности
Финансирование субвенционных программ в Армении в 2022 году достигло 7,3 млрд драмовФинансирование субвенционных программ в Армении в 2022 году достигло 7,3 млрд драмов
ВБ окажет техническую помощь образовательной сфере Армении по программе <Государственно-частного партнерства>ВБ окажет техническую помощь образовательной сфере Армении по программе <Государственно-частного партнерства>
Правительство Армении признало <преобладающий общественный интерес> в отношении ряда территорий в Сюникской области для строительства коридора <Север-Юг>Правительство Армении признало <преобладающий общественный интерес> в отношении ряда территорий в Сюникской области для строительства коридора <Север-Юг>
Сроки завершения строительства в Армении солнечной электростанции Сроки завершения строительства в Армении солнечной электростанции "Масрик -1" перенесены
Закажите Mastercard Standard и Mastercard Gold и воспользуйтесь льготной кредитной линиейЗакажите Mastercard Standard и Mastercard Gold и воспользуйтесь льготной кредитной линией
Пашинян анонсировал повышение МРОТа, пенсий и пособийПашинян анонсировал повышение МРОТа, пенсий и пособий
В случае срыва инициативы по запуску паромной переправы Минэкономики прибегнет к плану <Б>В случае срыва инициативы по запуску паромной переправы Минэкономики прибегнет к плану <Б>
Налоговые сборы примерно на 60 млрд драмов превысят уровень, запланированный на первое полугодие: ПашинянНалоговые сборы примерно на 60 млрд драмов превысят уровень, запланированный на первое полугодие: Пашинян
В 2022 году Армения сумеет снизить уровень правительственного долга намного быстрее, чем планировала: МинфинВ 2022 году Армения сумеет снизить уровень правительственного долга намного быстрее, чем планировала: Минфин
Армения может стать крупным поставщиком высококачественных семян сахарной свеклы на рынки стран ЕАЭСАрмения может стать крупным поставщиком высококачественных семян сахарной свеклы на рынки стран ЕАЭС
Армения расположилась на 84 месте в мире по скорости мобильного интернетаАрмения расположилась на 84 месте в мире по скорости мобильного интернета
ЦБ РА: Приток в Армению иностранных трудовых мигрантов и капитала повысил прогнозный рост ВВП до 4,9%ЦБ РА: Приток в Армению иностранных трудовых мигрантов и капитала повысил прогнозный рост ВВП до 4,9%
Центробанк Армении прогнозирует на 2022 год рост экспорта на 5,1% и импорта на 8,3%Центробанк Армении прогнозирует на 2022 год рост экспорта на 5,1% и импорта на 8,3%
Нерезиденты-поставщики электронных услуг смогут за считанные минуты зарегистрироваться и представить необходимые отчетыНерезиденты-поставщики электронных услуг смогут за считанные минуты зарегистрироваться и представить необходимые отчеты
Польша рассматривает Армению как выгодную площадку для выхода на рынок ЕАЭСПольша рассматривает Армению как выгодную площадку для выхода на рынок ЕАЭС
ЦБ РА в улучшенном прогнозе на 2022г сузил спад чистого притока трансфертов до 12% с прежних 20%ЦБ РА в улучшенном прогнозе на 2022г сузил спад чистого притока трансфертов до 12% с прежних 20%
ЕАЭС не будет автоматически продлевать с 1 октября нулевые пошлины на импорт товаровЕАЭС не будет автоматически продлевать с 1 октября нулевые пошлины на импорт товаров
Бизнес-сообщетсво Армении призвало правительство найти механизмы содействия в связи с укреплением драмаБизнес-сообщетсво Армении призвало правительство найти механизмы содействия в связи с укреплением драма
ЦБ РА улучшил прогноз по уровню безработицы - в 2022 году ожидается снижение до 14,8%ЦБ РА улучшил прогноз по уровню безработицы - в 2022 году ожидается снижение до 14,8%
Эксперты продолжают прорабатывать вопросы по восстановлению автомобильных и железнодорожных инфраструктур - ГригорянЭксперты продолжают прорабатывать вопросы по восстановлению автомобильных и железнодорожных инфраструктур - Григорян
Контрольный пакет акций Армянской фондовой биржи перешел Варшавской фондовой биржеКонтрольный пакет акций Армянской фондовой биржи перешел Варшавской фондовой бирже
ACBA Bank и Америабанк инвестициями помогли бенефициарам снабдить контрольно-кассовые аппараты системой приема безналичных платежейACBA Bank и Америабанк инвестициями помогли бенефициарам снабдить контрольно-кассовые аппараты системой приема безналичных платежей
Вступающий с 1 июля в силу <закон о безналичке> подтолкнет цены и ударит по мелкому бизнесу - экспертВступающий с 1 июля в силу <закон о безналичке> подтолкнет цены и ударит по мелкому бизнесу - эксперт
Армения и Россия намерены расширить сотрудничество в сельскохозяйственной и промышленной сферахАрмения и Россия намерены расширить сотрудничество в сельскохозяйственной и промышленной сферах
Авиакомпания <Россия> со 2 июля начнет выполнять полеты из Самары в ЕреванАвиакомпания <Россия> со 2 июля начнет выполнять полеты из Самары в Ереван
Всемирный банк представил исследование по развитию инфраструктур водной сферы АрменииВсемирный банк представил исследование по развитию инфраструктур водной сферы Армении
В Армении склоняются к возведению нового атомного энергоблока типа ВВЭР ТОИВ Армении склоняются к возведению нового атомного энергоблока типа ВВЭР ТОИ
В Армении может появиться совместный армяно-российский технопарк - ГордеевВ Армении может появиться совместный армяно-российский технопарк - Гордеев
МВФ улучшил прогноз по росту ВВП Армении на 2022г до 5%МВФ улучшил прогноз по росту ВВП Армении на 2022г до 5%
В Армении вновь намерены открыть Центр сертификации и стандартизации HalalВ Армении вновь намерены открыть Центр сертификации и стандартизации Halal
Авиакомпания FlyOne Armenia запускает прямой авиарейс в Санкт-ПетербургАвиакомпания FlyOne Armenia запускает прямой авиарейс в Санкт-Петербург
Правительство Армении утвердило очередные заявки на выполнение субвенционных программ в 7 регионах республикиПравительство Армении утвердило очередные заявки на выполнение субвенционных программ в 7 регионах республики
В Армении склоняются к выбору реактора для новой АЭС мощностью в 1000-1300 мегаваттВ Армении склоняются к выбору реактора для новой АЭС мощностью в 1000-1300 мегаватт
Драма с крепчающим драмом - надолго ли? -  Айказ ФанянДрама с крепчающим драмом - надолго ли? -  Айказ Фанян
Минтеруправления: До конца года в Гегаркунике будет эксплуатироваться альтернативная дорога межгосударственной Севан-Мартуни-ГетапМинтеруправления: До конца года в Гегаркунике будет эксплуатироваться альтернативная дорога межгосударственной Севан-Мартуни-Гетап
В Армении основным драйвером двузначного роста экономической активности выступает сфера услугВ Армении основным драйвером двузначного роста экономической активности выступает сфера услуг
ADB: Армения - страна, имеющая большие возможностиADB: Армения - страна, имеющая большие возможности
В текущем году правительство Армении планирует отремонтировать порядка 500 км дорогВ текущем году правительство Армении планирует отремонтировать порядка 500 км дорог
Авиационные власти Турции не предоставили воздушное пространство для самолета  FLYONE ARMENIAАвиационные власти Турции не предоставили воздушное пространство для самолета  FLYONE ARMENIA
АРАРАТБАНК в 2022 году возобновил выплату дивидендов и планирует новую эмиссию акцийАРАРАТБАНК в 2022 году возобновил выплату дивидендов и планирует новую эмиссию акций
По итогам 2021 года инвестиционный портфель ЕАБР достиг 4,5 млрд долл. СШАПо итогам 2021 года инвестиционный портфель ЕАБР достиг 4,5 млрд долл. США
ЕЭК: Ускоренное научно-техническое развитие повысит потенциал стран-членов ЕАЭС на 35-40%ЕЭК: Ускоренное научно-техническое развитие повысит потенциал стран-членов ЕАЭС на 35-40%
Предпринимательское сообщество Армении призвало экономические власти предпринять срочные меры по спасению бизнеса, ставшего жертвой резкого укрепления национальной валютыПредпринимательское сообщество Армении призвало экономические власти предпринять срочные меры по спасению бизнеса, ставшего жертвой резкого укрепления национальной валюты
ЕАБР в конце июня - начале июля планирует провести сбор заявок на бонды объемом не менее 5 млрд рублейЕАБР в конце июня - начале июля планирует провести сбор заявок на бонды объемом не менее 5 млрд рублей
Армянская АЭС подключена к энергосистеме страныАрмянская АЭС подключена к энергосистеме страны
Читать больше


Курсы валют
01.07.2022
RUB7.46-0.29
USD407.950.74
EUR426.352.81
GBP491.82-0.99
CAD315.780.60
JPY30.140.28
CNY61.010.34
CHF424.640.06