Суббота, 27 Марта 2021 14:53
Карина Меликян

Запоздалое восстановление экономики делает вероятным рост валютного курса и доходности облигаций

Запоздалое восстановление экономики делает вероятным рост валютного курса и доходности облигаций

АрмИнфо.Первая в Армении компания-управляющий инвестиционными и пенсионными фондами - ЗАО “Капитал Асет Менеджмент”, функционирующая с 2012г, подводит итоги деятельности управляемых ею инвестиционных и пенсионных фондов в сложном и полном вызовами коронакризисном 2020 году.

Результаты и ожидаемые изменения на рынке представил в интервью АрмИнфо Генеральный директор компании “Капитал Асет Менеджмент” Алик Аракелян.

 

Расскажите, пожалуйста, о структуре инвестпортфеля вашей компании. Какие инвестинструменты показывают наибольшую доходность на армянском рынке? Какова доля армянских и зарубежных активов? 

 

- ЗАО “Капитал Асет Менеджмент” прошла госрегистрацию и получила лицензию Центробанка РА 18 октября 2012 года. По специализации своей деятельности компания вложила активы в управляемые ею фонды. Исходя из этого отвечать на вопросы я буду с точки зрения управляемых компанией фондов, которых насчитывается 5, из коих 2 - добровольные пенсионные фонды и 3 – инвестиционные фонды (2 - по драмовым активам, 1 - по долларовым).

 

Активы управляемых компанией пенсионных фондов сравнительно небольшие, и поэтому приводимые мной показатели касаются инвестиционных фондов. Кратко представлю эти фонды, при этом подмечу, что аббревиатура КАМ подразумевает “два в одном” – краткое название компании и значение слова добровольный на армянском языке (камавор):

  • КАМ ФГО (инвестиционный фонд государственных облигаций) – публичный фонд, активы которого полностью вложены в армянские гособлигации.
  • КАМ Бридж Фонд I – не публичный фонд, с дополнительнм риском, активы которого вложены в армянские гособлигации и корпоративные драмовые ценные бумаги.
  • КАМ Бридж Фонд II – не публичный фонд, долларовый, активы которого вложены в армянские корпоративные долларовые облигации.

 

Отмечу, что активы управляемых компанией фондов вложены только в армянские ценные бумаги, зарубежных инвестиций нет.

 

Касаемо доходности скажу, что в Армении высокий уровень имеют долгосрочные гособлигации (ГДО), следом за которым по нисходящей идут корпоративные драмовые облигации, среднесрочные и краткосрочные гособлигации (ГСО и ГКО), и замыкают этот перечень по уровню доходности корпоративные долларовые облигации.

 

В краткосрочном разрезе, в частности учитывая наблюдаемое в последние несколько месяцев повышение курса доллара, валютные активы обеспечивают более высокую доходность (в драмовом выражении), что демонстрируют и управляемые нашей компанией фонды:

 

Доходность за 2019 год (в драмовом выражении)

КАМ ФГО КАМ Бридж фонд I КАМ Бридж фонд II
17,7% 27,5% 3,6%

 

Доходность за 2020 год (в драмовом выражении)

↓ 5,3% ↓ 5,4% ↑ 12,7%

 

Но в долгосрочном разрезе, даже с учетом волатильности валютного курса, драмовые ценные бумаги исторически всегда обеспечивали более высокую доходность. 

 

Доходность за 2018-2020гг (в драмовом выражении)

КАМ ФГО КАМ Бридж фонд I КАМ Бридж фонд II
10,95% 13,88% 6,99%

 

Что в инвестиционном портфеле более предпочитаемо из инструментов – депозиты или ценные бумаги? Изменится ли особо структура после более выраженного роста процентных ставок, который только-только наметился?

 

- “Капитал Асет Менеджмент” активы всех управляемых ею фондов всегда вкладывал в ценные бумаги, поскольку они в основном обеспечивали более высокую доходность, нежели депозиты. Этот подход не изменился и ныне, более того в течение последних нескольких лет банки активизировались на рынке ценных бумаг, и предлагаемые ими облигации имеют более высокую доходность, чем предлагаемые ими депозиты. Если к этому добавить и более высокую ликвидность ценных бумаг (наличие маркет-мейкеров облигаций на Армянской фондовой бирже), то преимущество инвестирования в ценные бумаги становится очевидным.

 

Придерживаетесь ли мнения, что 2021-й будет годом рисковых активов? Отмечаются ли уже в связи с этим тенденции диверсификации портфеля по инструментам средней срочности? И какая доходность в таком случае ожидаема?

 

- В общей сложности инвестирование всегда содержит риски, исходя из чего не могу утверждать, что 2021-й будет годом рисковых активов. Но я согласен, что в 2021-м уровень риска несколько возрос. В то же время высокий уровень риска подразумевает более высокую доходность, и поэтому каждый инвестор сам должен оценить приемлемый для него уровень риска и доходности.   

 

Мы в данный момент предпочитаем активы управляемых нами фондов вкладывать в краткосрочные и среднесрочные облигации, что обеспечит доходность на 1-1,5% ниже рыночного уровня. Выбор такой стратегии обусловлен  исключительно структурой наших клиентов.  

 

Какой валютной принадлежности инструменты перевешивают в портфеле? Изменилась ли страновая диверсификация активов? Чего стоит ожидать в ближайшем будущем, если восстановление экономики затянется?

 

- Все управляемые нами фонды имеют свою инвестиционную политику, чем руководствовалась и руководствуется компания “Капитал Асет Менеджмент”, исходя из чего говорить, что доминируют валютные инструменты, будет неправильно. Как указал ранее из управляемых нами 3-х инвестиционных фондов активы

2-х вкладываются в армянские драмовые облигации, а 1-го в армянские долларовые облигации.  

 

Касательно добровольных пенсионных фондов скажу, что 30% их портфеля - вложения в армянские долларовые активы, и эта структура сохраняется уже 4-5 лет. 

 

В ближайшем будущем резкие колебания не ожидаются. Но, если восстановление экономики потребует более длительного времени, то возможен небольшой рост валютного курса и доходности ценных бумаг, что тем не менее, я думаю, будет управляемым.   

 

ДОБАВИТЬ КОММЕНТАРИЙ
Введите код     


Новости
Абгар Будагян: В 2040-2050гг. Армения сумеет самостоятельно удовлетворить спрос в энергетической сфере за счет атомной станции и возобновляемых источников энергииАбгар Будагян: В 2040-2050гг. Армения сумеет самостоятельно удовлетворить спрос в энергетической сфере за счет атомной станции и возобновляемых источников энергии
Эксперт: Уровень энергетической независимости Армении составляет порядка 27%Эксперт: Уровень энергетической независимости Армении составляет порядка 27%
Облигации Конверс Банка скуплены на первичном рынке за считаные дниОблигации Конверс Банка скуплены на первичном рынке за считаные дни
ACBA Bank в I квартале 2024г возглавил список крупных налогоплательщиков среди банков АрменииACBA Bank в I квартале 2024г возглавил список крупных налогоплательщиков среди банков Армении
В Армении при проведении техосмотра потребуется погасить только задолженность по налогу на имущество, накопившуюся с прошлых летВ Армении при проведении техосмотра потребуется погасить только задолженность по налогу на имущество, накопившуюся с прошлых лет
Совет руководителей подразделений финансовой разведки СНГ обсудил меры по нейтрализации цифровых инструментов финансирования терроризмаСовет руководителей подразделений финансовой разведки СНГ обсудил меры по нейтрализации цифровых инструментов финансирования терроризма
Правительство РА хочет внедрить новый формат заключения договора при инвестициях в стартапыПравительство РА хочет внедрить новый формат заключения договора при инвестициях в стартапы
Услуги Комитета гражданской авиации Армении станут платнымиУслуги Комитета гражданской авиации Армении станут платными
При наличии у организаторов игр с выигрышем небольших налоговых задолженностей сроки их погашения будут продленыПри наличии у организаторов игр с выигрышем небольших налоговых задолженностей сроки их погашения будут продлены
В Армении будет внедрен новый механизм представления налоговой отчетности и получения данных из личного кабинета  налогоплательщикаВ Армении будет внедрен новый механизм представления налоговой отчетности и получения данных из личного кабинета  налогоплательщика
Страховой сектор Армении нарастил в I квартале 2024г налоговые выплаты на 9,3%Страховой сектор Армении нарастил в I квартале 2024г налоговые выплаты на 9,3%
Армянский министр и посол РФ обсудили вопросы, связанные с повторным продлением срока эксплуатации второго энергоблока ААЭСАрмянский министр и посол РФ обсудили вопросы, связанные с повторным продлением срока эксплуатации второго энергоблока ААЭС
Операторы связи Армении в I квартале 2024г сократили налоговые выплаты в госказнуОператоры связи Армении в I квартале 2024г сократили налоговые выплаты в госказну
В Ереване обсуждены вопросы, связанные с расширением армяно-российских торгово- экономических связейВ Ереване обсуждены вопросы, связанные с расширением армяно-российских торгово- экономических связей
Правительство РА решило вернуться к изначальному маршруту прокладки ЛЭП Армения - Грузия со строительством возле села Ддмашен электроподстанцииПравительство РА решило вернуться к изначальному маршруту прокладки ЛЭП Армения - Грузия со строительством возле села Ддмашен электроподстанции
Минфин Армении предлагает приступить к выпуску индексированных казначейских облигацийМинфин Армении предлагает приступить к выпуску индексированных казначейских облигаций
Mobile Center Art впервые возглавила список крупных налогоплательщиков АрменииMobile Center Art впервые возглавила список крупных налогоплательщиков Армении
Ереван готов обсудить с Баку вопрос о покупке азербайджанского газа - СимонянЕреван готов обсудить с Баку вопрос о покупке азербайджанского газа - Симонян
В Армении индекс цен промпродукции снижается на фоне высокого роста промпроизводстваВ Армении индекс цен промпродукции снижается на фоне высокого роста промпроизводства
Промсектор продолжает выступать драйвером роста экономической активности в АрменииПромсектор продолжает выступать драйвером роста экономической активности в Армении
Покупка и продажа криптовалюты в Армении будет осуществляться исключительно безналичным способомПокупка и продажа криптовалюты в Армении будет осуществляться исключительно безналичным способом
КГД: Число рабочих мест в Армении, попадающих под налогообложение, за год выросло на 5%КГД: Число рабочих мест в Армении, попадающих под налогообложение, за год выросло на 5%
Binance запускает онлайн проект Binance запускает онлайн проект "Криптошкола" для пользователей из Армении
ВТБ (Армения) обновил линейку вкладов для населенияВТБ (Армения) обновил линейку вкладов для населения
Четырем предприятиям Армении разрешены поставки молочной продукции на российский рынокЧетырем предприятиям Армении разрешены поставки молочной продукции на российский рынок
Армения приняла участие в 80-й сессии UNESCAPАрмения приняла участие в 80-й сессии UNESCAP
В Гюмрийском технологическом центре откроется лаборатория для реализации инкубационных программВ Гюмрийском технологическом центре откроется лаборатория для реализации инкубационных программ
14-17 мая 2024г состоится 34-я сессия Региональной конференции FAO14-17 мая 2024г состоится 34-я сессия Региональной конференции FAO
Министр экономики Армении предложил японской стороне расширить сотрудничество в сферах сельского хозяйства и управления водными ресурсамиМинистр экономики Армении предложил японской стороне расширить сотрудничество в сферах сельского хозяйства и управления водными ресурсами
Василис Марагос заверил: Будут приложены все усилия для дальнейшего содействия Армянской АЭС со стороны ЕСВасилис Марагос заверил: Будут приложены все усилия для дальнейшего содействия Армянской АЭС со стороны ЕС
Армения будет изучать опыт Литвы в сфере энергетикиАрмения будет изучать опыт Литвы в сфере энергетики
Прибыль банков Армении увеличилась в I квартале 2024г на 18,8% годовых за счет схожего роста кредитного портфеляПрибыль банков Армении увеличилась в I квартале 2024г на 18,8% годовых за счет схожего роста кредитного портфеля
Team Telecom Armenia: Заботу о природе мы начали с себяTeam Telecom Armenia: Заботу о природе мы начали с себя
Делегация Министерства финансов Армении провела ряд важных встреч в ВашингтонеДелегация Министерства финансов Армении провела ряд важных встреч в Вашингтоне
В Армении будет внедрен регулярный процесс оценки эффективности бюджетных программ - проект законаВ Армении будет внедрен регулярный процесс оценки эффективности бюджетных программ - проект закона
Гоар Барсегян: Одно из значимых достижений евразийской интеграции - механизм финансовой поддержки кооперационных проектов в ЕАЭСГоар Барсегян: Одно из значимых достижений евразийской интеграции - механизм финансовой поддержки кооперационных проектов в ЕАЭС
Кешбэк до 10% от GetTransfer с картами IDBankКешбэк до 10% от GetTransfer с картами IDBank
ЮАР заинтересована в развития сотрудничества с Арменией в сфере ювелирной и гранильной промышленностиЮАР заинтересована в развития сотрудничества с Арменией в сфере ювелирной и гранильной промышленности
Армения и ОАЭ обсудили возможности увеличения объемов взаимной торговлиАрмения и ОАЭ обсудили возможности увеличения объемов взаимной торговли
Ереван пытается продемонстрировать своим англосаксонским боссам свою готовность сократить экономическое сотрудничество с Ираном - политологЕреван пытается продемонстрировать своим англосаксонским боссам свою готовность сократить экономическое сотрудничество с Ираном - политолог
KfW готов оказать поддержку правительству Армении в реализации новых проектовKfW готов оказать поддержку правительству Армении в реализации новых проектов
Рустам Бадасян: уплата налогов - это перекладывание денег из одного своего кармана в другойРустам Бадасян: уплата налогов - это перекладывание денег из одного своего кармана в другой
В Армении обсуждены возможности сотрудничества с немецкой энергетической компанией  FichtnerВ Армении обсуждены возможности сотрудничества с немецкой энергетической компанией  Fichtner
Депутат: Армения и КНР могут добиться гораздо больших результатов в сфере экономического сотрудничества и политического диалогаДепутат: Армения и КНР могут добиться гораздо больших результатов в сфере экономического сотрудничества и политического диалога
В Армении отмечают важность участия американского капитала в горнодобывающей отрасли производстваВ Армении отмечают важность участия американского капитала в горнодобывающей отрасли производства
Страховая компания «Наири Иншуранс» выступила против безосновательной саморекламы СК «Эфес»    Страховая компания «Наири Иншуранс» выступила против безосновательной саморекламы СК «Эфес»    
Эксперт: Когда нет доверия между частным и государственным сектором, говорить о правильных решениях, к сожалению, не приходитсяЭксперт: Когда нет доверия между частным и государственным сектором, говорить о правильных решениях, к сожалению, не приходится
В Армении вводятся новые правила маркировки родниковой и минеральной водыВ Армении вводятся новые правила маркировки родниковой и минеральной воды
Арсен Базикян: Сельское хозяйство Армении трансформируется в агробизнесАрсен Базикян: Сельское хозяйство Армении трансформируется в агробизнес
Европейская комиссия выделит Армении 33 млн евро на решение проблем насильственно перемещенных арцахцевЕвропейская комиссия выделит Армении 33 млн евро на решение проблем насильственно перемещенных арцахцев
Уже скоро e-CMR станет доступным для армянских водителей при международных грузоперевозкахУже скоро e-CMR станет доступным для армянских водителей при международных грузоперевозках
Власти Армении вносят изменения в финансирование проекта по строительству Капского водохранилищаВласти Армении вносят изменения в финансирование проекта по строительству Капского водохранилища
Ереван и Эр-Рияда выразили готовность разработать Ереван и Эр-Рияда выразили готовность разработать "дорожную карту" по развитию экономических отношений
ВТБ (Армения) выступил главным партнером фестиваля ARMMONOВТБ (Армения) выступил главным партнером фестиваля ARMMONO
МВФ улучшил прогноз роста ВВП Армении на 2024 год с 5% до 6%МВФ улучшил прогноз роста ВВП Армении на 2024 год с 5% до 6%
Вице-премьер и вице-президент компании Veolia обсудили проблемы с водоснабжением потребителей АрменииВице-премьер и вице-президент компании Veolia обсудили проблемы с водоснабжением потребителей Армении
Атом Маргарян: Необходима институционализация института ответственностиАтом Маргарян: Необходима институционализация института ответственности
Таможенники Армении предотвратили очередную попытку ввоза на территорию республики контрабандных лекарственных препаратовТаможенники Армении предотвратили очередную попытку ввоза на территорию республики контрабандных лекарственных препаратов
Коллегия ЕЭК приняла решение о либерализации ввоза и вывоза отдельных категорий драгоценных металловКоллегия ЕЭК приняла решение о либерализации ввоза и вывоза отдельных категорий драгоценных металлов
Экономист: По официальным данным мы имеем двузначный экономический рост, но у нас есть проблемы с его качествомЭкономист: По официальным данным мы имеем двузначный экономический рост, но у нас есть проблемы с его качеством
Читать больше


Курсы валют
26.04.2024
RUB4.220.00
USD388.08-0.52
EUR416.29-0.44
GBP485.57-0.41
CAD284.160.14
JPY24.75-0.24
CNY53.55-0.08
CHF425.34-0.20