Суббота, 27 Марта 2021 14:53
Карина Меликян

Запоздалое восстановление экономики делает вероятным рост валютного курса и доходности облигаций

Запоздалое восстановление экономики делает вероятным рост валютного курса и доходности облигаций

АрмИнфо.Первая в Армении компания-управляющий инвестиционными и пенсионными фондами - ЗАО “Капитал Асет Менеджмент”, функционирующая с 2012г, подводит итоги деятельности управляемых ею инвестиционных и пенсионных фондов в сложном и полном вызовами коронакризисном 2020 году.

Результаты и ожидаемые изменения на рынке представил в интервью АрмИнфо Генеральный директор компании “Капитал Асет Менеджмент” Алик Аракелян.

 

Расскажите, пожалуйста, о структуре инвестпортфеля вашей компании. Какие инвестинструменты показывают наибольшую доходность на армянском рынке? Какова доля армянских и зарубежных активов? 

 

- ЗАО “Капитал Асет Менеджмент” прошла госрегистрацию и получила лицензию Центробанка РА 18 октября 2012 года. По специализации своей деятельности компания вложила активы в управляемые ею фонды. Исходя из этого отвечать на вопросы я буду с точки зрения управляемых компанией фондов, которых насчитывается 5, из коих 2 - добровольные пенсионные фонды и 3 – инвестиционные фонды (2 - по драмовым активам, 1 - по долларовым).

 

Активы управляемых компанией пенсионных фондов сравнительно небольшие, и поэтому приводимые мной показатели касаются инвестиционных фондов. Кратко представлю эти фонды, при этом подмечу, что аббревиатура КАМ подразумевает “два в одном” – краткое название компании и значение слова добровольный на армянском языке (камавор):

  • КАМ ФГО (инвестиционный фонд государственных облигаций) – публичный фонд, активы которого полностью вложены в армянские гособлигации.
  • КАМ Бридж Фонд I – не публичный фонд, с дополнительнм риском, активы которого вложены в армянские гособлигации и корпоративные драмовые ценные бумаги.
  • КАМ Бридж Фонд II – не публичный фонд, долларовый, активы которого вложены в армянские корпоративные долларовые облигации.

 

Отмечу, что активы управляемых компанией фондов вложены только в армянские ценные бумаги, зарубежных инвестиций нет.

 

Касаемо доходности скажу, что в Армении высокий уровень имеют долгосрочные гособлигации (ГДО), следом за которым по нисходящей идут корпоративные драмовые облигации, среднесрочные и краткосрочные гособлигации (ГСО и ГКО), и замыкают этот перечень по уровню доходности корпоративные долларовые облигации.

 

В краткосрочном разрезе, в частности учитывая наблюдаемое в последние несколько месяцев повышение курса доллара, валютные активы обеспечивают более высокую доходность (в драмовом выражении), что демонстрируют и управляемые нашей компанией фонды:

 

Доходность за 2019 год (в драмовом выражении)

КАМ ФГО КАМ Бридж фонд I КАМ Бридж фонд II
17,7% 27,5% 3,6%

 

Доходность за 2020 год (в драмовом выражении)

↓ 5,3% ↓ 5,4% ↑ 12,7%

 

Но в долгосрочном разрезе, даже с учетом волатильности валютного курса, драмовые ценные бумаги исторически всегда обеспечивали более высокую доходность. 

 

Доходность за 2018-2020гг (в драмовом выражении)

КАМ ФГО КАМ Бридж фонд I КАМ Бридж фонд II
10,95% 13,88% 6,99%

 

Что в инвестиционном портфеле более предпочитаемо из инструментов – депозиты или ценные бумаги? Изменится ли особо структура после более выраженного роста процентных ставок, который только-только наметился?

 

- “Капитал Асет Менеджмент” активы всех управляемых ею фондов всегда вкладывал в ценные бумаги, поскольку они в основном обеспечивали более высокую доходность, нежели депозиты. Этот подход не изменился и ныне, более того в течение последних нескольких лет банки активизировались на рынке ценных бумаг, и предлагаемые ими облигации имеют более высокую доходность, чем предлагаемые ими депозиты. Если к этому добавить и более высокую ликвидность ценных бумаг (наличие маркет-мейкеров облигаций на Армянской фондовой бирже), то преимущество инвестирования в ценные бумаги становится очевидным.

 

Придерживаетесь ли мнения, что 2021-й будет годом рисковых активов? Отмечаются ли уже в связи с этим тенденции диверсификации портфеля по инструментам средней срочности? И какая доходность в таком случае ожидаема?

 

- В общей сложности инвестирование всегда содержит риски, исходя из чего не могу утверждать, что 2021-й будет годом рисковых активов. Но я согласен, что в 2021-м уровень риска несколько возрос. В то же время высокий уровень риска подразумевает более высокую доходность, и поэтому каждый инвестор сам должен оценить приемлемый для него уровень риска и доходности.   

 

Мы в данный момент предпочитаем активы управляемых нами фондов вкладывать в краткосрочные и среднесрочные облигации, что обеспечит доходность на 1-1,5% ниже рыночного уровня. Выбор такой стратегии обусловлен  исключительно структурой наших клиентов.  

 

Какой валютной принадлежности инструменты перевешивают в портфеле? Изменилась ли страновая диверсификация активов? Чего стоит ожидать в ближайшем будущем, если восстановление экономики затянется?

 

- Все управляемые нами фонды имеют свою инвестиционную политику, чем руководствовалась и руководствуется компания “Капитал Асет Менеджмент”, исходя из чего говорить, что доминируют валютные инструменты, будет неправильно. Как указал ранее из управляемых нами 3-х инвестиционных фондов активы

2-х вкладываются в армянские драмовые облигации, а 1-го в армянские долларовые облигации.  

 

Касательно добровольных пенсионных фондов скажу, что 30% их портфеля - вложения в армянские долларовые активы, и эта структура сохраняется уже 4-5 лет. 

 

В ближайшем будущем резкие колебания не ожидаются. Но, если восстановление экономики потребует более длительного времени, то возможен небольшой рост валютного курса и доходности ценных бумаг, что тем не менее, я думаю, будет управляемым.   

 


Новости
Цены на квартиры в областях Армении повысились на 6,3% годовых, при росте числа сделок на 14,7%Цены на квартиры в областях Армении повысились на 6,3% годовых, при росте числа сделок на 14,7%
Центральный Банк Армении стал членом авторитетного международного сообщества SBFNЦентральный Банк Армении стал членом авторитетного международного сообщества SBFN
Стоимость ереванской недвижимости в октябре возросла на 6,3%Стоимость ереванской недвижимости в октябре возросла на 6,3%
С 1 января 2022 года тариф на воду будет повышен до 200,47 драмов С 1 января 2022 года тариф на воду будет повышен до 200,47 драмов
ЕАБР сформулировал идею Евразийского транспортного каркасаЕАБР сформулировал идею Евразийского транспортного каркаса
Тигран Балаян рассказал нидерландскому бизнесу об инвестиционных возможностях АрменииТигран Балаян рассказал нидерландскому бизнесу об инвестиционных возможностях Армении
Валовые международные резервы Армении к ноябрю 2021г возросли на 38,2% годовыхВаловые международные резервы Армении к ноябрю 2021г возросли на 38,2% годовых
Ваан Керобян примет участие во Втором Евразийском Конгрессе в МосквеВаан Керобян примет участие во Втором Евразийском Конгрессе в Москве
Статистика: ВВП Армении возрос за 9 месяцев 2021г на 11,1% годовыхСтатистика: ВВП Армении возрос за 9 месяцев 2021г на 11,1% годовых
В Ереване задействована новая ТЭС мощностью в 254 МВтВ Ереване задействована новая ТЭС мощностью в 254 МВт
Сбор налогов в Армении к 20 ноября 2021 года превысил показатели докризисного 2019 года на 4,5 %Сбор налогов в Армении к 20 ноября 2021 года превысил показатели докризисного 2019 года на 4,5 %
"Ассоциация рестораторов" приняла в штыки новое решение Минздрава Армении
ANIF и представители компании Masdar обсудили новую программу ANIF и представители компании Masdar обсудили новую программу "Айг-2"
ЕАБР:  Главными рисками базового сценария развития экономики Армении остаются неопределенность ситуации с пандемией и закрепление инфляции на повышенных уровняхЕАБР:  Главными рисками базового сценария развития экономики Армении остаются неопределенность ситуации с пандемией и закрепление инфляции на повышенных уровнях
Америабанк и Фонд ОПЕК заключили кредитное соглашение на $30 млн для развития устойчивой энергетики и малого бизнеса в АрменииАмериабанк и Фонд ОПЕК заключили кредитное соглашение на $30 млн для развития устойчивой энергетики и малого бизнеса в Армении
Доклад: Экспорт продукции АПК России в Армению в ближайшие годы может быть увеличен с 295 до 450 млн долл. США.Доклад: Экспорт продукции АПК России в Армению в ближайшие годы может быть увеличен с 295 до 450 млн долл. США.
Fitch Ratings подтвердило кредитные рейтинги ЕАБР на уровне «BBB+», прогноз «стабильный»Fitch Ratings подтвердило кредитные рейтинги ЕАБР на уровне «BBB+», прогноз «стабильный»
ЕАБР прогнозирует рост агрегированного ВВП государств - участников Банка на 2,9% в 2022 годуЕАБР прогнозирует рост агрегированного ВВП государств - участников Банка на 2,9% в 2022 году
В Торгпредстве России в Армении с представителем ЕФСР обсудили вопросы финансирования инвестиционных проектов в РА и поддержки российских экспортеровВ Торгпредстве России в Армении с представителем ЕФСР обсудили вопросы финансирования инвестиционных проектов в РА и поддержки российских экспортеров
Глава Ассоциации транспортных экспедиторов РА представил торгпреду РФ возможные альтернативы маршруту Глава Ассоциации транспортных экспедиторов РА представил торгпреду РФ возможные альтернативы маршруту "Северная Осетия - Грузия - Армения"
ВТБ (Армения) запускает акцию по отправке переводов SWIFT в Российскую ФедерациюВТБ (Армения) запускает акцию по отправке переводов SWIFT в Российскую Федерацию
Экономическая активность в Армении за 10 месяцев 2021г повысилась на 4,3% годовыхЭкономическая активность в Армении за 10 месяцев 2021г повысилась на 4,3% годовых
АраратБанк объявил  26 ноября 2021 году акцию «Желтая пятница».АраратБанк объявил  26 ноября 2021 году акцию «Желтая пятница».
Новый эксплуатант СЭЗ Мегри планирует построить завод по производству упаковки для пищевых продуктовНовый эксплуатант СЭЗ Мегри планирует построить завод по производству упаковки для пищевых продуктов
Компания по аренде электроскутеров получила налоговую льготу от правительства АрменииКомпания по аренде электроскутеров получила налоговую льготу от правительства Армении
Дотации от правительства Сюникской области на решение первоочередных задач уже достигли 1,1 млрд драмовДотации от правительства Сюникской области на решение первоочередных задач уже достигли 1,1 млрд драмов
Власти Армении задумались над строительством еще трех обходных дорог в Сюникской областиВласти Армении задумались над строительством еще трех обходных дорог в Сюникской области
Правительство Армении одобрило подписание Соглашения о навигационных пломбах в ЕАЭСПравительство Армении одобрило подписание Соглашения о навигационных пломбах в ЕАЭС
Делегация правительства Армении в Тбилиси обсудит перспективы  развития сотрудничества в сфере информационных технологийДелегация правительства Армении в Тбилиси обсудит перспективы развития сотрудничества в сфере информационных технологий
6-8 декабря в Тбилиси пройдет заседание рабочей группы Армения-Грузия в рамках программы по либерализации рынка и торговли электроэнергией6-8 декабря в Тбилиси пройдет заседание рабочей группы Армения-Грузия в рамках программы по либерализации рынка и торговли электроэнергией
ВТБ (Армения) запустил первый банковский чат-бот в мессенджерах WhatsApp и FacebookВТБ (Армения) запустил первый банковский чат-бот в мессенджерах WhatsApp и Facebook
Авиакомпания FLYONE ARMENIA предлагает доступные цены по 7 важным и востребованным направлениямАвиакомпания FLYONE ARMENIA предлагает доступные цены по 7 важным и востребованным направлениям
Аргентина планирует открыть торговую палату в АрменииАргентина планирует открыть торговую палату в Армении
В Армении стартовал тендер на строительство Капского водохранилищаВ Армении стартовал тендер на строительство Капского водохранилища
Число виртуальных vPOS-ов продолжает растиЧисло виртуальных vPOS-ов продолжает расти
Безналичные пластиковые транзакции продолжают набирать обороты - 30%-ый рубеж в общем объеме уже пройденБезналичные пластиковые транзакции продолжают набирать обороты - 30%-ый рубеж в общем объеме уже пройден
Армения привлечет кредит в 20 млн евро на модернизацию городского наземного транспортаАрмения привлечет кредит в 20 млн евро на модернизацию городского наземного транспорта
Варос Симонян вступил в должность члена Коллегии ЕЭК по внутренним рынкам, информатизации и информационно-коммуникационным технологиямВарос Симонян вступил в должность члена Коллегии ЕЭК по внутренним рынкам, информатизации и информационно-коммуникационным технологиям
Российская компания выиграла тендер на проектирование станции метро Российская компания выиграла тендер на проектирование станции метро "Ачапняк": Мэр Еревана надеется на скорейшее финансирование проекта
Конверс Банк. Встречайте Черную пятницу с КэшбэкКонверс Банк. Встречайте Черную пятницу с Кэшбэк
24-26 ноября в Минске пройдет очередное заседание армяно-белорусской межправкомиссии по экономическому сотрудничеству24-26 ноября в Минске пройдет очередное заседание армяно-белорусской межправкомиссии по экономическому сотрудничеству
На пластиковом рынке Армении число карт превысило 2,621 млн. с годовым ростом на 5,3%На пластиковом рынке Армении число карт превысило 2,621 млн. с годовым ростом на 5,3%
Армения и Беларусь изучают перспектив сотрудничества в сфере органического сельского хозяйстваАрмения и Беларусь изучают перспектив сотрудничества в сфере органического сельского хозяйства
Мгер Григорян и Сергей Глазьев обсудили основные направления сотрудничества в рамках ЕАЭСМгер Григорян и Сергей Глазьев обсудили основные направления сотрудничества в рамках ЕАЭС
Центр макроэкономических исследований НИФИ РФ готов оказать содействие Министерству экономики АрменииЦентр макроэкономических исследований НИФИ РФ готов оказать содействие Министерству экономики Армении
Делегация Минэкономики Армении в Бишкеке ознакомится с особенностями  осуществления операций с драгметаллами и камнями в рамках ЕАЭСДелегация Минэкономики Армении в Бишкеке ознакомится с особенностями осуществления операций с драгметаллами и камнями в рамках ЕАЭС
За 10 месяцев Армения нарастила госдолг на $1,241 млрд.За 10 месяцев Армения нарастила госдолг на $1,241 млрд.
Чи-Фун Чан: <Армения может стать крупным экспортером и создателем важных решений в сфере интеллектуальной собственности и программного обеспечения>Чи-Фун Чан: <Армения может стать крупным экспортером и создателем важных решений в сфере интеллектуальной собственности и программного обеспечения>
Для граждан ЕАЭС станут доступными кредиты и займы банков всех союзных государствДля граждан ЕАЭС станут доступными кредиты и займы банков всех союзных государств
ЕЭК: Армения является очень важным членом ЕАЭСЕЭК: Армения является очень важным членом ЕАЭС
Как избежать оборотной стороны “Черной пятницы”. Несколько полезных советов от Конверс Банка.Как избежать оборотной стороны “Черной пятницы”. Несколько полезных советов от Конверс Банка.
Позвольте себе больше: Rocket line - ведущий армянский формат оплаты «Купи сейчас - плати потом» от цифровой платформы Idram&IDBank.Позвольте себе больше: Rocket line - ведущий армянский формат оплаты «Купи сейчас - плати потом» от цифровой платформы Idram&IDBank.
С 24 по 27 ноября в Ереване пройдет I -ая Торгово-Промышленная международная Выставка <Евразия 2021> и Евразийский бизнес-форумС 24 по 27 ноября в Ереване пройдет I -ая Торгово-Промышленная международная Выставка <Евразия 2021> и Евразийский бизнес-форум
ICAO и IATA предоставили идентификационные коды авиакомпании FLYONE ARMENIAICAO и IATA предоставили идентификационные коды авиакомпании FLYONE ARMENIA
Пашинян: Армения зафиксировала стабильные темпы роста объемов торговли со странами ЕАЭСПашинян: Армения зафиксировала стабильные темпы роста объемов торговли со странами ЕАЭС
Новый режим отжига фольги снижает бракНовый режим отжига фольги снижает брак
Америабанк 25 ноября начнет размещать очередной транш долларовых облигаций в объеме $8 млнАмериабанк 25 ноября начнет размещать очередной транш долларовых облигаций в объеме $8 млн
Правительство Армении предлагает выделить группу социально необеспеченных потребителей, которых не коснется повышение тарифа на водуПравительство Армении предлагает выделить группу социально необеспеченных потребителей, которых не коснется повышение тарифа на воду
Общий объём финансирования общин Армении с 2018 года, с учетом субвенционных программ, составляет около 400 млн долларов - ПашинянОбщий объём финансирования общин Армении с 2018 года, с учетом субвенционных программ, составляет около 400 млн долларов - Пашинян
Группа иранских компаний готова инвестировать в СЭЗ Группа иранских компаний готова инвестировать в СЭЗ "Мегри": Глава Минэкономики
Читать больше


Курсы валют
30.11.2021
RUB6.500.02
USD486.280.42
EUR552.464.12
GBP649.721.68
CAD380.32-0.93
JPY43.090.23
CNY76.230.16
CHF529.664.35