Суббота, 27 Марта 2021 14:53

АрмИнфо.Первая в Армении компания-управляющий инвестиционными и пенсионными фондами - ЗАО “Капитал Асет Менеджмент”, функционирующая с 2012г, подводит итоги деятельности управляемых ею инвестиционных и пенсионных фондов в сложном и полном вызовами коронакризисном 2020 году.

Результаты и ожидаемые изменения на рынке представил в интервью АрмИнфо Генеральный директор компании “Капитал Асет Менеджмент” Алик Аракелян.

 

Расскажите, пожалуйста, о структуре инвестпортфеля вашей компании. Какие инвестинструменты показывают наибольшую доходность на армянском рынке? Какова доля армянских и зарубежных активов? 

 

- ЗАО “Капитал Асет Менеджмент” прошла госрегистрацию и получила лицензию Центробанка РА 18 октября 2012 года. По специализации своей деятельности компания вложила активы в управляемые ею фонды. Исходя из этого отвечать на вопросы я буду с точки зрения управляемых компанией фондов, которых насчитывается 5, из коих 2 - добровольные пенсионные фонды и 3 – инвестиционные фонды (2 - по драмовым активам, 1 - по долларовым).

 

Активы управляемых компанией пенсионных фондов сравнительно небольшие, и поэтому приводимые мной показатели касаются инвестиционных фондов. Кратко представлю эти фонды, при этом подмечу, что аббревиатура КАМ подразумевает “два в одном” – краткое название компании и значение слова добровольный на армянском языке (камавор):

• КАМ ФГО (инвестиционный фонд государственных облигаций) – публичный фонд, активы которого полностью вложены в армянские гособлигации.
• КАМ Бридж Фонд I – не публичный фонд, с дополнительнм риском, активы которого вложены в армянские гособлигации и корпоративные драмовые ценные бумаги.
• КАМ Бридж Фонд II – не публичный фонд, долларовый, активы которого вложены в армянские корпоративные долларовые облигации.

 

Отмечу, что активы управляемых компанией фондов вложены только в армянские ценные бумаги, зарубежных инвестиций нет.

 

Касаемо доходности скажу, что в Армении высокий уровень имеют долгосрочные гособлигации (ГДО), следом за которым по нисходящей идут корпоративные драмовые облигации, среднесрочные и краткосрочные гособлигации (ГСО и ГКО), и замыкают этот перечень по уровню доходности корпоративные долларовые облигации.

 

В краткосрочном разрезе, в частности учитывая наблюдаемое в последние несколько месяцев повышение курса доллара, валютные активы обеспечивают более высокую доходность (в драмовом выражении), что демонстрируют и управляемые нашей компанией фонды:

 

Доходность за 2019 год (в драмовом выражении)

КАМ ФГО	КАМ Бридж фонд I	КАМ Бридж фонд II
17,7%	27,5%	3,6%

 

Доходность за 2020 год (в драмовом выражении)

↓ 5,3%

↓ 5,4%

↑ 12,7%

 

Но в долгосрочном разрезе, даже с учетом волатильности валютного курса, драмовые ценные бумаги исторически всегда обеспечивали более высокую доходность. 

 

Доходность за 2018-2020гг (в драмовом выражении)

КАМ ФГО	КАМ Бридж фонд I	КАМ Бридж фонд II
10,95%	13,88%	6,99%

 

Что в инвестиционном портфеле более предпочитаемо из инструментов – депозиты или ценные бумаги? Изменится ли особо структура после более выраженного роста процентных ставок, который только-только наметился?

 

- “Капитал Асет Менеджмент” активы всех управляемых ею фондов всегда вкладывал в ценные бумаги, поскольку они в основном обеспечивали более высокую доходность, нежели депозиты. Этот подход не изменился и ныне, более того в течение последних нескольких лет банки активизировались на рынке ценных бумаг, и предлагаемые ими облигации имеют более высокую доходность, чем предлагаемые ими депозиты. Если к этому добавить и более высокую ликвидность ценных бумаг (наличие маркет-мейкеров облигаций на Армянской фондовой бирже), то преимущество инвестирования в ценные бумаги становится очевидным.

 

Придерживаетесь ли мнения, что 2021-й будет годом рисковых активов? Отмечаются ли уже в связи с этим тенденции диверсификации портфеля по инструментам средней срочности? И какая доходность в таком случае ожидаема?

 

- В общей сложности инвестирование всегда содержит риски, исходя из чего не могу утверждать, что 2021-й будет годом рисковых активов. Но я согласен, что в 2021-м уровень риска несколько возрос. В то же время высокий уровень риска подразумевает более высокую доходность, и поэтому каждый инвестор сам должен оценить приемлемый для него уровень риска и доходности.   

 

Мы в данный момент предпочитаем активы управляемых нами фондов вкладывать в краткосрочные и среднесрочные облигации, что обеспечит доходность на 1-1,5% ниже рыночного уровня. Выбор такой стратегии обусловлен  исключительно структурой наших клиентов.  

 

Какой валютной принадлежности инструменты перевешивают в портфеле? Изменилась ли страновая диверсификация активов? Чего стоит ожидать в ближайшем будущем, если восстановление экономики затянется?

 

- Все управляемые нами фонды имеют свою инвестиционную политику, чем руководствовалась и руководствуется компания “Капитал Асет Менеджмент”, исходя из чего говорить, что доминируют валютные инструменты, будет неправильно. Как указал ранее из управляемых нами 3-х инвестиционных фондов активы

2-х вкладываются в армянские драмовые облигации, а 1-го в армянские долларовые облигации.  

 

Касательно добровольных пенсионных фондов скажу, что 30% их портфеля - вложения в армянские долларовые активы, и эта структура сохраняется уже 4-5 лет. 

 

В ближайшем будущем резкие колебания не ожидаются. Но, если восстановление экономики потребует более длительного времени, то возможен небольшой рост валютного курса и доходности ценных бумаг, что тем не менее, я думаю, будет управляемым.