Мартын Галстян: Выраженные факторы избыточного спроса подстегнули Центробанк повысить ставку рефинансирования

АрмИнфо.  Выраженные факторы избыточного спроса подстегнули Центральный Банк Армении повысить ставку рефинансирования. Об этом 15 сентября заявил председатель ЦБ РА Мартын Галстян в ходе пресс-конференции, созванной для представления обоснования решению Совета Центробанка повысить ключевую ставку с 6,5% до 6,75%, после девяти месяцев сохранения ее на прежнем уровне.

"Когда в июне-июле говорили о росте инфляции, тогда обуславливали это факторами предложения. Теперь же мы видим ситуацию, когда прибавился фактор расширения внутреннего и внешнего спроса, исходящих от новой большой волны пребывающих в Армению релокантов, что привело к возобновлению ускоренного роста не особо подверженных изменению цен в сфере слуг. За последние месяцы ощутимо возрос спрос. Фактически, видим ускорение роста экономики, спроса извне, новый приток релокантов, что выражается подорожанием услуг, товаров и активов (в т.ч. недвижимости - ред). Иначе говоря, избыточный спрос налицо. И если до этого инфляция зашла за пределы таргета под воздействием предложения, то теперь прибавился и эффект расширения спроса, что на данный момент повышает вероятность рисков", - пояснил Галстян, обратив внимание и на другой не особо выраженный фактор - согласно проведенному новому опросу, граждан ожидающих высокую инфляцию стало больше. Эти факторы - избыточный спрос и ожидания граждан по высокой инфляции - подстегнули ЦБ все же повысить ставку рефинансирования.

Галстян подметил также, что значительный приток капитала в основном отражается в резервах и на рынок не оказывает существенного влияния. "В тоже время видим, что индекс FAO с начала года повысился на 6,1%, я уже не говорю о цене на нефть марки Brent, достигшей сегодня уже $107 за баррель. Более того, если, помимо уже введенных ограничений экспорта многих товаров в РФ, в Армении еще и повысятся и цены на газ, то это может оказать двойной эффект, который кроме повышения уровня инфляции, может также материализовать риски по спаду экономики. Мы рассматривали такой вариант, но с нашей точки зрения вероятен другого типа сценарий - скорее всего возможно апокалиптичное развитие, на что реакция должна быть более жесткой и не стандартной. Поэтому на данный момент мы двигаемся по стандартному курсу, но держа в уме наличие этих возможных проблем", - добавил он.

Отметим, что с середины декабря 2025 года по 15 сентября 2026 года Центральный Банк Армении сохранял ставку рефинансирования на уровне 6,5%. До этого, с середины 2023 года ключевая ставка была снижена в общей сложности на 4,25 п.п. - с исторически максимальных 10,75%.

По статданным, в августе 2026г. по сравнению с августом 2025г в Армении была зафиксирована инфляция в 4,4%, против инфляционных 3,6% в августе 2025г. по сравнению с августом 2024г. Подсчитываемый же Центробанком базовый показатель годовой августовской инфляции составил 4,8%, против инфляции в 3,7% годом ранее в тот же период. Между тем, начиная с 2025 года, таргетируемая планка инфляции определена в 3% с диапазоном допустимых отклонений на +/- 1 п.п. (против прежних 4%, +/- 1,5 п.п.). Фактически, к сентябрю 2026г инфляция уже превышает максимальный порог допустимого диапазона отклонений от таргета.